Qnity Electronics: Perspectivas e Resultados Recentes
Avaliação do Mercado
A Qnity Electronics, uma recém-estreada empresa proveniente da divisão da DuPont, recebeu uma classificação "compra equivalente" com um preço-alvo de R$ 110 por ação. Essa expectativa positiva é sustentada pela exposição da empresa a tendências de crescimento como inteligência artificial e computação de alto desempenho. Como fornecedor fundamental de produtos químicos e materiais utilizados na fabricação de semicondutores e eletrônicos, a demanda por produtos da Qnity tende a aumentar à medida que mais chips e dispositivos eletrônicos são fabricados.
Resultados do Terceiro Trimestre
Na noite de quinta-feira, em uma teleconferência que funcionou como uma chamada "lite" sobre os resultados financeiros, os executivos da Qnity esclareceram a situação da empresa. Antes da abertura do mercado na mesma quinta, a DuPont tinha divulgados seus resultados do terceiro trimestre, proporcionando aos investidores uma visão prévia das operações da Qnity para o período de julho a setembro. O destaque dessa chamada foi a elevação da previsão de vendas para o ano de 2025 para R$ 4,7 bilhões, um aumento de R$ 100 milhões em relação à previsão anterior apresentada no dia do investidor em setembro. Paradoxalmente, isso marca um início promissor para a empresa agora independente.
Metas de Rentabilidade
A administração reafirmou a meta de EBITDA ajustado para o ano, estipulando R$ 1,4 bilhão, com uma margem em torno de 30%. O EBITDA, que significa lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização, é uma medida que reflete a rentabilidade operacional da empresa. É importante ressaltar que a meta de R$ 1,4 bilhão se considera uma base "pro forma", ou seja, modificada para ilustrar como seria o EBITDA ajustado da Qnity caso tivesse operado como uma empresa independente durante todo o ano. Essa abordagem é comum em desmembramentos, proporcionando um ponto de partida financeiro para a avaliação dos investidores.
Desempenho em Números
Nos três meses encerrados em setembro, as vendas da Qnity aumentaram em 11% em relação ao ano anterior, ou 10% organicamente, desconsiderando flutuações cambiais, totalizando R$ 1,3 bilhão. O EBITDA operacional ajustado ficou em R$ 370 milhões, representando um aumento de 6% em relação ao mesmo período do ano passado, resultando em uma margem de aproximadamente 29%. O lucro líquido ajustado cresceu cerca de 16% ano sobre ano. Vale destacar que os resultados reportados e as orientações foram impactados por cerca de R$ 40 milhões em vendas que foram antecipadas para o terceiro trimestre, à medida que os clientes buscavam realizar pedidos antes do desmembramento. Ao ajustar esses números, as vendas orgânicas do terceiro trimestre teriam ficado mais próximas de 7%, enquanto as projeções para o quarto trimestre teriam se mostrado um pouco mais robustas.
Comentários da Gestão
"Conseguimos entregar seis trimestres consecutivos de crescimento orgânico sustentável e forte", afirmou Jon Kemp, CEO da Qnity. "Continuamos a construir momentum e a investir nas áreas de mais rápido crescimento e maior margem, contando com um robusto pipeline de inovação. Este é um verdadeiro diferencial competitivo e estamos fazendo progressos significativos para moldar uma cultura focada no que realmente importa: nossos clientes, inovação, agilidade e nossa equipe — nos permitindo entregar com propósito e agilidade, no ritmo exigido por nossos clientes."
Segmentação de Resultados
A Qnity apresenta seus resultados em duas linhas de negócios: Tecnologias de Semicondutores e Soluções de Interconexão. O segmento de Tecnologias de Semicondutores abriga produtos utilizados diretamente no complexo processo de fabricação de circuitos integrados. Grandes fabricantes, como TSMC e Samsung, são clientes dessa área, assim como a gigante eletrônica coreana LG, que também utiliza os produtos da Qnity em painéis de TV e outras telas eletrônicas.
Já no segmento de Soluções de Interconexão, os produtos fornecem materiais que são utilizados em embalagens avançadas para chips, um passo cada vez mais importante na fabricação de processadores de inteligência artificial. Esse segmento também inclui químicos de gerenciamento térmico, que se beneficiam do crescimento acelerado da indústria de AI, uma vez que os chips dessa categoria geram uma quantidade significativa de calor. As semelhanças entre os dois segmentos são evidentes, já que sete dos dez principais clientes da Qnity dependem de soluções de ambos os segmentos, conforme indicado por Kemp.
Crescimento por Segmento
No terceiro trimestre, o segmento de Tecnologias de Semicondutores registrou um crescimento de vendas de aproximadamente 8%, respaldado por um aumento de 9% no volume, indicando que a demanda cresce por meio da quantidade, e não apenas de aumentos de preços. O CFO, Matthew Harbaugh, afirmou que esse crescimento no volume foi impulsionado por ganhos em transições para nós avançados e por uma melhor utilização por parte dos clientes. Em contrapartida, o segmento de Soluções de Interconexão teve um crescimento de vendas de cerca de 15% em relação ao ano anterior, também com um incremento de 15% no volume, impulsionado pela força da tecnologia orientada para AI. Harbaugh também mencionou que esse segmento obteve crescimento em mercados industriais, como aeroespacial, defesa e automotivo.
Considerações Finais
A teleconferência da noite de quinta-feira proporcionou uma oportunidade valiosa para ouvir Kemp e Harbaugh no início de sua relação com a comunidade de investidores. Kemp, que anteriormente presidiu o segmento de Eletrônicos e Indústria da DuPont, e Harbaugh, que se juntou à equipe em maio, possuem experiências significativas e complementares no gerenciamento de desmembramentos.
Durante a chamada, Kemp observou que a recuperação do mercado de semicondutores continua a ser alimentada pela adoção de tecnologias de ponta para aplicações em inteligência artificial, incluindo lógica avançada, memória de alta largura de banda, embalagem avançada e soluções térmicas. Ele também ressaltou que as taxas de utilização dos clientes parecem ter melhorado levemente em uma análise sequencial. Harbaugh, por sua vez, destacou que uma das forças da Qnity, especialmente em seu segmento de Soluções de Interconexão, é sua exposição às partes mais crescentes da indústria de semicondutores.
Perspectivas Futuras
Enquanto o mercado de semicondutores ainda se recupera, a Qnity viu um crescimento acelerado em várias partes de seu segmento de Interconexão, evidenciando a força de sua diversificação de portfólio. Kemp enfatizou a importância da abordagem local para o cliente como uma vantagem estratégica fundamental para o desempenho da empresa. "Nossas instalações de manufatura e P&D estão localizadas perto dos clientes, o que melhora nossa proximidade com eles, fortalece a resiliência da cadeia de suprimentos e aumenta nossa agilidade para garantir um fornecimento consistente e estável", concluiu Kemp.
Fonte: www.cnbc.com