Situação do Mercado de Trabalho e Decisões do Fed
Na luta do Federal Reserve entre o combate à inflação e a limitação do desemprego, este último prevaleceu na quarta-feira e pode ter uma vantagem à medida que se aproxima de 2026, caso uma fraqueza no mercado de trabalho se torne mais evidente por meio de uma aparente supercontagem dos números de emprego.
Redução da Taxa de Juros
Preocupações imediatas sobre a situação do emprego resultaram em um voto, ainda que dividido por 9 a 3, para reduzir a taxa de juros chave do banco central em um quarto de ponto percentual. No futuro, há indícios de que os formuladores de políticas estarão mais inclinados a realizar cortes adicionais caso o mercado de trabalho continue fraco.
Comentários de Jerome Powell
Durante a coletiva de imprensa na quarta-feira, o presidente Jerome Powell mencionou várias vezes que provavelmente houve crescimento negativo de empregos nos meses recentes, uma condição que sustentaria uma política monetária mais flexível. Powell declarou: "O resfriamento gradual no mercado de trabalho continua. Pesquisas com famílias e empresas mostram tanto uma diminuição na oferta quanto na demanda por trabalhadores. Portanto, pode-se afirmar que o mercado de trabalho continuou a esfriar gradualmente, apenas um pouco mais lentamente do que pensávamos."
Modelagem do Mercado de Trabalho
O que está em jogo é uma estimativa mensal que o Bureau of Labor Statistics (BLS) faz sobre como o mercado de trabalho é afetado pela abertura e fechamento de negócios. A estimativa, conhecida como modelo de nascimento-morte, tenta prever os empregos ganhos com as novas aberturas e perdidos com os fechamentos.
Powell afirmou que o modelo provavelmente exagerou os números de emprego em cerca de 60 mil por mês desde abril. Com o crescimento de empregos na média abaixo de 40 mil nesse período, essa superestimação corresponderia a perdas de folha de pagamento em torno de 20 mil por mês.
Sobre a Supercontagem
O presidente classificou a discrepância como "algo como uma supercontagem sistemática", que provavelmente resultará em grandes revisões nos números de crescimento de empregos. Em setembro, o BLS divulgou uma estimativa preliminar, indicando que o crescimento de empregos foi superestimado em 911 mil no período de 12 meses que antecedeu março de 2025. O número final está programado para ser divulgado em fevereiro.
"Em um mundo onde a criação de empregos é negativa, apenas acho que precisamos observar essa situação com muito cuidado e estar em uma posição onde não estamos inibindo a criação de empregos com nossa política", destacou Powell.
Desafios em 2026
Equilibrar o apoio ao mercado de trabalho com a manutenção do controle da inflação será central para a formulação de políticas à medida que o Fed avança para 2026. Durante a reunião desta semana do Comitê Federal de Mercado Aberto, os funcionários expressaram uma divergência ampla de opiniões sobre a direção das taxas. Seis dos 19 participantes manifestaram oposição ao mais recente corte de taxa – dois deles estavam entre os 12 que votaram – e sete indicaram que não veem necessidade de reduções no próximo ano, de acordo com o "dot plot" das expectativas individuais.
Perspectivas para Cortes
Do outro lado, há aqueles que acreditam que existe ao menos algum espaço para novos cortes. Isso indicaria preocupações maiores sobre o mercado de trabalho, mesmo com a inflação permanecendo acima da meta de 2% do Fed. No entanto, Powell afirmou que grande parte do desvio inflacionário provém das tarifas impostas pelo presidente Donald Trump, cujos efeitos são esperados para diminuir com o passar dos meses.
Expectativas do Mercado
Se a percepção se mantiver de que a inflação está diminuindo e o mercado de trabalho está vacilando, espera-se que o Fed se incline para uma política de relaxamento, especialmente com Powell deixando sua posição de presidente em maio.
"Com os membros mais influentes do Fed mantendo um olhar atento sobre a taxa de desemprego, acreditamos que, enquanto a demanda por trabalho diminuir e a taxa de desemprego aumentar, o caminho será aberto para cortes adicionais, apesar da oposição vocal dos mais conservadores", comentou o economista Christopher Hodge, da Natixis, em uma nota.
"Como prevemos que a taxa de desemprego aumentará até o primeiro trimestre de 2026, acreditamos que o Fed continuará cortando para conter um enfraquecimento adicional no mercado de trabalho," acrescentou Hodge, observando que "acreditamos que um corte em janeiro é mais provável do que não".
Reações do Mercado de Ações
As ações subiram na quarta e na quinta-feira, impulsionadas pela expectativa de que a retórica proveniente do FOMC não era tão agressiva quanto se temia. No entanto, os preços no mercado futuro indicam que o próximo corte não deve ocorrer antes de abril. Os traders também estão considerando a possibilidade de dois cortes em 2026, o que é mais ousado do que a indicação do dot plot de um único corte, com até 41% de probabilidade de três cortes, de acordo com a medida FedWatch do CME Group.
Fonte: www.cnbc.com