Expectativa de Redução da Taxa de Juros pelo Federal Reserve
O Federal Reserve está se preparando para anunciar sua terceira redução consecutiva da taxa de juros nesta quarta-feira, ao mesmo tempo em que emite um aviso sobre o que pode estar por vir.
Após um período de notável indecisão sobre a direção que os responsáveis pela política monetária tomariam, os mercados se ajustaram para uma redução de um quarto de ponto percentual. Se isso ocorrer, a taxa de juros principal do Fed cairá para uma faixa entre 3,5% e 3,75%.
Dilema Interno no Comitê de Política Monetária
No entanto, existem complicações. O Comitê Federal de Mercado Aberto, responsável pela definição das taxas, está dividido entre membros que favorecem cortes como forma de evitar uma maior fraqueza no mercado de trabalho e aqueles que acreditam que os cortes já foram suficientemente profundos e que isso pode agravar a inflação.
É por isso que o termo “corte cauteloso” tornou-se popular neste encontro. Em jargão de mercado, refere-se a um Fed que reduzirá a taxa, mas enviará uma mensagem de que ninguém deve esperar ansiosamente pelo próximo corte.
“O resultado mais provável é um tipo de corte cauteloso, onde eles cortam, mas a declaração e a coletiva de imprensa sugerem que pode ser o último corte por enquanto”, disse Bill English, ex-diretor de assuntos monetários do Fed e atualmente professor na Yale.
English acredita que a mensagem será de que eles fizeram um ajuste e estão confortáveis com a situação atual, sem esperar a necessidade de mais ações nos próximos tempos, contanto que as condições se desenrolem mais ou menos como previsto.
Como o comitê se posicionará sobre a questão será expresso na declaração após a reunião e na coletiva de imprensa do presidente Jerome Powell. Comentários econômicos de Wall Street antecipam uma alteração na declaração que remeterá a um ano atrás, com uma linguagem relacionada à “extensão e tempo de ajustes adicionais”, que Goldman Sachs espera que reflita que “a barreira para cortes adicionais será um pouco mais alta.”
Expectativas do Mercado e Indicadores Econômicos
Além da decisão de taxa e da declaração, os investidores estarão atentos a uma atualização do “gráfico de pontos” das expectativas de taxa dos integrantes; as previsões para o produto interno bruto, desemprego e inflação, bem como uma possível atualização sobre as intenções de compra de ativos do Fed. Alguns esperam que o comitê sinalize uma mudança da interrupção do escoamento dos recursos de títulos vencidos para retomar compras.
Desafios Interiores no Comitê
Quanto a Powell, seu tom “provavelmente também transmitirá que a barreira aumentou”, segundo David Mericle, economista da Goldman, em uma nota. Ele ressaltou que, sobre a dissidência, a reunião de outubro teve dois votos contra a declaração final, um de cada lado do debate sobre taxas. Mericle acredita que isso pode acontecer novamente, acompanhada de várias outras “dissidências suaves”, que representarão visões divergentes no “gráfico de pontos”, que indica, de forma anônima, a perspectiva de taxas para cada um dos 19 participantes da reunião, dos quais 12 têm direito a voto.
Embora Mericle tenha destacado que há um “caso sólido” para um terceiro corte, argumentos podem ser feitos para ambos os lados.
“É uma reunião difícil e presumivelmente haverá algumas dissidências”, disse English. “É frequentemente complicado unir o comitê. Você tem pessoas que têm visões muito distintas sobre como a economia funciona e como as políticas devem ser implementadas. Mas este momento para a economia é particularmente delicado.”
Mesmo com a escassez de dados oficiais do governo devido ao fechamento que já foi resolvido, a contratação tem mostrado sinais de estabilização, com indícios esporádicos de que as demissões estão aumentando. Um relatório do Bureau of Labor Statistics divulgado na terça-feira mostrou que as ofertas de trabalho permanecem pouco alteradas em outubro, mas as contratações caíram em 218 mil e as demissões aumentaram em 73 mil.
Preocupações com a Inflação
Apesar das alegações do presidente Donald Trump de que a inflação desapareceu, esta se estabilizou no melhor dos casos e, no pior, se mantém acima da meta do Fed, em parte devido às tarifas implementadas durante seu mandato. Embora os funcionários do Fed tenham afirmado que esperam que as tarifas proporcionem um impulso temporário aos preços, a diferença entre o nível atual e a meta do banco central é suficiente para causar preocupação em alguns economistas e formuladores de políticas.
“A inflação não voltou a 2%, então eles precisarão manter a política de forma um tanto restritiva se quiserem pressionar a inflação para baixo”, declarou a ex-presidente da Reserva Federal de Cleveland, Loretta Mester, em uma entrevista na terça-feira à CNBC. “Atualmente, a inflação está bem acima da meta e não é apenas resultado das tarifas.”
Ainda assim, Mester acredita que o FOMC aprovará mais um corte nesta quarta-feira.
Assim como os participantes do mercado, Mester considerou um discurso proferido em 21 de novembro pelo presidente do Fed de Nova York, John Williams, como um sinal decisivo de que uma nova redução estava a caminho. Antes disso, os mercados estavam apostando contra um corte, especialmente após Powell ter afirmado claramente em sua coletiva de imprensa de outubro que um movimento em dezembro não era uma “conclusão óbvia”.
“Acredito que eles vão seguir adiante com esse último corte”, afirmou Mester. “Espero que eles sinalizem que acham que a economia atingiu um ponto em que a política está adequada e que vão desacelerar os cortes, pois estou mais preocupada com o risco de inflação e sua persistência.”
Além das questões relacionadas à taxa e à atualização do gráfico de pontos, o comitê pode sinalizar seu próximo passo em relação à gestão de seu balanço patrimonial.
No mês de outubro, o comitê sinalizou que interromperia o processo de “afrouxamento quantitativo”, que consiste em permitir que os recursos de títulos que vencem deixem de ser reinvestidos. Com pressões contínuas nos mercados de financiamento noturno, alguns participantes do mercado esperam que o Fed anuncie a retomada da compra de títulos, embora não a uma velocidade que sugira o oposto do “afrouxamento quantitativo”.
Fonte: www.cnbc.com
