Pressão de Trump sobre o Fed
De acordo com 82% dos entrevistados na pesquisa CNBC Fed de setembro, as ações do presidente Donald Trump em relação ao Federal Reserve configuram um esforço para limitar ou eliminar a independência do banco central. Entre os 29 respondentes, a maioria acredita que esses atos levarão a um crescimento mais fraco, inflação mais alta, aumento do desemprego e desvalorização do dólar.
Opiniões dos Economistas
A pesquisa indicou que 41% dos economistas, gerentes de fundos e estrategistas entrevistados acreditam que as ações do presidente visam diretamente eliminar a independência do Fed, enquanto outros 41% afirmam que são projetadas para limitá-la. Apenas 10% dos participantes acreditam que o presidente está buscando apoiar a independência do Fed.
Hugh Johnson, presidente e economista-chefe da Hugh Johnson Economics, comentou: "A administração Trump deve continuar seus esforços para reduzir a independência do Fed com o objetivo de pressionar o banco a reduzir significativamente as taxas de juros de curto prazo e estimular o crescimento econômico, mesmo que isso cause alguma pressão ascendente sobre a inflação."
Joel Naroff, da Naroff Economics, acrescentou: "Ao nomear leais ao Fed, Trump espera obter controle efetivo sobre a política, mantendo uma negação plausível caso, ou mais provavelmente quando, as políticas falharem."
Por outro lado, Thomas Simons, economista-chefe dos Estados Unidos na Jefferies, considera que a ameaça à independência do Fed está "exagerada". Ele acredita que não se espera que os indicados por Trump "tenham poder concentrado para influenciar o consenso do FOMC", destacando que a descentralização do poder dentro do comitê é fundamental para garantir que a política não seja indevidamente influenciada pelo presidente.
Ainda assim, 68% da maioria acreditam que as ações do presidente provocarão pressão ascendente sobre a inflação; 57% afirmam que resultarão em maior desemprego e 54% veem uma diminuição no crescimento econômico. Além disso, 74% acreditam que isso levará à desvalorização do dólar americano. Contudo, os respondentes estão divididos sobre o impacto nas taxas de juros, com 39% acreditando que as ações do presidente resultarão em taxas mais baixas, enquanto a mesma porcentagem prevê aumentos.
Decisão do Fed na Quarta-feira
O Fed se reunirá esta semana, e há um consenso entre os entrevistados de que o banco cortará as taxas em 0,25 ponto percentual, mas há considerável desacordo sobre o que o banco central deveria fazer. Enquanto 97% afirmam que o Fed cortará as taxas, apenas 41% pensam que essa é a decisão acertada. O restante está igualmente dividido, com 28% a favor de uma redução de meio ponto e 28% apoiando a manutenção das taxas. Isso provavelmente reflete um debate similar no Comitê Federal de Mercado Aberto.
Em média, os participantes preveem uma queda maior na taxa dos fundos federais este ano, com a taxa caindo do nível atual de 4,38% para 3,66%, o que equivale a aproximadamente três cortes de 0,25 ponto ao longo do ano, resultando em um corte adicional em comparação com a pesquisa de julho. No próximo ano, a taxa de fundos deve cair para 3,13%, em comparação com 3,46% na pesquisa de julho.
Essa perspectiva pode refletir preocupações renovadas sobre crescimento e desemprego. Drew T. Matus, estrategista-chefe de mercado da MetLife Investment Management, declarou: "O mercado de trabalho está fraco, os consumidores ainda não perceberam a inflação impulsionada por tarifas, e as pressões inflacionárias provavelmente serão realmente transitórias. É hora de o Fed iniciar um ciclo de cortes de juros – o caminho, não um único movimento, é o que importa."
Os entrevistados aumentaram suas preocupações com uma possível recessão pela primeira vez em quatro meses, com a probabilidade de recessão disparando para 40%, em comparação com 31% na pesquisa anterior. Cinquenta e cinco por cento acreditam que uma recessão moderada, se ocorrer, durará 10 meses, um aumento em relação a 38% em julho. O aumento está associado a uma previsão de aumento mais acentuado no desemprego este ano e no próximo, enquanto as perspectivas de crescimento permanecem inalteradas em 1,5% para 2025, com uma recuperação para 2% em 2026. As previsões para o índice de preços ao consumidor aumentaram ligeiramente para 3,05% em 2025, mas diminuíram para 2,8% em 2026, o que manteria o Fed acima de sua meta de inflação de 2%.
Impacto das Tarifas
Os entrevistados demonstraram um pouco mais de confiança nos efeitos econômicos das tarifas em comparação à pesquisa de julho, mas a maioria ainda se considera incerta. Isso pode ser explicado pelo fato de que 86% ainda veem o aumento de preços proveniente das tarifas, com metade acreditando que aumentos substanciais estão por vir. Quando questionados sobre quem está arcando com o custo das tarifas, o respondente médio estima que 31% é pago pelos consumidores, 29% pelos atacadistas e importadores, e 23% pelos varejistas. Apenas 18% do peso das tarifas é considerado suportado por exportadores, contradizendo a afirmação da administração de que os americanos não estão pagando essa taxa.
Richard Bernstein, CEO da Richard Bernstein Advisors, comentou: "Os economistas, incluindo eu, superestimaram o impacto inflacionário das tarifas a curto prazo, pois não antecipamos que as empresas absorveriam as tarifas e comprimiriam suas margens. No entanto, a recente fraqueza considerável no emprego parece ser resultado direto dessas margens comprimidas."
As tarifas foram consideradas a principal ameaça à expansão econômica, seguidas pela incerteza em torno da política da administração. Os esforços do presidente para limitar ou eliminar a independência do Fed foram vistos como o terceiro maior risco, seguidos pela política de imigração.