Divergência no Federal Reserve
Washington — Os formuladores de políticas do Federal Reserve estão divididos sobre a continuidade do corte de taxas de juros, encerrando um período de consenso que caracterizou a liderança do presidente Jerome Powell no banco central.
Decisão Recente e Divisões
A última decisão do Fed de reduzir as taxas de juros em um quarto de ponto percentual, no final de outubro, enfrentou oposição de dois formuladores: um oficial que preferia a manutenção das taxas e outro que desejava um corte maior. Observou-se que votações dissidentes ocorreram pela primeira vez desde 2019. No início deste ano, mais de um governador do Fed também emitiu um voto dissidente, algo inédito em mais de três décadas.
Desafios ao Presidente Powell
A crescente divisão entre os oficiais do Fed se manifestou em discursos públicos recentes, apresentando um desafio para Powell, que busca manter o consenso entre os colegas. Essa divisão é resultado direto da incerteza na economia dos Estados Unidos e das questões em torno dos impactos da agressiva política comercial do presidente Donald Trump. O cenário econômico incerto tem dividido o comitê responsável pelas definições de taxa, encarregado pelo Congresso de preservar o mercado de trabalho e controlar a inflação. Alguns oficiais do Fed desejam continuar focando em conter a alta de preços, acreditando que as tarifas poderiam elevar a inflação, enquanto outros defendem que é hora de priorizar um mercado de trabalho enfraquecido.
Consequências da Divisão
Economistas afirmam que as potenciais implicações de um Fed dividido são variadas, mas representam uma mudança extraordinária na política do banco central mais poderoso do mundo. “Se essas divergências intelectuais não puderem ser reconciliadas, isso poderá afetar a eficácia e a credibilidade do Fed”, afirmou Derek Tang, economista da LHMeyer, uma empresa de análises de política monetária.
Ele acrescentou que, “na próxima década ou mais, o Fed poderá se tornar como a Suprema Corte, com pessoas votando de acordo com linhas partidárias”. Como líder do banco central americano — e presidente do seu influente comitê de definição de taxas — Powell agora enfrenta um trabalho complicado, mas os resultados podem estar além de seu controle.
O Papel do Presidente do Fed
Nas últimas décadas, o papel do presidente do Fed tem sido cada vez mais importante na condução das decisões políticas do banco central por meio de esforços cuidadosos para construir consenso. Segundo Jon Hilsenrath, um observador do Fed e assessor sênior da corretora StoneX Group, essa busca por um acordo unânime começou notavelmente sob a direção do ex-presidente Ben Bernanke. Essa estratégia inclui reuniões regulares com os membros do Conselho de Governadores do Fed e os presidentes dos bancos regionais do Fed.
“Powell deu continuidade ao que Bernanke e a ex-presidente Janet Yellen fizeram”, afirmou Hilsenrath. “Mas essa quebra do consenso é algo que vai além de Jay Powell ou de sua liderança.”
Reunião e Perspectivas
Em uma coletiva de imprensa após a reunião de outubro, Powell mencionou que houve “divergências de opiniões” significativas entre os oficiais sobre como proceder, tendo anteriormente caracterizado a divisão como um “debate saudável”. Espera-se que as dissidências dos oficiais do Fed persistam até as reuniões finais do mandato de Powell como presidente, que termina em maio. Isso pode dificultar para Wall Street ter clareza sobre o que esperar do Fed: as chances de um corte nas taxas em dezembro atualmente são incertas.
A Complexidade das Decisões
As decisões políticas do Fed tornaram-se significativamente mais complexas atualmente. Durante a recessão provocada pela pandemia em 2020, ficou claro que o Fed precisava reduzir agressivamente os custos de empréstimos e manter as taxas em níveis ultra baixos para fortalecer uma economia fragilizada. De maneira similar, em 2022, foi evidente que o Fed precisava aumentar as taxas de forma agressiva para conter a inflação mais rápida em quatro décadas.
Contudo, uma maior divisão no Fed pode, paradoxalmente, favorecer sua credibilidade. “O mercado pode chegar à conclusão de que eles não farão escolhas extremas ou se aprisionarão em decisões que poderiam levar a economia e o sistema financeiro na direção errada”, disse Hilsenrath. “Se houver mais desacordo, isso poderá moderar o comportamento do Fed.”
Dificuldades na Avaliação da Economia
A avaliação da economia tornou-se ainda mais desafiadora durante a paralisação do governo, que foi a mais longa na história americana e suspendeu a divulgação de semanas de dados econômicos. Na reunião de outubro, os oficiais do Fed se viram sem leituras essenciais sobre inflação e emprego, métricas que são vitais para os formuladores de políticas ao considerar como abordar seu duplo mandato.
Com a reabertura do governo, uma enxurrada de dados iminente poderá facilmente inclinar a balança em qualquer direção.
Presões Sobre as Taxas de Juros
Entre os que defendem a manutenção das taxas para controlar a inflação estão três dos quatro presidentes regionais que votam nas políticas deste ano. O presidente do Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, que dissentiu em outubro e preferiu a manutenção das taxas, explicou em uma declaração que sua decisão se deve, em parte, à “ampla preocupação da população da sua região sobre o aumento contínuo dos custos e da inflação”.
Seu colega, Alberto Musalem, presidente do Fed de St. Louis e também votante este ano, afirmou: “Precisamos prosseguir com cautela, pois acredito que há espaço limitado para relaxamentos adicionais sem que a política monetária se torne excessivamente acomodatícia”, durante um evento em Evansville, Indiana.
Na quarta-feira, a presidente do Fed de Boston, Susan Collins, expressou que seria “hesitante em afrouxar ainda mais a política” e que “provavelmente seria apropriado manter as taxas de política no nível atual por algum tempo para equilibrar os riscos de inflação e emprego nesse ambiente altamente incerto”.
A Necessidade de Novas Reduções
Enquanto isso, o grupo oposto inclui oficiais que acreditam que o Fed deveria continuar reduzindo as taxas, principalmente porque não veem as tarifas como tendo um impacto persistente na inflação. Também acreditam que o mercado de trabalho corre o risco de entrar em colapso se as taxas não forem diminuídas rapidamente.
O governador do Fed, Stephen Miran, que se afastou de sua função como chefe do Conselho de Consultores Econômicos de Trump para ocupar um cargo temporariamente vago no Conselho de Governadores do banco central, dissentiu na decisão do Fed no mês passado de reduzir as taxas em um quarto de ponto, em vez de apoiar um corte maior de meio ponto. Em suas últimas declarações, argumentou que os custos de empréstimo estão exercendo mais pressão sobre a economia do que se imagina e que a inflação deve desacelerar "substancialmente" independentemente.
Miran é acompanhado pelos governadores do Fed, Michelle Bowman e Christopher Waller, também indicados por Trump, que pedem cortes nos juros a partir de julho. Eles acreditam que, com a inflação próxima o suficiente da meta do Fed de 2%, a principal preocupação deve ser o mercado de trabalho em desaceleração.
Miran alertou ao The New York Times em uma entrevista que foi publicada em 1º de novembro: “Se você mantiver a política tão restritiva por um longo período, corre o risco de que a própria política monetária esteja induzindo uma recessão.” Ele adicionou: “Não vejo razão para correr esse risco se não estou preocupado com a inflação para cima.”
Fonte: www.cnn.com