A Conexão entre o Mercado de Ações e o Otimismo do Consumidor
Um trader atua enquanto o índice Dow Jones Industrial Average ultrapassa a marca de 50.000 pontos na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), em Nova York, EUA, no dia 6 de fevereiro de 2026.
Brendan McDermid | Reuters
Atualmente, existe um descompasso entre o mercado de ações e o otimismo dos consumidores, e alguns economistas apontam que a questão da acessibilidade financeira é um dos principais culpados.
No decorrer dos últimos quatro a cinco anos, o mercado de ações distanciou-se do sentimento do consumidor: as avaliações das ações dispararam, enquanto o otimismo dos consumidores caiu para níveis próximos aos recordes, segundo economistas.
Essa dinâmica é considerada atípica, afirmou Joe Seydl, economista sênior do J.P. Morgan Private Bank.
Antes de 2022, os mercados de ações e o sentimento do consumidor geralmente se moviam em sincronia, alternando entre aumentos e quedas com base nas condições econômicas predominantes, informou Seydl, com base em uma análise de dados desde o início da década de 1990. Quando a situação era boa, ambos os indicadores subiam em conjunto e, da mesma forma, quando a situação era ruim, ambos demonstravam um declínio.
“Isso realmente quebra a relação de 25 anos entre as duas séries,” observou Seydl.
Análise da Oxford Economics
Uma análise separada realizada pela Oxford Economics encontrou uma dinâmica semelhante.
De acordo com o estudo publicado em 27 de janeiro, o índice de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan deveria ter terminado 2025 com um valor de 93, com base em indicadores como preços das ações, desemprego e inflação. No entanto, o índice ficou 40 pontos abaixo, próximo de um nível histórico mínimo.
“Historicamente, as percepções das famílias sobre a economia acompanhavam de perto os indicadores macroeconômicos principais,” afirmaram os autores da pesquisa Oxford Economics. “Hoje, esses indicadores sugerem que os consumidores deveriam estar se sentindo significativamente mais otimistas do que realmente estão.”
Impactos da ‘Vibecessão’
Medir como os consumidores se sentem — e como esse sentimento se relaciona com o mercado de ações e com a economia de forma mais ampla — é importante, uma vez que o consumo representa a maior parte da produção econômica dos EUA, destacou John Canavan, analista principal da Oxford Economics.
A chamada “vibecessão” — ou humor negativo — entre os consumidores é, provavelmente, resultado da percepção de acessibilidade financeira, conforme indicado por Seydl.
“Acessibilidade é um termo abrangente que captura a insatisfação generalizada dos consumidores em relação aos resultados econômicos atuais,” explicou Seydl.
Essa dinâmica pode ter repercussões para a economia em geral, para os resultados das próximas eleições de meio de mandato em novembro e para as políticas que os legisladores seguirão antes dessas eleições, afirmaram analistas.
“A acessibilidade foi importante na eleição de 2024,” disse Seydl. “O que ajudou os [Republicanos] a se saírem tão bem [nesta eleição] agora é uma vulnerabilidade em potencial à medida que nos dirigimos para as eleições de meio de mandato de 2026.”
“A [administração Trump] está super focada nisso,” acrescentou.
Preocupações com a Acessibilidade
Vários fatores estão impulsionando a deterioração do sentimento econômico, afirmaram os economistas.
Entre esses fatores estão o aumento de preços, a questão da acessibilidade à habitação e uma desaceleração no mercado de trabalho.
Preços Gerais ‘Acima das Expectativas’
Apesar de a inflação ter recuado, o nível geral de preços de bens e serviços nos EUA está consideravelmente mais alto do que antes da pandemia de Covid-19, observou Seydl.
Os preços médios ao consumidor aumentaram cerca de 26% de dezembro de 2019 a dezembro de 2025, segundo dados do Bureau of Labor Statistics.
“Os preços estão muito mais altos do que há cinco anos,” comentou Canavan. “Ainda é muito desconfortável para a maioria dos consumidores olhar os preços hoje em dia, mesmo que a inflação — ou a taxa de crescimento dos preços — tenha desacelerado consideravelmente.”
Custos de Propriedade
Os custos de propriedade também dispararam, segundo Seydl.
