Resultados da Broadcom
Na noite de quinta-feira, a Broadcom reportou outro trimestre sólido, acompanhada de previsões melhores que o esperado para o trimestre atual. No entanto, as ações da empresa apresentam um movimento negativo após um início promissor. Os investidores demonstraram insatisfação com a resposta do CEO Hock Tan a uma pergunta importante durante a sessão de perguntas e respostas da teleconferência pós-resultados.
Desempenho Financeiro
No quarto trimestre fiscal de 2025, encerrado em 2 de novembro, a receita cresceu 28% em relação ao ano anterior, alcançando $18,02 bilhões. Este valor ficou acima da previsão de consenso de $17,49 bilhões, segundo estimativas de analistas compiladas pela LSEG. Os ganhos ajustados por ação cresceram 37%, atingindo $1,95, superando também as expectativas de $1,86, conforme dados da LSEG. O EBITDA ajustado, que corresponde aos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização, aumentou 34%, totalizando $12,22 bilhões no trimestre, superando o consenso da FactSet, que era de $11,61 bilhões.
Motivos para a Posse
A Broadcom é reconhecida como uma empresa de semicondutores e software de alta qualidade, gerida pelo CEO Hock Tan. A companhia se beneficia significativamente do crescimento em Inteligência Artificial (IA) através de seus negócios de rede e chips personalizados. Seus principais concorrentes incluem a Marvell Technology, a Advanced Micro Devices e a Nvidia.
Análise do Desempenho
Os resultados reportados foram considerados sólidos, com a receita superando as expectativas. Isso se deve à força em ambos os segmentos operacionais da Broadcom: Soluções em Semicondutores e Software de Infraestrutura. O desempenho da margem de lucro também foi robusto, uma vez que a margem operacional ajustada da companhia expandiu quase 350 pontos base, ou 3,5 pontos percentuais, resultando em um forte crescimento ano a ano nos ganhos, além do que o mercado estava prevendo. Além dos resultados destacados, as previsões de receita e margem de EBITDA para o primeiro trimestre fiscal de 2026 também foram superiores às expectativas.
Informações do CEO
Antes da parte da teleconferência que afetou negativamente as ações, Tan compartilhou informações que entusiasmaram os investidores para 2026. O CEO confirmou rumores de que o quarto cliente mencionado na última conferência, que fez um pedido de $10 bilhões, é de fato a empresa Anthropic. Este cliente está adquirindo os Ironwood XPUs, que são chips personalizados da sétima geração usados no treinamento do modelo Gemini 3 do Google. O termo XPU é utilizado pela Broadcom para descrever chips personalizados, também conhecidos como circuitos integrados específicos de aplicação (ASICs).
Tan destacou que esses TPUs, ou unidades de processamento tensorial, são utilizados por outras empresas, incluindo a Apple, Cohere e SSI, mencionando que "a escala na qual estamos vendo isso acontecer pode ser significativa". Além disso, ele observou que a Anthropic acabou de fazer um pedido adicional de $11 bilhões para entrega no final de 2026. Tan também afirmou que a Broadcom garantiu um pedido inicial de $1 bilhão de um quinto cliente de XPU, que ainda não foi nomeado, também para entrega em 2026.
Pressões sobre a Margem
Embora as notícias sobre novos contratos sejam animadoras, durante a chamada foi mencionado que no segundo semestre fiscal de 2026 pode haver pressão sobre as margens. A CFO Kirsten Spears indicou que "no segundo semestre do ano, quando começarmos a enviar mais sistemas, a situação será direta. Estaremos incorporando mais componentes que não são nossos, e, portanto, esses custos resultarão em margens brutas mais baixas."
Reação do Mercado
Apesar do salto inicial de mais de 3%, as ações da Broadcom passaram a apresentar uma queda de 4,5% no período após o fechamento das operações. Isso se deve, em parte, às preocupações com a parceria a longo prazo entre a Broadcom e a Alphabet, empresa-mãe do Google. A questão do desenvolvimento interno por parte dos clientes de XPU gerou um debate durante a temporada de perguntas e respostas.
Tan discutiu as vantagens dos semicondutores personalizados e abordou a possibilidade de que, ao longo do tempo, os clientes decidam buscar mais desenvolvimento interno. Ele enfatizou a importância das atualizações constantes das tecnologias em silício e a competitividade que os modelos de linguagem de larga escala (LLMs) enfrentam no mercado, especialmente em relação às GPUs, que continuam a evoluir rapidamente.
Cenário Futuro
A chamada levantou questões sobre a possibilidade de empresas desenvolverem hardware personalizado internamente para treinamento e inferência de IA, ao invés de depender da Broadcom. No entanto, Tan foi claro ao indicar que não vê essa hipótese se concretizando imediatamente.
Apesar das incertezas que surgiram, essa venda de ações no after-market parece ser mais relacionada a preocupações com um cenário potencial pessimista no futuro, focando em desenvolvimentos internos dos principais clientes. Essa ansiedade se intensifica, especialmente quando muitos investidores observam as ações em alta e buscam realizar lucros antes do término do ano.
Com um aumento de 75% nas ações até o fechamento de quinta-feira, a Broadcom estava perto de atingir máximas históricas antes dos resultados. A empresa reiterou sua classificação de “manter” para o estoque da Broadcom, propondo um preço-alvo elevado para $425 por ação, em comparação com o anterior de $415.
Comentário sobre os Segmentos
No quarto trimestre fiscal, a receita da Broadcom em Soluções de Semicondutores cresceu 34,5% em relação ao ano anterior, totalizando $11,07 bilhões, superando as expectativas de $10,77 bilhões. Dentro desse resultado, a receita de semicondutores de IA aumentou 74% ano a ano, alcançando $6,5 bilhões.
A infraestrutura de dados continua a receber investimentos robustos, com a demanda crescente por novos centros de dados, sendo o backlog para switches de IA superior a $10 bilhões. Adicionando componentes relevantes para a construção de um centro de dados de IA, a Broadcom tem uma expectativa de backlog relacionado à IA superior a $73 bilhões.
Previsões Futuras
Para o primeiro trimestre fiscal de 2026, que se encerrará em 1º de fevereiro, a Broadcom prevê que a receita total fique em torno de $19,1 bilhões, superando a expectativa de $18,27 bilhões. A receita gerada por IA deve continuar a crescer no próximo trimestre, com a previsão de que a receita de semicondutores de IA dobre ano a ano, atingindo $8,2 bilhões.
Com a previsão de que o segmento de Soluções em Semicondutores atinja aproximadamente $12,3 bilhões, a expectativa é que o segmento de Software de Infraestrutura gere uma receita de $6,8 bilhões, embora essa cifra tenha ficado abaixo da estimativa de $7,136 bilhões. A Broadcom espera um EBITDA ajustado para o primeiro trimestre fiscal de aproximadamente 67% da receita projetada, totalizando $12,78 bilhões.
Fonte: www.cnbc.com