Retorno da Reflamação Global
À medida que os bancos centrais tomam decisões divergentes sobre as taxas de juros nesta e na próxima semana, as economias de diversos países demonstram um aspecto em comum, segundo o Deutsche Bank: o retorno da reflamação global. George Saravelos, chefe global de Pesquisa em Câmbio do Deutsche Bank, mencionou em uma nota divulgada antes do anúncio que "algo está acontecendo". Ele destacou que, em contraste com as taxas dos Estados Unidos, o restante do mundo apresenta um cenário mais instigante.
O Que É Reflamação?
Reflamação refere-se a um esforço para estimular a economia após um período de crescimento fraco, tipicamente por meio da redução das taxas de juros, da compra de títulos governamentais e da redução de impostos para incentivar o consumo. Saravelos observou que uma "ajuste acentuado nas expectativas de taxas" está ocorrendo na Austrália, onde o mercado agora prevê um aumento nas taxas pelo Banco da Reserva da Austrália em sua reunião de fevereiro, após manter as taxas em 3,6% na terça-feira.
Expectativas de Taxas em Outras Economias
Contudo, não é apenas na Austrália que se observa essa dinâmica; as expectativas de taxas de juros em muitas economias fora dos Estados Unidos dispararam nos últimos meses. O analista apontou que os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA com vencimento em dez anos permanecem inalterados, enquanto Coreia do Sul, Suécia e Japão, entre outros, enfrentaram uma queda nos preços de 30 a 50 pontos base. "Um denominador comum em todos esses países é que a política fiscal está mais flexível, os preços das casas estão começando a acelerar novamente e os bancos centrais não estão dispostos a aceitar mais fraqueza nas moedas. Em termos simples, a reflamação global está de volta", acrescentou.
Decisões do Federal Reserve
Na quarta-feira, o Federal Reserve (Fed) aprovou uma redução de 25 pontos base, muito esperada. O banco central dos Estados Unidos reduziu a taxa dos fundos federais para uma faixa entre 3,5% e 3,75%, mas indicou que um caminho mais difícil está pela frente para novas reduções. Além disso, começará a realizar compras novamente na sexta-feira, com o objetivo de adquirir 40 bilhões de dólares em títulos de curto prazo como parte de um programa mensal para estabilizar os mercados.
Situação na Suíça e na Europa
O banco central da Suíça manteve suas taxas em 0% na quinta-feira, enquanto o Banco Central Europeu (BCE) e o Banco da Inglaterra estão programados para se reunir na próxima semana. O Banco do Japão se reunirá em 19 de dezembro, onde espera-se que ele aumente sua taxa de política monetária. Gautam Samarth, gerente de fundos da M&G Investments, comentou que isso pode ser "mais importante" do que a decisão do Fed. "Podemos estar testemunhando uma mudança de regime no Japão neste momento", disse Samarth na edição da manhã do programa "Europe Early Edition" da CNBC, na quarta-feira.
Ele mencionou que a inflação tem sido problemática, dado o aumento recente após décadas em um ambiente de taxas baixas, embora o governo esteja implementando novos programas de estímulo. "Ainda temos taxas de juros profundamente negativas e os mercados de títulos reagiram de maneira estranha. Portanto, em termos de caminho para a normalização e a adoção de uma postura mais neutra em relação às taxas de juros, além de seus efeitos colaterais na precificação de ativos, acho que o Japão é muito interessante", acrescentou.
Inflação na Europa
Na Europa, a inflação está apenas acima da meta de 2%, o que explica por que muitos esperam que o BCE adote uma postura neutra. Saravelos, do Deutsche Bank, ressaltou que as ações europeias estão "em níveis recordes" e que os dados do PMI da eurozona são "consistentes com um crescimento do PIB anualizado em torno de 1,5%", evidenciando que o crescimento da região aumentou. "Isso já é superior às expectativas de consenso para o próximo ano, mesmo antes do estímulo fiscal alemão entrar em vigor e com as taxas de poupança das famílias em níveis altos", explicou, acrescentando que "há muito potencial para essa taxa cair, especialmente em caso de um acordo de paz entre Rússia e Ucrânia".
Visão sobre Moedas do Leste Europeu e Escandinávia
"Nós temos defendido uma visão otimista sobre as moedas da Europa Oriental e escandinava como a forma preferida de expressar a narrativa otimista sobre a reflamação europeia nas últimas semanas", complementou Saravelos. Câmbios asiáticos também estão "profundamente subavaliados", mas um movimento mais pronunciado poderia ajudar a impulsionar o sentimento global e a troca Euro-Dólar.
Impactos no Mercado Americano
Nos Estados Unidos, os mercados estão precificando duas reduções de taxas até setembro do ano que vem. "Desde que o Fed faça apenas duas reduções de taxas até setembro do próximo ano, não haverá um impacto significativo na taxa de câmbio que resulte em uma desinflação importada", disse Andrzej Szczepaniak, economista sênior europeu da Nomura, durante sua participação na "Europe Early Edition". Ele acrescentou que "o BCE precisaria reduzir ainda mais as taxas para reagir a isso, um aviso importante, considerando que isso já está incorporado na ação dos preços".
Embora o BCE tenda a seguir o Fed, Szczepaniak observou que existe um histórico de divergência entre os bancos caso os ciclos macroeconômicos assim justifiquem. O Fed aumentou as taxas na maior parte de 2016 e 2017, enquanto o BCE manteve sua taxa amplamente inalterada durante esse período.
Fonte: www.cnbc.com