Apex Partners Solicita Recuperação Judicial
A Apex Partners, um dos maiores escritórios de assessoria de investimento localizado no Espírito Santo, protocolou um pedido de recuperação judicial no dia 14 de setembro de 2026. Esta ação visa reorganizar as dívidas do escritório e assegurar a continuidade das suas operações. A empresa enfrenta uma crise financeira que se intensificou devido a fatores como inconsistências contábeis e problemas na governança. O resultado desse cenário foi a destituição de líderes e a necessidade de gerenciar um descasamento entre prazos de dívida e ativos.
Contexto da Crise
A crises se agravou ao longo dos últimos dezoito meses, conforme afirmado pela própria Apex, que atribui a situação a um conjunto de problemas econômicos, operacionais e de governança. Recentemente, em 6 de agosto, a Apex afastou seu presidente, Fernando Cinelli, e o diretor financeiro, Eduardo Siqueira, após uma investigação preliminar que revelou “inconsistências contábeis, gerenciais e financeiras” relacionadas à companhia e suas investidas. Posteriormente, a empresa havia solicitado uma medida cautelar para se proteger de credores, um pedido que foi deferido.
A Apex declarou que a sua crise financeira não é resultado de um único evento ou de uma abrupta mudança, mas sim de uma deterioração progressiva dos resultados operacionais, um aumento no nível de endividamento, e dificuldades na liquidez principalmente devido ao descompasso entre os prazos de vencimento das obrigações e o tempo necessário para converter ativos em dinheiro.
Estrutura de Governança Deficiente
Um dos pontos destacados pela Apex no pedido de recuperação judicial é que a estrutura de governança e os controles internos não acompanharam a expansão do grupo na mesma proporção. A empresa também salientou que a manutenção da taxa de juros em níveis elevados teve um impacto negativo na atratividade de produtos financeiros alternativos, especialmente aqueles relacionados a investimentos imobiliários e em empresas privadas. Essa situação resultou na diminuição das receitas provenientes de taxas de estruturação, distribuição e gestão, além dos comissionamentos da área de assessoria.
Problemas com Investimentos Estruturados
A crise financeira da Apex se intensificou porque parte dos investimentos estruturados pela gestora foi feita sob garantias firmes. Com a captação de recursos não se concretizando como esperado, a tesouraria precisou usar recursos próprios para cumprir suas obrigações financeiras, gerando um aumento na dependência de instrumentos de dívida, como debêntures, muitas delas com altas taxas de juros. Essa situação é descrita pela Apex como um “efeito tesoura”, em que a geração de caixa operacional caiu enquanto o endividamento e as despesas financeiras aumentaram.
Expansão e Aquisições
A crise da Apex coincide com um período de expansão significativa da empresa. De acordo com as declarações feitas, as aquisições da Stark Investment Banking e da Contea Capital, que aconteceram em 2025, eram parte da estratégica de diversificação e ampliação da presença regional da Apex. Entretanto, as receitas e sinergias que eram esperadas com essas aquisições não se materializaram no prazo previsto, resultando em um descompasso entre os gastos realizados, o aumento imediato dos custos e a geração de novas fontes de receita.
Os gastos relacionados à distribuição de produtos que não geraram o retorno esperado, bem como consultorias contratadas para melhorar a estrutura gerencial, também foram destacados. Também foi mencionado que algumas alocações de capital realizadas durante esse período não trouxeram os retornos suficientes.
Desvalorização de Ativos
Outro ponto importante que a Apex indicou em sua petição é a desvalorização dos ativos que a empresa possui para venda ou conversão em dinheiro. Durante o primeiro semestre de 2026, esta carteira de ativos, que antes tinha um valor estimado de cerca de R$ 261,5 milhões, passou a valer aproximadamente R$ 190,1 milhões, resultando em uma perda de cerca de 27,3%. Esse enfraquecimento no valor dos ativos impactou diretamente o patrimônio disponível para atender às obrigações financeiras.
Efeito da Repercussão Pública
A Apex informou que a crise já estava em processo antes de agosto de 2026, mas a divulgação pública dos problemas financeiros da empresa catalisou uma crise de confiança, agravando a situação de liquidez. A informação sobre seu endividamento e disputas societárias resultou em uma antecipação de demandas que normalmente se estenderiam por um período mais longo.
A empresa relatou um saldo de debêntures emitidas através da Rhino, que totalizavam mais de R$ 450 milhões em junho de 2026, sendo que R$ 83,3 milhões já tinham solicitações de resgate. Também foram feitas solicitações de resgates de cerca de R$ 78,2 milhões, com prazos críticos concentrados entre 12 de agosto e 30 de setembro.
A Apex alertou que uma corrida de credores poderia forçá-la a liquidar ativos ilíquidos de maneira acelerada, que poderiam sofrer desvalorizações significativas entre 30% e 60%. Deste modo, a recuperação judicial é apresentada como uma alternativa para evitar a destruição de valor provocada por ações individuais de credores e permitir uma reorganização ordenada dos ativos e passivos da empresa.
Questões de Governança
Além das questões financeiras, a Apex também identificou problemas relacionados à governança corporativa no seu pedido. A administração anterior foi descrita como fortemente centralizada, com ações de gestão concentradas principalmente em Fernando Cinelli e Eduardo Siqueira. A nova administração tomou medidas para endereçar essas falhas, como a segregação de funções e a contratação de assessoria financeira independente.
Continuidade do Negócio
Apesar dos desafios financeiros enfrentados, a Apex afirma que o grupo permanece economicamente viável. O diagnóstico aponta que o principal problema é o descompasso entre a dívida de curto prazo e ativos que exigem mais tempo para serem convertidos em liquidez. O grupo supervisiona aproximadamente R$ 17 bilhões em ativos, com cerca de R$ 5,2 bilhões sob gestão de recursos e R$ 11,8 bilhões na área de assessoria de investimentos.
A estratégia de recuperação da Apex inclui medidas para alongar os prazos das obrigações, reorganizar as condições de pagamento, e reduzir custos financeiros. O escritório pretende priorizar unidades sustentáveis e desinvestir em ativos considerados não estratégicos, buscando assim preservar sua operação e direcionar a geração de caixa para o negócio e pagamento de credores.
Veículos de Investimento e Status do Pedido
A Apex também incluiu diversos veículos de investimento em seu pedido de recuperação, afirmando que esses veículos têm personalidade jurídica própria e seus ativos e passivos devem permanecer individualizados durante a recuperação judicial. A empresa distingue entre investidores e credores financeiros, ressaltando que os investidores de estruturas de Real Estate e Private Equity assumiram riscos econômicos diferentes daqueles que os credores financeiros enfrentaram.
Por fim, a nova administração informou que não conseguiu encontrar documentação que respalde compromissos conhecidos como “dinheiro de volta”, e, portanto, essas obrigações não foram incluídas entre os créditos sujeitos à recuperação judicial. O pedido de recuperação judicial da Apex Partners ainda precisa ser analisado pela Justiça.
Fonte: www.estadao.com.br