As taxas médias para um financiamento imobiliário de 30 anos estavam ligeiramente acima de 6% em 5 de fevereiro. Embora tenham diminuído de um pico de cerca de 8% em 2023, ainda estão consideravelmente mais altas do que antes da pandemia de Covid-19; de fato, para encontrar taxas acima de 6%, é necessário voltar ao período da crise financeira de 2008, quando a bolha imobiliária estourou.
A família típica gasta cerca de 38% de sua renda com habitação para cobrir o financiamento da casa nova típica, segundo uma análise realizada em fevereiro de 2025 pela National Association of Realtors.
Enquanto isso, o Departamento de Habitação e Desenvolvimento Urbano dos EUA considera uma residência “acessível” quando os pagamentos mensais não ultrapassam aproximadamente um terço da renda bruta da família.
Um Mercado de Trabalho Estagnado
Além disso, muitos consumidores sentem que estão excluídos do atual mercado de trabalho caracterizado por baixas contratações e demissões, afirmou Seydl.
As contratações estão paradas em um dos níveis mais baixos em mais de uma década. Demissões também estão em níveis historicamente baixos, conforme dados federais que remontam ao início dos anos 2000, criando poucas oportunidades para os candidatos a emprego e novosentrantes no mercado de trabalho.
Os trabalhadores podem sentir também que têm menos flexibilidade no ambiente de trabalho, disse Seydl. Os empregadores têm progressivamente convocado os funcionários de volta ao trabalho presencial e eliminado oportunidades de trabalho híbrido e remoto que foram comuns durante a pandemia, aumentando a sensação de um equilíbrio precário entre vida profissional e pessoal, comentou ele.
A Influência da Inteligência Artificial e da Tecnologia
Diante de um sentimento tão negativo, o que tem sustentado o mercado de ações e a economia?
A inteligência artificial e a tecnologia são fatores significativos, afirmaram os economistas.
O mercado de ações foi impulsionado, em grande parte, devido às ações de algumas grandes empresas de tecnologia — os chamados “Sete Magníficos”, conforme Canavan. Essas empresas incluem Apple, Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Nvidia e Tesla.
Com algumas exceções, como a Amazon, essas empresas não dependem fortemente do gasto do consumidor, o que significa que o sentimento e os gastos dos consumidores não têm impulsionado o crescimento acentuado de seus preços das ações, explicou ele.
As empresas também têm investido pesadamente na construção de data centers, que sustentam seu crescimento em inteligência artificial, disse Seydl.
Esse investimento ajudou a impulsionar o crescimento econômico dos EUA nos últimos anos, mas não irá gerar muitos empregos, nem aumentar os rendimentos, quando comparado a setores mais intensivos em mão de obra, como lazer e hospitalidade, educação e saúde, por exemplo, afirmou ele.
A Economia em Forma de K
As famílias de alta renda têm sustentado o mercado de ações e a economia de forma geral, segundo os economistas.
Por exemplo, os consumidores que estão entre os 10% superiores da distribuição de renda representaram mais de 49% do gasto do consumidor no segundo trimestre de 2025, o nível mais alto desde o início da compilação dos dados em 1989, segundo Mark Zandi da Moody’s Analytics.
O Federal Reserve Bank de Dallas encontrou uma tendência semelhante: O gasto do consumidor entre os 20% mais ricos das famílias aumentou 4 pontos percentuais nas últimas três décadas, alcançando 57%, conforme constatado.
A emergência dessa chamada “crescimento em forma de K” — onde o gasto aumenta para os mais pobres mas cai para os mais ricos — pode apresentar riscos econômicos, de acordo com a análise do Dallas Fed. Isso ocorre porque a manutenção dos níveis de consumo entre os ricos provavelmente depende da força do mercado de ações, afirmou Canavan.
As ações são desproporcionalmente possuídas por famílias de alta renda e ricas. O consumo dessas famílias é orientado por um chamado efeito de riqueza, que faz com que elas gastem mais livremente devido aos significativos ganhos em ações nos últimos anos, levando-as a se sentirem ricas, destacou Canavan.
No entanto, permanece a pergunta de até quando isso poderá durar, enfatizou ele.
“Isso depende parcialmente de quão longos os ganhos em ações podem continuar,” observou Canavan.
Fonte: www.cnbc.com