Redução da Taxa de Juros
Após implementar um corte de 0,25 ponto percentual na taxa de juros pela quinta vez consecutiva, o Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central (BC) indicou que a continuidade do ciclo de ajustes na Selic dependerá das informações econômicas que serão divulgadas no futuro.
Considerações do Copom
No comunicado divulgado na quarta-feira, 16, o Comitê afirmou: “Em decorrência da dinâmica dos riscos associados à evolução dos preços, o Comitê reafirma que a magnitude total do ciclo de calibração será estabelecida à luz de novas informações visando assegurar a convergência da inflação à meta”.
O Banco Central reconhece a presença de riscos “mais elevados que o usual”, com uma tendência de alta para a inflação sendo predominante. Entre os fatores inflacionários destacados pelo Copom, encontram-se:
- A desancoragem das expectativas de inflação em períodos mais longos, com previsões de longo prazo já considerando os impactos de segunda ordem resultantes dos choques de oferta provocados pela guerra no Oriente Médio e pelas condições climáticas do El Niño;
- A inflação de serviços que mostrou maior resiliência em comparação às previsões iniciais;
- O impacto de políticas econômicas, tanto internas quanto externas, que possam gerar um efeito inflacionário maior do que o aguardado, sendo que o BC sinaliza a preocupação com uma taxa de câmbio que se mantenha depreciada por longos períodos;
- O estímulo à demanda agregada, especialmente ao consumo, que pode levar a um crescimento econômico acima do potencial, o que enfraqueceria a eficácia da política monetária.
Cenário Externo e Interno
O contexto internacional continua envolto em incertezas, decorrentes da indefinição em relação aos conflitos armados no Oriente Médio, além das incertezas sobre as políticas monetárias em algumas economias avançadas. Essa situação exige cautela por parte dos países emergentes, em um ambiente que está marcado por uma elevação da volatilidade nos preços de ativos e commodities.
No que se refere ao cenário nacional, os indicadores divulgados desde a última reunião indicam uma moderada desaceleração da atividade econômica, especialmente nos setores mais cíclicos, embora os níveis ainda permaneçam resilientes, e o mercado de trabalho se mostre aquecido. Dados recentes apontam que a inflação total e a média das medidas subjacentes desaceleraram, situando-se abaixo do limite superior do intervalo de tolerância, mas ainda acima da meta estabelecida.
Expectativas de Inflação
As expectativas de inflação para os anos de 2026 e 2027, segundo a pesquisa Focus, ainda encontram-se acima da meta, com índices de 4,9% e 4,3%, respectivamente. Por sua vez, a projeção do Copom para a inflação no primeiro trimestre de 2028, que é o horizonte de política monetária atualmente considerado, é de 3,2% no cenário de referência.
Os riscos relacionados à inflação, tanto para alta quanto para baixa, permanecem mais elevados do que o habitual, apresentando uma assimetria favorável à alta. Dentre os riscos de alta, estão: (i) a desancoragem das expectativas de inflação em períodos prolongados, com prazos mais longos incorporando possíveis impactos subsequentes relacionados a choques de oferta de petróleo e efeitos climáticos sobre a produtividade agrícola e custos energéticos; (ii) uma inflação de serviços mais resiliente do que a prevista em função de um hiato do produto que é positivo; (iii) uma combinação de políticas econômicas que possa resultar em impactos inflacionários maiores do que o esperado, como uma taxa de câmbio que permaneça depreciada; e (iv) estímulos à demanda agregada, especialmente ao consumo, que possam provocar um crescimento da economia acima do que é considerado normal, dificultando a transmissão das políticas monetárias. Por outro lado, os riscos de baixa incluem: (i) uma possível desaceleração mais acentuada da atividade econômica interna que possa impactar o cenário inflacionário; (ii) uma desaceleração global mais acentuada devido a choques no comércio e no petróleo, resultando em um aumento da incerteza; e (iii) uma queda nos preços das commodities, que pode gerar efeitos desinflacionários.
Acompanhamento e Estratégia do Comitê
O Comitê tem estado atento a como as ações da política fiscal interna influenciam a política monetária e os ativos financeiros, reforçando a necessidade de cautela em um contexto de maior imprevisibilidade. Os indicadores atuais de atividade permanecem coerentes com uma trajetória de desaceleração ao longo do ano de 2026. O Comitê está monitorando de perto a desancoragem das expectativas de inflação para períodos mais longos, pois isso pode contribuir para a definição de preços e aumentar os custos relacionados ao processo de desinflação.
Em função da dinâmica dos riscos associados ao comportamento dos preços, o Comitê reafirma que a magnitude total do ciclo de calibração deve ser definida conforme novas informações, buscando garantir a convergência da inflação até a meta.
A decisão do Copom foi de reduzir a taxa básica de juros para 13,75% ao ano e a avaliação é que essa decisão está alinhada com a estratégia de convergência em direção à meta de inflação ao longo do horizonte de política monetária relevante. Além de buscar garantir a estabilidade dos preços, essa decisão contempla também a suavização das oscilações da atividade econômica e o incentivo à geração de emprego pleno.
O cenário atual, que é caracterizado por um aumento considerável da incerteza, desancoragem das expectativas e riscos elevados em torno do cenário base, exige tranquilidade e prudência na condução da política monetária. O Comitê continuará a monitorar a evolução do contexto a fim de manter as restrições necessárias para assegurar a convergência da inflação à meta.
Os membros do Comitê que votaram a favor dessa decisão incluem: Gabriel Muricca Galípolo (presidente), Ailton de Aquino Santos, Gilneu Francisco Astolfi Vivan, Izabela Moreira Correa, Nilton José Schneider David, Paulo Picchetti, e Rodrigo Alves Teixeira.
Fonte: www.cnnbrasil.com.br
