A Preocupação de Wall Street
A principal preocupação de Wall Street nesta semana pode ser resumida na seguinte questão: o recuo das ações de software está exagerado ou representa o início do desmantelamento de uma bolha de inteligência artificial (IA)? As ações de software continuaram sua queda na quinta-feira, com o iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) apresentando uma redução superior a 9% até o momento na semana. As atualizações mais recentes da Anthropic sobre Claude alimentaram temores de que a IA agente possa representar uma ameaça existencial para uma indústria que depende da venda de pacotes de software empresarial para um número cada vez maior de usuários individuais.
Queda do Mercado de Software
As ações de software entraram em um mercado de baixa na semana passada e agora estão quase 30% abaixo do seu ponto mais alto recente. Os investidores voltaram-se contra uma operação considerada superlotada e cara, após um aumento exorbitante nos últimos anos. O IGV subiu mais de 58% em 2023, 23% em 2024 e teve uma leve alta de mais de 5% em 2025.
Aqueles que acreditam que a venda excessiva já foi longe demais argumentam que a IA agente não é capaz de prejudicar de forma significativa as empresas estabelecidas no setor. Eles esperam que esse fenômeno possa ser tão passageiro quanto o foi a DeepSeek AI, que agitou a indústria durante esse mesmo período do ano passado, ao apresentar um modelo de IA de código aberto desenvolvido a um custo muito baixo.
Perspectivas de Investidores
John Campbell, chefe da equipe de Ações de Core Sistemáticas da Allspring Global Investments, está entre aqueles que acreditam que a venda excessiva das ações de software é injustificada. "A venda das ações de software é exagerada", declarou. "Muitas das empresas já estabelecidas não serão facilmente interrompidas pela IA agente. Elas estão ativamente desenvolvendo seus próprios agentes para melhorar a funcionalidade e a rentabilidade de seu software existente."
Oportunidade de Compra
Se há algo em que muitos concordam, é que essa correção pode ser vista como uma oportunidade de compra. Alguns investidores esperam uma queda mais acentuada antes de entrar, e enfatizam a importância de escolher cuidadosamente as empresas nas quais investir. O analista de tecnologia Fred Hickey desconsiderou a queda no setor de software. Ele incluiu as ações de software em sua lista de possíveis compras, caso o setor mais amplo enfrente uma onda de capitulação entre os traders, como ele prevê.
"Eu acho que esse argumento é, em grande parte, … um absurdo e, como resultado, considerei comprar algumas das ações", escreveu Hickey em um boletim informativo na terça-feira. "No entanto, após analisar as avaliações, decidi que elas ainda estavam muito altas", especialmente ao considerar a compensação baseada em ações.
Situação Atual dos Estoques
De acordo com a Jefferies, 73% das ações de software estão com preços baixos, um recorde em oito anos. De fato, Tyler Radke, co-chefe da equipe de pesquisa de ações de software dos EUA na Citigroup Research, afirmou durante o programa "Power Lunch" da CNBC, que os investidores podem começar a adicionar empresas à sua carteira de forma seletiva, que serão "relevantes conforme avançamos para o outro lado deste comércio de IA." Sua preferência inclui empresas expostas a volumes de dados de hiperscale, sendo Microsoft, MongoDB e Snowflake as principais em sua lista.
Preocupações sobre o Futuro
Por outro lado, há preocupações de que a queda ainda possa continuar. Greg Swenson, co-gestor de portfólio do Leuthold Select Industries Fund, indicou que pode haver mais um "desmanche", mesmo com uma possível recuperação no curto prazo. Ele observou que o IGV está negociando a um P/E um pouco abaixo de 40 vezes os lucros passados, um nível que é mais atraente do que tem sido, mas que dificilmente pode ser considerado barato.
"Normalmente, as coisas não tendem a atingir o fundo em níveis históricos medianos ou médios", disse Swenson à CNBC. "Tende a ir muito além disso, como acontece quando há esse tipo de venda emocional". Ele ainda expressou preocupação de que a queda possa se mostrar mais duradoura do que os investidores esperam. Ao contrário do impacto temporário da DeepSeek, ele sugeriu que essa onda de vendas poderia indicar problemas mais profundos no setor de tecnologia como um todo, mesmo entre as empresas de hiperscale que assumiram mais dívidas à medida que aumentam seus gastos de capital. "Acredito que provavelmente este seja um movimento mais durável", declarou Swenson.
Impacto Geral no Setor
Essas mudanças no setor podem ter implicações que vão além das ações de software. Empresas que possuem créditos privados, como Blue Owl e Ares Management, também passaram por quedas significativas, com perdas de 9% e 16%, respectivamente, até o momento na semana.
Hardika Singh, estrategista econômica da Fundstrat Global Advisors, informou à CNBC que espera que a venda excessiva "tenha se antecipado", mas continuará observando como as empresas de software irão proceder. Caso sejam capazes de se adaptar às mudanças tecnológicas, isso seria um sinal saudável para o comércio de IA, segundo ela. "Se elas conseguirem se reestruturar aqui, seria ótimo. A venda acabararia se tornando um ‘momento DeepSeek’, onde esqueceríamos disso um ano depois e isso seria apenas uma correção saudável", disse. "Mas, caso não consigam se reformular, acredito que isso seria um rompimento do comércio de IA."
Movimento de Rotação no Mercado
Mais do que qualquer outra coisa, a ação observada confirma uma tendência de preferência por outros setores do mercado este ano. Setores da "economia real", como energia, industrial e materiais, que podem se beneficiar da expansão dos centros de dados, tiveram um aumento na demanda. Larry McDonald, autor do relatório Bear Traps, afirmou que ele prefere ações de valor globais, que podem se destacar conforme o capital continua a se mover por meio da economia.
Depois de tudo, ele enfatizou que não seria necessário mais que uma parte dos US$ 30 trilhões que estão saindo do Nasdaq Composite para fazer uma diferença considerável em outras áreas do mercado. Essa dinâmica parece ter se confirmado nesta semana, visto que apenas o Índice Dow Jones Industrial apresentou alta até o momento, na quinta-feira. Além disso, o S&P 500 ponderado igualmente também superou, apresentando um ganho de 0,7%.
Fonte: www.cnbc.com