Como uma sequência de empréstimos problemáticos está levando investidores a bancos a buscar riscos ocultos.

Grandes instituições financeiras, como JPMorgan Chase e Goldman Sachs, estavam celebrando um trimestre positivo quando preocupações começaram a surgir a partir de uma fonte obscura de Wall Street, gerando um alarme no setor financeiro global.

Recentemente, o banco regional Zions divulgou, na quarta-feira, que havia registrado uma quase total perda de $60 milhões em empréstimos após descobrir “aparentes falsificações” por parte dos mutuários. No dia seguinte, o banco parceiro Western Alliance anunciou que havia processado o mesmo mutuário, uma empresa de imóveis comerciais chamada Cantor Group, por suposto fraude.

Esse cenário resultou em uma forte venda de ações entre os bancos regionais, levando a comparações com a crise bancária de 2023, que afetou o Silicon Valley Bank e o First Republic. Neste caso, os investidores estão se concentrando em um tipo específico de empréstimo concedido pelos bancos a instituições financeiras não depositárias, conhecidas como NDFIs, como potencial fonte de contágio financeiro.

O CEO do JPMorgan, Jamie Dimon, comentou: “Quando você vê uma barata, provavelmente há mais outras.” Ele também ressaltou que “todos deveriam estar alertas quanto a essa situação.”

Preocupações relativas à qualidade do crédito estavam aumentando nas últimas semanas, especialmente após o colapso em setembro de duas empresas de automóveis nos Estados Unidos. O JPMorgan, o maior banco dos EUA em ativos, anunciou, nesta semana, uma perda de $170 milhões ligada a um deles, o credor de veículos subprime Tricolor.

No entanto, foi apenas após uma terceira alegação de fraude em relação a empréstimos realizados com NDFIs que os investidores foram despertados para a possibilidade do pior, segundo o analista bancário da Truist, Brian Foran.

“Você teve agora três situações que envolveram alegações de fraude” com NDFIs, disse Foran.

A declaração de Dimon “realmente ressoou entre as pessoas que pensaram: ‘Oh, não! A maré recuou um pouco e agora estamos vendo quem não estava preparado,'” acrescentou Foran.

Essa situação lançou luz sobre uma categoria de empréstimos em rápido crescimento, que está sendo realizada tanto por bancos regionais quanto por bancos de investimento globais. As regras implementadas após a crise financeira de 2008 desincentivaram os bancos regulados a conceder muitos tipos de empréstimos, incluindo hipotecas e crédito automotivo subprime, o que resultou no surgimento de milhares de credores não bancários.

A ideia de movimentar atividades mais arriscadas para fora do âmbito regulado dos bancos, onde eventuais falências são respaldadas pelo Federal Deposit Insurance Corporation, parecia uma decisão acertada.

Contudo, a realidade é que os bancos são uma fonte significativa de financiamento para os credores não bancários: os empréstimos comerciais para NDFIs alcançaram $1,14 trilhões em março, de acordo com o Federal Reserve Bank de St. Louis.

Os empréstimos bancários feitos a empresas financeiras não bancárias eram a categoria de crescimento mais rápida, com um aumento de 26% ao ano desde 2012, segundo dados do Fed de St. Louis.

“O crescimento do empréstimo a NDFIs ocorreu realmente porque todas essas diferentes regulamentações somadas significaram que há muitos tipos de empréstimos que os bancos não podem mais fazer, mas se eles emprestarem a alguém que os faça, tudo bem,” disse Foran.

“Realmente não sabemos muito sobre os balanços das NDFIs,” acrescentou Foran. “As pessoas estão comentando que não sabiam que era tão fácil para um banco pensar que tinha $50 milhões em colateral e descobrir que não tinha nada.”

Parte do que está assustando investidores é que, embora algumas das perdas de empréstimos divulgadas pelos bancos regionais tenham sido relativamente pequenas, elas foram quase totais, conforme observou a analista bancária do KBW, Catherine Mealor.

A analista destacara que “o empréstimo a NDFIs, devido à natureza do colateral envolvido, normalmente apresenta uma taxa de perda mais elevada, e as perdas podem surgir muito rapidamente e de maneira inesperada.” Ela observa que “é realmente difícil entender esses riscos.”

Mealor afirmou que os investidores têm inundado seu escritório com perguntas sobre o nível de exposições a NDFIs nas empresas que ela acompanha. Firmas como Western Alliance e Axos Financial estão entre as que possuem a maior proporção de empréstimos a NDFIs, segundo uma nota de pesquisa da Janney Montgomery de agosto.

Apesar disso, os bancos regionais estão se beneficiando de um ambiente de taxa de juros em melhora e da crescente atividade de fusões, o que fundamenta as avaliações do setor, comentou Mealor. Ela também acrescentou que acredita que a venda de ações desta semana foi uma “super-reação.”

“Você quer evitar empresas que apresentem uma alta taxa de empréstimos a NDFIs,” disse ela. “Existem muitas empresas de alta qualidade no KRX que estão sendo negociadas a um grande desconto.”