BTG Pactual recebe nova avaliação do Citi
O Citi divulgou que elevou o preço-alvo do BTG Pactual (BPAC11) de R$ 70 para R$ 72, mantendo a recomendação de compra para as ações do banco. A justificativa para essa avaliação é a arquitetura diversificada da instituição financeira, que reduz a dependência de um único cenário econômico e sustenta um valuation que se apresenta com um prêmio em comparação a bancos tradicionais.
Potencial de Alta
No fechamento da última quinta-feira, dia 17, o potencial de alta estimado para as ações do BTG é de 17,8%, enquanto o retorno total esperado pode alcançar 20,6%. Os analistas Gustavo Schroden, Brian Flores e Arnon Shirazi ressaltam que o BTG Pactual combina crescimento superior ao do mercado, um retorno sobre patrimônio líquido (ROE) que gira em torno de 26% e uma diversificação considerável nos fluxos de receita. Esses fatores, de acordo com os analistas, justificam múltiplos mais próximos aos de plataformas financeiras globais, em contraste com os de bancos comerciais.
Análise do Prêmio de Preço sobre Lucro
O Citi destaca que o prêmio relacionado ao preço sobre lucro futuro do BTG em comparação ao Itaú (ITUB3; ITUB4) teve uma compressão para cerca de 20%. Esse valor está abaixo da faixa histórica que variava entre 30% e 45%. O banco acredita que essa compressão cria espaço para um retorno mais atrativo sobre o investimento.
Impacto dos Juros Altos
A análise realizada pelo Citi indica que os juros elevados não são, necessariamente, um impeditivo para o desempenho do BTG. Embora é possível que taxas de juros mais altas reduzam a atividade no mercado de capitais, o banco observa que esse cenário pode beneficiar determinadas áreas, como o trading (que envolve a compra e venda de ativos financeiros) e o crédito corporativo, especialmente em um ambiente que apresenta maior volatilidade nas taxas de juros e câmbio, além de spreads mais elevados.
Diversificação das Receitas
O relatório do Citi aponta que a diversificação das receitas do BTG tem mostrado um aumento significativo desde 2020. Essa diversificação abrange um aumento na participação de linhas relacionadas à gestão de fortunas e ativos, crédito corporativo e banco digital. Além disso, o BTG tem se destacado na venda cruzada de produtos e serviços para seus clientes, o que contribui para uma operação mais previsível em relação a negócios que dependem fortemente de transações.
Sensibilidade ao PIB
No entendimento do Citi, o BTG Pactual apresenta uma menor sensibilidade em relação ao Produto Interno Bruto (PIB) quando comparado a bancos tradicionais. Isso se deve ao fato de que instituições financeiras convencionais tendem a depender mais do crescimento do crédito, do consumo e da qualidade dos ativos. Ademais, o Citi também revisou suas estimativas de lucro para o BTG, projetando um aumento de 5% em 2026 e de 3% em 2027. Essa revisão das estimativas ocorre em virtude de uma perspectiva mais otimista nas áreas de crédito corporativo, crédito ao consumidor e nas operações de vendas e negociações de ativos.
Fonte: www.estadao.com.br
