Projeções do Mercado de Cerveja no Brasil
O Citi, importante instituição financeira, projeta que a indústria de cerveja no Brasil começará a retomar seu crescimento no terceiro trimestre do ano de 2026. A expectativa é uma alta de 3% nos volumes, impulsionada por um clima favorável e pela demanda relacionada ao futebol. A empresa Ambev, um dos principais players do setor, é projetada para crescer 5,5% nesse mesmo período, superando assim a média do setor.
Análise de Crescimento da Ambev
De acordo com as análises do Citi, espera-se um alívio nos custos e uma receita mais robusta para a Ambev. No entanto, o banco sugere que a melhoria do EBITDA será moderada devido às despesas operacionais elevadas. O Citi mantém uma recomendação neutra para as ações da Ambev, com um preço-alvo de R$ 16,50.
Expectativas para o Terceiro Trimestre
O banco estima que a indústria de cerveja no Brasil retome seu crescimento especificamente no terceiro trimestre de 2026. A recuperação está projetada para se concentrar nos meses de julho e agosto. Segundo o Citi, as condições climáticas mais favoráveis durante esses meses, a demanda impulsionada pelo futebol, e uma base de comparação mais fácil devem compensar os desafios encontrados em setembro, que incluem temperaturas mais baixas e chuvas mais intensas, principalmente nas regiões Sul e Sudeste do Brasil.
Comparação com o Desempenho Anterior
A projeção de alta de 3% nos volumes da indústria para o terceiro trimestre é uma recuperação significativa em relação à queda de cerca de 1,4% registrada no segundo trimestre de 2026. Para a Ambev (código de negociação ABEV3), os analistas Renata Cabral e Luis Felipe Terzariol preveem um crescimento em torno de 5,5% nos volumes de cerveja no Brasil, o que está alinhado com um aumento de 5,0% que ocorreu no segundo trimestre do mesmo ano.
Comparativo com o Setor
O Citi atribui a diferença de desempenho entre a Ambev e a indústria em geral à continuidade do aumento da participação da empresa no mercado e ao desempenho superior em bares, restaurantes e outros estabelecimentos. Além disso, um efeito temporário nas vendas aos pontos de venda, com parte do consumo relacionado ao futebol no início do trimestre sendo abastecido já em junho, também é considerado um fator relevante.
Preços e Inflação
Em relação aos preços, o Citi preserva a ideia de que os mesmos devem se manter em torno da inflação. Ele observa que a inflação de preços da cerveja está em torno de 5,5% no consumo em casa e cerca de 4,0% fora de casa, conforme as leituras mais recentes.
Expectativas para Receita e Margens
Com base na análise e nas projeções de volumes, o banco acredita que a equação de receita da cerveja no Brasil deve se tornar consideravelmente mais saudável no terceiro trimestre de 2026, sendo cada vez mais sustentada pela recuperação do setor.
Do lado das margens, o Citi anticipa um alívio na pressão dos custos dos produtos vendidos (COGS) no segundo semestre de 2026, prevendo um crescimento do COGS por hectolitro variando entre 4,5% e 7,5% ao longo do ano.
Desafios em Despesas Operacionais
O banco, entretanto, destaca que haverá uma comparação mais rigorosa em relação às despesas operacionais, especialmente após um segundo semestre de 2025 que apresentou provisões menores para remuneração variável e despesas de distribuição reduzidas. Além disso, as despesas relacionadas a vendas e marketing permanecem altas, devido às campanhas relacionadas ao futebol entre os dois trimestres.
Efeito sobre o EBITDA
Esses fatores levam a uma expectativa de melhoria mais modesta no lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA). O Citi aponta que a principal mudança observada no trimestre está na recuperação da indústria, o que deve resultar em uma contribuição maior do crescimento da categoria para o desempenho da Ambev.
Recomendações
O Citi mantém uma recomendação neutra em relação às ações da Ambev, atribuindo um preço-alvo de R$ 16,50, o que implica um potencial de valorização de 8,6% em comparação ao fechamento mais recente da ação.
Fonte: www.estadao.com.br
