Introdução
David Ellison, CEO da Paramount Skydance, encontra-se em uma situação inesperada em relação aos seus planos iniciais, que foram delineados em setembro. Apenas alguns meses atrás, o CEO enviou uma carta ao conselho de diretores da Warner Bros. Discovery, defendendo que uma combinação entre as duas empresas de mídia e entretenimento faria sentido. Essa correspondência começou uma série de comunicações que ofereceu preços cada vez mais altos para a aquisição da empresa, acompanhadas de argumentos sobre como os ativos seriam mais valiosos juntos.
Vendas e Concorrentes
O interesse da Paramount resultou em um processo formal de venda, que incluiu empresas como Comcast e Netflix, elevando o valor das ações da Warner Bros. Discovery e culminando, por ora, na Paramount perdendo a batalha de ofertas que ela mesma iniciou. Na última sexta-feira, a Netflix anunciou um acordo para adquirir a HBO Max e o renomado estúdio de cinema Warner Bros. pelo valor de 27,75 dólares por ação, totalizando um valor de equidade de 72 bilhões de dólares. A Warner Bros. Discovery planeja desmembrar suas redes pagas, como CNN e TNT Sports, antes que o acordo se concretize.
Em vez de impulsionar a Paramount, Ellison, meses após a fusão da empresa com a Skydance, entregou um ativo precioso da indústria de mídia e entretenimento ao jogador mais dominante, fortalecendo a presença da Netflix e deixando a Paramount e a NBCUniversal, pertencente à Comcast, sem uma meta clara para fusão.
Percepções de Zaslav
Ted Sarandos, co-CEO da Netflix, comentou em uma teleconferência após o anúncio do acordo que, antes, os ativos da Warner Bros. Discovery não estavam à venda e nem mesmo foram organizados como estão atualmente. Ellison iniciou um processo que gerou lucros significativos para David Zaslav, CEO da Warner Bros. Discovery, sua equipe executiva e os acionistas da empresa.
Propriedade de Zaslav
Zaslav possui atualmente mais de 4,2 milhões de ações da Warner Bros. Discovery, além de 6,2 milhões de ações que receberá futuramente por meio de premiações em ações já concedidas, conforme dados da Equilar. Adicionalmente, ele dispõe de quase 20,9 milhões de opções, com preço de exercício de 10,16 dólares, de acordo com as informações levantadas. Considerando o preço da transação de Netflix e Warner Bros. Discovery de 27,75 dólares por ação, o total supera 554 milhões de dólares para o CEO da Warner Bros. Discovery.
Com a inclusão de mais 4 milhões de ações que Zaslav está programado para receber em janeiro, segundo uma fonte próxima ao cenário, o montante total se aproxima de 660 milhões de dólares. Para os acionistas, o processo de venda também resultou em um lucro significativo. As ações da Warner Bros. Discovery fecharam a 12,54 dólares em 10 de setembro, um dia antes do Wall Street Journal noticiar o interesse da Paramount na aquisição da empresa.
Na manhã de sexta-feira, as ações da Warner Bros. Discovery subiram quase 3%, alcançando mais de 25 dólares por ação, valor que é mais do que o dobro do preço de venda não afetado do processo e representa um retorno aos níveis de 2022, quando a WarnerMedia e Discovery inicialmente se fundiram. Isso representa uma validação para Zaslav, que enfrentou críticas de Hollywood e investidores ao longo de quase quatro anos por não ter proporcionado resultados satisfatórios aos acionistas. Com o anúncio de sexta-feira, ele conseguiu efetivamente reverter uma situação que parecia adversa.
A Continuação da Busca da Paramount
A Paramount não parece estar desistindo de sua busca pela aquisição total da Warner Bros. Discovery. Ellison tem atuado rapidamente à frente da Paramount Skydance, promovendo transformações significativas na empresa por meio de acordos e aquisições. Desde que a fusão foi concluída em agosto, a Paramount recrutou executivos de alto escalão e talentos proeminentes de Hollywood, como os Irmãos Duffer. A empresa obteve os direitos para desenvolver um filme de live-action baseado na franquia de videogame Call of Duty, da Activision, e firmou um acordo de 7,7 bilhões de dólares pelos direitos do UFC.
A Ação da Paramount
A busca da Paramount pela Warner Bros. Discovery se tornou seu maior projeto desde que assumiu o comando da companhia. Recentemente, os advogados da Paramount enviaram uma carta à Warner Bros. Discovery, conforme reportado pela CNBC, alegando que o processo de venda estava favorecendo a Netflix. A Paramount acusou a Warner Bros. Discovery de não considerar adequadamente sua oferta de 30 dólares por ação, em dinheiro, e de ter vendido para a Netflix como um resultado já previamente determinado.
Netflix fez uma oferta inicial pelas ações e ativos de streaming da Warner Bros. Discovery de 27 dólares por ação, segundo uma fonte com conhecimento do assunto. Isso ultrapassou a oferta da Paramount na época e alterou o rumo das negociações em favor da Netflix. A Paramount foi o único licitante interessado em adquirir todos os ativos da Warner Bros. Discovery — o estúdio de cinema, serviço de streaming e redes de TV, e sustentou que sua proposta é superior.
Executivos e consultores da Paramount avaliaram o portfólio das redes Discovery Global em quase 2 dólares por ação, com base em seus múltiplos de negociação previstos e estimativas de nível de alavancagem, de acordo com fontes com conhecimento do assunto. A Warner Bros. Discovery acredita que a Discovery Global poderia ter um valor de 3 dólares por ação ou mais, se tiver um bom desempenho nos mercados públicos, conforme informado por outras fontes que possuem conhecimento direto do assunto.
A Paramount também argumentou que haveria eficiências fiscais para os acionistas em adquirir a empresa inteira ao invés de apenas uma parte e que a proposta da Netflix acarreta um maior risco regulatório. O governo da administração Trump manifestou uma visão de "cética severa" sobre a combinação proposta, informou a CNBC na última sexta-feira. A Paramount ofereceu uma taxa de rescisão de 5 bilhões de dólares caso o acordo proposto não obtivesse a aprovação regulatória.
A proposta da Netflix incluiu uma taxa de rescisão de 5,8 bilhões de dólares, caso o acordo não seja aprovado, conforme um registro na Comissão de Valores Mobiliários. Atualmente, a Paramount está ponderando suas opções sobre a possibilidade de apresentar uma proposta melhor diretamente aos acionistas — talvez até superior à oferta de 30 dólares por ação, em dinheiro, que foi submetida à Warner Bros. Discovery nesta semana. Caso isso ocorra, a Netflix teria a oportunidade de igualar essa proposta. O resultado final significa mais dinheiro para os acionistas da Warner Bros. Discovery — e mais lucros para Zaslav.
Fonte: www.cnbc.com