Volatilidade no Mercado Financeiro
Após a realização do primeiro turno das eleições, a volatilidade deve marcar o mercado financeiro, afetando a Bolsa de Valores, o câmbio e os títulos do Tesouro Direto. O embate entre Luiz Inácio Lula da Silva e Flávio Bolsonaro gera incertezas sobre a política econômica que será adotada. A KAT Investimentos ressalta que, se o governo atual permanecer, a tendência é de que os juros se mantenham altos, devido à pressão fiscal. Por outro lado, uma eventual vitória de Bolsonaro poderá levar o foco a propostas fiscais e à formação de sua equipe econômica. A composição do Senado também é um fator crucial para a governabilidade e a trajetória fiscal do Brasil.
Expectativa do Mercado
Assim como a Bolsa e o câmbio, os títulos do Tesouro Direto enfrentarão volatilidade na segunda-feira (5), após o resultado do primeiro turno das eleições. A reação do mercado estará atrelada às expectativas em relação à política econômica do futuro governo, o que pode resultar em impactos sobre taxas de juros e nos preços dos títulos públicos.
Antes mesmo da contagem dos votos, o cenário eleitoral era monitorado de perto pelos investidores, dada a disputa acirrada entre o atual presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) e o senador Flávio Bolsonaro (PL-RJ). Na pesquisa CNT/MDA divulgada na manhã de sábado (3), Lula aparecia com 47,8% dos votos válidos, enquanto Flávio Bolsonaro marcava 42,1%.
Cenário de Continuidade do Governo
De acordo com a KAT Investimentos, um cenário de continuidade do governo atual fará com que o mercado observe atentamente os sinais relativos à condução das contas públicas nos próximos quatro anos. Como noticiado pelo Estadão, a dívida pública apresentou um crescimento mais acelerado nos oito primeiros meses de 2026, em comparação aos anos anteriores.
A Dívida Bruta do Governo Geral (DBGG) passou de 78,6% do Produto Interno Bruto (PIB) em dezembro de 2025 para 82,8% em agosto de 2026, representando um aumento de 4,2 pontos percentuais. Essa foi a maior alta para o período desde 2020, quando a dívida aumentou 11,3 pontos percentuais em decorrência de gastos emergenciais relacionados à pandemia de covid-19.
Trajetória da Dívida e Efeitos sobre Juros
A trajetória da dívida é um dos principais pontos de preocupação dos investidores. Na percepção do mercado, na ausência de medidas de ajuste fiscal, os juros devem permanecer elevados, o que aumentaria a pressão sobre o crédito privado. Atualmente, a taxa Selic encontra-se em 13,75% ao ano.
O ambiente de continuidade traz como elemento de previsibilidade a familiaridade com a atual estrutura da política econômica. Especialistas da KAT Investimentos, Elisa Machado e Ronaldo Guimarães, afirmaram que, se houver percepção de maior pressão fiscal, os efeitos devem surgir inicialmente nas taxas de juros de longo prazo e no câmbio, resultando também em impactos sobre a Bolsa, especialmente nas empresas mais suscetíveis ao ciclo econômico doméstico e às taxas de juros.
A percepção crescente de risco fiscal exerce pressão sobre as taxas dos títulos públicos, na medida em que os investidores exigem maior remuneração para financiar o governo. Por outro lado, uma comunicação clara de um ajuste fiscal mais robusto pode levar a uma redução do prêmio de risco, resultando na diminuição das taxas de rendimento.
Cenário de Alternância de Poder
Em um cenário de alternância de poder, caso Flávio Bolsonaro vença, a resposta dos mercados dependerá das propostas que a nova administração vier a apresentar em relação à política fiscal, despesas, reformas e tributação. A nova configuração de governo introduz uma variável adicional: a transição e a eficácia na implementação da nova agenda.
Os especialistas ressaltam que o mercado acompanhará atentamente a formação da equipe econômica, as primeiras medidas tomadas e a habilidade de articulação com o Congresso Nacional.
Oscilações nas Taxas dos Títulos
No último pregão antes da votação, as taxas dos títulos do Tesouro apresentaram oscilações durante a sessão, influenciadas pela divulgação das últimas pesquisas eleitorais. O Tesouro Prefixado 2029 registrou uma leve queda na taxa de rendimento, caindo de 13,86% para 13,84% ao ano, enquanto o Tesouro Prefixado 2032 subiu de 14,19% para 14,21% ao ano.
Entre os títulos atrelados à inflação, os movimentos também foram mistos. O Tesouro IPCA+ 2032 viu seu rendimento aumentar de 7,62% para 7,66% ao ano, além da variação do Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA). O Tesouro IPCA+ 2040 manteve a taxa em 7,25% ao ano, enquanto o Tesouro IPCA+ 2050 aumentou de 7,05% para 7,08% ao ano.
Composição do Senado
A composição do Senado também é considerada relevante pelos investidores. Em 2026, 54 das 81 cadeiras da Casa serão renovadas. A KAT Investimentos destaca que o Senado desempenha um papel importante na governabilidade do próximo governo, especialmente em relação à aprovação de propostas de emenda à Constituição (PECs), projetos de lei e na análise de indicações para cargos estratégicos, como as direções do Banco Central e os ministros do Supremo Tribunal Federal (STF).
Do ponto de vista dos ativos, a principal preocupação não se resume ao alinhamento político, mas sim ao que essa nova composição representará para a trajetória fiscal, reformas e a capacidade de execução da política econômica.
Fonte: www.estadao.com.br
