Os altos preços dos combustíveis são observados em um posto de gasolina da Chevron em Los Angeles no dia 9 de março de 2026, à medida que os preços da gasolina aumentam no contexto da guerra em andamento com o Irã.
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Perspectivas sobre a inflação
“Não percebo que a inflação esteja desacelerando”, afirmou Mark Zandi, economista-chefe da Moody’s. “A sensação é de que ela está alarmantemente e persistentemente alta.”
A inflação está “teimosamente alta, especialmente para itens essenciais” como eletricidade, alimentos, vestuário, cuidados médicos e habitação, destacou ele.
“E, claro, isso tudo é antes dos efeitos dos eventos no Oriente Médio”, acrescentou.
O mais recente relatório do Índice de Preços ao Consumidor (CPI, na sigla em inglês) não leva em consideração o impacto inflacionário do aumento dos preços de energia após os ataques dos EUA e de Israel ao Irã, que começaram em 28 de fevereiro. Nesse sentido, o relatório do CPI está “um pouco desatualizado neste momento”, comentou Joe Seydl, economista sênior de mercados do J.P. Morgan Private Bank.
“Não está incorporando o que é o choque [macroeconômico] mais importante no momento”, pontuou.
Impacto da guerra no Irã sobre a inflação
É incerto quanto a guerra no Irã irá acrescentar à inflação na economia dos Estados Unidos. O conflito provocou um aumento global nos preços do petróleo, o que resultou em um salto nos preços da gasolina, do diesel, do combustível de aviação e de outros produtos refinados do petróleo bruto.
Isso ocorre porque o conflito interrompeu o fornecimento de petróleo através do Golfo Pérsico, um importante corredor para as exportações de energia globais, representando a maior interrupção de fornecimento de petróleo da história.
O petróleo Brent, um benchmark global, chegou a $119,50 por barril na segunda-feira, um aumento em relação a aproximadamente $70 por barril antes dos ataques dos EUA e de Israel. Desde então, os preços caíram do pico recente para cerca de $90 por barril.
Consequências de um conflito prolongado
Uma crise prolongada poderia fazer com que os preços do petróleo permanecessem elevados, resultando em um impacto contínuo nos preços da gasolina para os consumidores, de acordo com economistas. Os preços médios da gasolina atingiram $3,50 por galão na segunda-feira, o maior valor desde 2024, segundo a Administração de Informação de Energia dos EUA. Os preços aumentaram cerca de 57 centavos por galão — ou 19% — em relação aos $2,94 por galão registrados em 23 de fevereiro, duas semanas antes.
As famílias também podem observar aumentos de preços em outras áreas, disseram os economistas. Por exemplo, o aumento nos custos do combustível de aviação pode levar a tarifas aéreas mais altas à medida que se aproxima a movimentada temporada de viagens de primavera e verão; o diesel mais caro pode refletir em preços elevados de alimentos devido ao aumento nos custos de transporte dos produtos para os supermercados.
Um conflito prolongado que resulte em um aumento sustentado da inflação também complicaria a política de taxas de juros do Federal Reserve. “Acho que o Fed ficará inativo e não se movimentará”, disse Zandi. “Em grande parte, devido à incerteza criada pela guerra.”
A valiação do impacto da guerra
O impacto final depende de quanto tempo o conflito se arrastar e até que ponto ele interrompe o fornecimento de energia do Oriente Médio, afirmou Seydl. O cenário mais provável é um conflito “severo, mas de curta duração”, que dure apenas algumas semanas e faça com que os preços do petróleo nos EUA gradualmente diminuam para cerca de $60 até o final de 2026 — aproximadamente onde estavam antes do conflito, segundo Stephen Brown e Thomas Ryan, economistas da Capital Economics, em uma nota de pesquisa divulgada na terça-feira.
No entanto, uma guerra mais longa que cause danos menores à infraestrutura de energia poderia levar os preços do petróleo nos EUA a uma média de cerca de $100 por barril até o final do ano, escreveram Brown e Ryan. Nesse caso, a inflação do CPI poderia subir para 3,5% até o final de 2026, em comparação com a previsão atual de 2,4%. Se isso acontecer, os preços da gasolina poderiam superar a marca de $5 por galão no segundo trimestre, segundo eles. A inflação do CPI para tarifas aéreas poderia aumentar de 2,2% em janeiro para um pico de cerca de 20% devido aos custos do combustível de aviação, acrescentaram.
Risco nos preços agrícolas
Além disso, os preços agrícolas estariam “mais em risco” em relação a outras commodities se houvesse um aumento sustentado nos preços do petróleo e do gás natural global, que é um insumo chave para fertilizantes, observaram Brown e Ryan.
Interrupções no suprimento de fertilizantes representariam um risco de escassez nas colheitas dos EUA, escreveu Zippy Duvall, presidente da American Farm Bureau Federation, em uma carta ao presidente Donald Trump. “Isso não só representa uma ameaça à nossa segurança alimentar — e, por extensão, à nossa segurança nacional — mas um choque na produção poderia contribuir para pressões inflacionárias em toda a economia dos EUA”, escreveu Duvall.
O papel das tarifas na inflação
Antes da guerra no Irã, as tarifas impostas por Trump eram o principal fator que sustentava a inflação elevada, afirmaram os economistas. “Nosso entendimento é que são, primordialmente, as tarifas”, comentou Seydl, do J.P. Morgan.
Sem o “choque tarifário” de 2025, a taxa de inflação dos EUA provavelmente estaria de volta à meta, acrescentou.
Em fevereiro, a Suprema Corte invalidou um dos pilares da agenda tarifária da administração Trump ao decidir que as tarifas aplicadas com base na Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional de 1977 eram ilegais.
Trump citou a IEEPA como a base legal para uma série de tarifas impostas a importações de outras nações, incluindo uma tarifa base de 10% sobre todos os parceiros comerciais dos EUA e taxas ainda mais altas sobre nações selecionadas. Imediatamente após a decisão da corte, a administração Trump introduziu novas tarifas sob uma justificativa legal diferente, visando manter a taxa tarifária efetiva aproximadamente igual à que havia antes da decisão da Suprema Corte.
Os economistas afirmaram que não haveria muito alívio inflacionário para os consumidores no curto prazo como resultado. Por exemplo, antes da decisão do tribunal, a taxa média tarifária efetiva era de 14,3%, a maior desde 1939, de acordo com o Yale University Budget Lab. A atual taxa tarifária, após a última manobra da administração Trump, é de 10,5%, a maior desde 1943, segundo uma análise de 9 de março.
Inflacão de alimentos
A inflação geral do CPI também parece melhor na teoria do que na realidade devido a uma peculiaridade nos dados resultantes da paralisação do governo no outono. A paralisação, a mais longa da história, que ocorreu de 1º de outubro a 12 de novembro, impediu os estatísticos federais de coletar os dados típicos da inflação em outubro. Sem esses dados, o BLS presumiu que não haviam ocorrido aumentos de preços durante o mês para a maioria das categorias de bens e serviços.
Levando essa peculiaridade em consideração, a inflação do CPI provavelmente ronda 2,7%, cerca de 0,3 pontos percentuais acima do que foi relatado na quarta-feira, indicou Zandi, da Moody’s.
Fonte: www.cnbc.com