O "SaaSpocalypse"
Michael Cannon-Brookes é co-CEO da Atlassian.
A "SaaSpocalypse" estava em pleno andamento nesta semana, mas então teve uma pausa. A aquisição a preços baixos da antiga estrela em ascensão Airtable foi seguida pela queda nas ações de empresas como HubSpot, Datadog e Figma nos relatórios de lucros. Todos esses eventos ressaltaram as preocupações dos investidores de que os modelos de inteligência artificial estão comprometendo o valor de produtos de software caros.
Matt Hedberg, analista de software da RBC Capital Markets, observou: "Eu realmente acredito que as empresas continuarão a usar esses agentes de codificação para desenvolver funcionalidades, o que pode pressionar um pouco as renovações."
Entretanto, ao final da semana, Wall Street foi lembrada de que ainda há vitalidade em uma indústria que, não muito tempo atrás, era vista como a propulsora da inovação e negociava a múltiplos de mercado elevados.
Empresas como Twilio, fornecedora de software de comunicação baseado em nuvem, e Atlassian, que comercializa ferramentas de colaboração, registraram aumentos superiores a 20% em suas ações na sexta-feira, após a divulgação de resultados trimestrais. Cloudflare, que protege websites contra ataques cibernéticos, também viu um ganho de 5,6%.
O CEO da Box, Aaron Levie, que vem promovendo o software em nuvem há mais de duas décadas, ficou especialmente impressionado com a Atlassian, que anunciou seu trimestre mais lucrativo desde 2021. Levie postou em X: "Houve uma superação notável na Atlassian. Havia uma tese equivocada nos últimos seis meses de que, de alguma forma, os agentes seriam prejudiciais a certas categorias de software. Há, de fato, verdades nisso em algumas áreas, mas muitos interpretaram isso de maneira inadequada."
Sentimentos do Mercado
A reação de Levie reflete uma nuance que nem sempre é visível na atual troca intensa de ações. O CEO da Salesforce, Marc Benioff, vem tentando convencer os investidores de que seu software tradicional para vendas, marketing e atendimento ao cliente não será afetado pela nova onda de tecnologia. A Salesforce perdeu mais de 40% de seu valor desde o final de 2024, mesmo com o crescimento acelerado da receita e margens consistentes.
A pressão enfrentada pela Salesforce e outras empresas de software não se deve tanto a suas taxas de crescimento atuais, mas sim à visão crescente de que ferramentas como Codex da OpenAI e Claude Code da Anthropic gradualmente – e depois rapidamente – esvaziarão seus modelos econômicos.
O ETF da iShares Expanded Tech-Software Sector caiu 24% no primeiro trimestre, registrando seu pior desempenho desde 2008. No entanto, desde então, teve uma recuperação acentuada e atualmente está apenas 3% abaixo do início do ano, ao passo que o Nasdaq subiu 15%.
"Pencils down"
Hedberg da RBC afirmou que o sentimento estava tão negativo no primeiro trimestre que os clientes sequer queriam discutir sobre software. "As pessoas estavam com os ‘lápis para baixo’ no setor," disse ele. "Elas simplesmente não achavam que valia a pena seu tempo se reunir com empresas de software naquela época, mesmo com empresas de qualidade."
Essa atitude se tornou um grande problema para as empresas de software apoiadas por capital de risco que levantaram dinheiro com avaliações elevadas na era pré-IA e estão agora tentando entender qual será seu próximo passo. Não houve IPOs notáveis de empresas SaaS neste ano, e 86% do valor das negociações privadas no primeiro semestre de 2026 foi destinado a empresas de inteligência artificial, de acordo com dados da PitchBook.
As preocupações aumentaram na terça-feira, quando a firma italiana de aquisições de software Bending Spoons anunciou a aquisição da startup de gestão de fluxo de trabalho, Airtable, por menos de 1,3 bilhão de dólares. No seu pico em 2021, Airtable foi avaliada em quase 12 bilhões de dólares.
A Bending Spoons, que realizou seu próprio IPO em julho, é proprietária de marcas como AOL, Evernote e Vimeo, e agora possui uma valorização de mercado de 28 bilhões de dólares.
Desempenho do Mercado
Dois dias após o acordo com a Airtable, a HubSpot teve seu pior dia no mercado em uma década, despencando 19% e aumentando sua perda no último ano para mais de 50%. A Datadog, que vende software de monitoramento, também caiu 19% na quinta-feira, a maior queda desde seu IPO em 2019. Apesar disso, as ações da Datadog se destacaram no desempenho do ano, subindo 72%.
A Datadog anunciou que seu maior cliente de IA, que os analistas suspeitam ser a OpenAI, reduziu o uso desde junho. "Existem lembranças de que ainda não saímos dessa situação," afirmou Hedberg. "Nada está pedindo para ir além."
O clima no mercado melhorou após o fechamento na quinta-feira, graças a relatórios mais fortes da Atlassian, Twilio e Cloudflare. O CEO da Atlassian, Mike Cannon-Brookes, creditou suas equipes de pesquisa e desenvolvimento pelo esforço em fornecer aos clientes "a melhor qualidade ao melhor preço e na melhor velocidade."
O relatório chegou cinco meses após a Atlassian ter reduzido em 10% sua força de trabalho, ou seja, 1.600 empregos, uma medida que Cannon-Brookes disse ter sido necessária para "auto financiar mais investimentos em inteligência artificial e vendas corporativas, ao mesmo tempo em que fortalece nosso perfil financeiro."
A alta de 35% da Atlassian na sexta-feira representou seu melhor desempenho desde que a empresa entrou na bolsa em 2015. Contudo, suas ações ainda estão 8% abaixo neste ano, após uma perda de um terço de seu valor em 2025.
Rishi Jaluria, outro analista da RBC, mencionou que parte do aumento nas ações da Atlassian pode ser atribuída ao chamado "short covering", ou seja, investidores que apostaram contra as ações, alugando-as e vendendo, estão agora comprando-as de volta.
"Todos dizem que a Atlassian será esmagada pelo Claude Code e OpenAI Codex, e que estão acabados," disse Jaluria, que não cobre a empresa. "Qualquer prova que diga, ‘espere, essa empresa não está morta,’ vai resultar em uma pressão de curto prazo."
Fonte: www.cnbc.com
