Propostas Não Vinculantes Avaliam a Farm Entre R$ 3,5 Bilhões e R$ 4 Bilhões
A Azzas 2154 (BOV:AZZA3) chamou a atenção dos investidores nesta quinta-feira, dia 1º de outubro, após a divulgação de que a Farm Rio recebeu 15 propostas não vinculantes. As avaliações dessas propostas variam entre R$ 3,5 bilhões e R$ 4 bilhões. A notícia resultou em um aumento significativo nas ações da companhia, com os papéis AZZA3 sendo cotados a R$ 19,02, o que representa uma alta de 9,44%, às 13h33.
Avaliação das Propostas
O intervalo apresentado para as propostas está abaixo das estimativas anteriores, que variavam de R$ 4,5 bilhões a R$ 5,5 bilhões. Contudo, a possível negociação envolvendo a Farm assume relevância no mercado, uma vez que a marca representa cerca de 25% da receita bruta da Azzas 2154. Consoante informações divulgadas na data, a empresa não está apressando a conclusão de uma possível transação, pois busca uma avaliação que seja considerada adequada pelos controladores da companhia.
Espera-se que a Farm gere aproximadamente R$ 3,5 bilhões em vendas brutas até o ano de 2026. Apesar de as propostas já estarem afetando as ações AZZA3, é essencial destacar que até este momento nenhuma oferta vinculante foi apresentada ou aceita. A Azzas 2154 havia confirmado anteriormente que estava em contato com possíveis interessados nos ativos associados à Farm Rio, mas enfatizou que não havia uma operação aprovada ou um instrumento vinculante firmado.
Processo de Reorganização Societária
O andamento desse processo ocorre simultaneamente à reorganização societária da Azzas 2154. O conglomerado resultante da fusão entre Arezzo&Co e Grupo SOMA inclui marcas renomadas, como Arezzo, Schutz, Anacapri, Alexandre Birman, Reserva, Animale, Hering, Farm, Maria Filó e NV. A companhia anunciou que foi constituída em 2024 pela combinação das duas operações, criando um dos maiores grupos do setor de moda na América Latina.
No contexto da Farm, a marca destaca-se nas discussões estratégicas exatamente pelo impacto que possui dentro do grupo. Em junho, a Azzas 2154 informou sobre a contratação do Morgan Stanley para auxiliar na avaliação de alternativas estratégicas relacionadas aos ativos da Farm Rio, visando encontrar opções que poderiam liberar valor.
Avaliação do JPMorgan
O JPMorgan considera que o aparecimento das 15 propostas representa um progresso no processo de venda, embora ainda não tenha sido apresentada uma oferta vinculante. Considerando as vendas brutas de R$ 3,5 bilhões, impostos sobre vendas a uma alíquota de 18% e uma margem EBITDA de 18%, o banco estima que a faixa de R$ 3,5 bilhões a R$ 4 bilhões corresponderia a um múltiplo entre 6,8 e 7,7 vezes o valor da empresa em relação ao EBITDA projetado para 2026, assumindo que não há dívidas associadas à Farm.
Conforme a análise mencionada por veículos do mercado, esse múltiplo extrapola as aproximadamente 4 vezes que são projetadas para a Azzas 2154 no mesmo período. O banco também estima que a faixa das propostas representa cerca de 100% a 115% do valor de mercado da Azzas 2154.
Avaliação Neutra e Preço-Alvo
O JPMorgan reiterou sua recomendação neutra para as ações AZZA3, com um preço-alvo estabelecido em R$ 17,50. Essa avaliação representa a opinião do banco e não reflete uma decisão ou orientação da companhia sobre a possível venda da Farm.
Atuação das Ações AZZA3 no Mercado
Às 13h33 do dia 1º de outubro, as ações da Azzas 2154 eram negociadas a R$ 19,02, registrando uma alta de 9,44%. O ativo iniciou o pregão cotado a R$ 17,40, exatamente no piso do dia, e alcançou a máxima de R$ 19,05. Com isso, AZZA3 acumulava uma valorização de R$ 1,64 em relação ao fechamento anterior, que havia sido de R$ 17,38. Esse movimento ocorre em um ambiente de forte volume, com a negociação de 5,07 milhões de ações até o momento, resultando em um montante aproximado de R$ 94,19 milhões.
Percepção do Mercado
A reação do mercado se dá antes que qualquer conclusão sobre a operação venha a ser definida. Assim sendo, a oscilação no preço das ações reflete as percepções dos investidores referentes à possibilidade de monetização da Farm e os potenciais impactos sobre o valor da Azzas 2154, ao invés de indicar o recebimento de recursos oriundos de uma venda já concretizada.
Fonte: br.advfn.com
