Resultados do Costco no Segundo Trimestre Fiscal de 2026
O Costco Wholesale divulgou resultados trimestrais sólidos na quinta-feira, superando ligeiramente as previsões dos analistas em métricas-chave. Embora fosse preferível observar taxas de renovação estabilizadas em sua região principal, o forte impulso de vendas da varejista não pode ser ignorado.
Receita e Lucros
A receita total do segundo trimestre fiscal de 2026 aumentou 9,2% em relação ao ano anterior, alcançando US$ 69,6 bilhões, superando as expectativas de Wall Street de US$ 69,12 bilhões, de acordo com estimativas compiladas pela LSEG. O lucro ajustado por ação (EPS) nos 12 meses encerrados em 15 de fevereiro subiu 13,9% em relação ao período do ano anterior, atingindo US$ 4,58, acima da média de US$ 4,56, conforme dados da LSEG.
Desempenho das Ações
Devido a resultados que estiveram em maior parte dentro das expectativas, as ações não apresentaram grandes movimentações no pregão após o horário regular. No entanto, o início de 2026 tem sido mais favorável para os acionistas do Costco em comparação aos últimos seis meses de 2025, quando as ações sofreram suas primeiras quedas trimestrais consecutivas desde 2022. No acumulado do ano, as ações estão aproximadamente 14% mais altas.
Crescimento das Vendas e Desafios
Diante dos resultados, surge a pergunta sobre a capacidade das ações de manter o crescimento e recuperar seu pico observado no meio do ano passado. Por um lado, é impressionante o crescimento consistente de 6% a 7% nas vendas comparáveis que a varejista tem apresentado mês após mês e, agora, trimestre após trimestre. O crescimento considerável tanto no tráfego quanto nas vendas indica que a empresa está ganhando participação de mercado em um ambiente varejista altamente competitivo.
Por outro lado, o aumento das taxas de renovação de membro nos tem preocupado, apresentando uma tendência de queda em muitos trimestres. Essa diminuição não é um reflexo do valor que a associação ao Costco representa, mas sim um fenômeno associado ao aumento de registros online que, frequentemente, não compreendem completamente o apelo da associação, já que não visitam as lojas.
Ainda assim, como o Costco obtém a maior parte de sua receita com as taxas de associação, a queda nas taxas de renovação impacta a visão de seus acionistas. A diminuição nas renovações foi a razão pela qual reduzimos a posição na empresa no final do ano passado, embora não termos feito isso no melhor preço. Ao analisar os resultados apresentados na quinta-feira, encontramos tanto alegrias quanto desilusões. A taxa de renovação global finalmente se estabilizou, mas os EUA e o Canadá registraram mais uma queda, indicando que esse problema deve persistir por mais alguns trimestres.
Inovações e Experiência do Cliente
Embora a administração ainda não tenha resolvido completamente a questão das renovações online, está claro que os investimentos em tecnologia nas lojas estão aprimorando a experiência do cliente para aqueles que visitam os armazéns. Isso nos encoraja com relação à oportunidade de longo prazo, uma vez que a dinâmica online estiver totalmente implementada.
Durante a conferência sobre os lucros, o CEO Ron Vachris destacou a melhoria na rapidez do checkout e na produtividade dos funcionários por meio de melhorias em carteiras digitais, pagamento antecipado na farmácia e tecnologia de pré-escanagem, que permite que um funcionário comece a registrar pedidos de pequenos e médios carrinhos enquanto os clientes ainda estão na fila. Essas inovações têm permitido que o Costco gerencie novos níveis de crescimento mantendo os mesmos níveis de pessoal.
Vachris, que está no cargo há dois anos, também mencionou que a empresa está testando estações de pagamento automatizadas que permitem que os clientes paguem rapidamente por seus pedidos pré-escanados, com um tempo médio de transação de apenas oito segundos. Resultados iniciais desse programa estão melhorando o fluxo de tráfego dentro dos armazéns, tornando a experiência de entrar em um local movimentado menos intimidante.
Parcerias e Efeitos do Preço dos Combustíveis
Ele também comentou que a empresa está trabalhando com as principais empresas de inteligência artificial para garantir que os itens do Costco sejam encontrados nessas ferramentas. Além disso, é importante lembrar que o Costco tende a ver um aumento no tráfego quando os preços dos combustíveis sobem. Os membros são mais propensos a dirigir até um Costco para abastecer seus veículos e, enquanto estão na área, aproveitam para entrar nas lojas. "De maneira geral, se os preços dos combustíveis começam a aumentar, tendemos a ver nossa proposta de valor ressoar melhor com os membros", explicou o CFO Gary Millerchip.
Desempenho e Expectativas Futuras
Se somarmos todos esses fatores, o equilíbrio entre o forte impulso nas vendas comparáveis e a estabilização nas renovações de membros em nível global — com talvez alguma promessa de resultados melhores nas renovações dos EUA e Canadá — deve ser suficiente para manter nosso interesse nas ações neste momento. Contudo, é importante notar que algumas ações defensivas que se destacaram no início do ano podem estar passando por um período de pausa agora.
Assim, mantemos nossa classificação de "manter" para as ações da empresa e estamos ajustando nossa meta de preço para US$ 1.100, subindo de US$ 1.050.
Vendas e Desempenho Comparável
No total do segundo trimestre fiscal, as vendas comparáveis, um importante indicador para a indústria de varejo, aumentaram 7,4% em termos reportados e 6,7% em termos ajustados, excluindo os efeitos das variações cambiais e dos preços dos combustíveis. O crescimento foi impulsionado por um aumento de 3,1% no tráfego e um aumento de 4,2% no tamanho médio do ticket em termos reportados e de 3,5% em termos ajustados.
O crescimento do tráfego reflete uma aceleração em relação ao crescimento de 2,6% do trimestre anterior — um sinal sempre positivo. As vendas digitais comparáveis do Costco aumentaram 22,6%. Por categoria, as vendas de alimentos frescos aumentaram em dígitos baixos, enquanto as vendas de não alimentos cresceram em dígitos altos. Alguns dos departamentos que se destacaram foram ouro e joias, pneus, eletrodomésticos, saúde e beleza, e eletrônicos menores.
Novos Produtos e Preços
Em relação à sua marca própria, Kirkland Signature, o Costco lançou 30 novos itens no trimestre, incluindo asas crocantes e salmão grelhado. A empresa também reduziu os preços de produtos Kirkland Signature, como manteiga, lenços faciais, alga orgânica e água de coco orgânica.
O Costco também divulgou seus resultados de vendas para o período de fevereiro, que encerrou em 1º de março. As vendas comparáveis da empresa aumentaram 7,9%, ou 7% quando excluídos os preços dos combustíveis e variações cambiais. Esses resultados incluíram um impacto positivo de 0,5% nas vendas totais da empresa em função do calendário das celebrações do Ano Novo Lunar e do Ano Novo Chinês. O tráfego comparável em fevereiro cresceu 3% mundialmente, aproximando-se do crescimento observado no trimestre reportado. Embora tenha havido um leve impacto no tráfego nas localidades do nordeste dos EUA devido a tempestades de inverno, não houve grande impacto nas vendas.
Margens e Associações
De volta ao trimestre, as margens brutas continuaram sua trajetória ascendente, aumentando 17 pontos base em relação ao ano passado, alcançando 11,02%, ou 11 pontos base excluindo o impacto dos preços dos combustíveis. As margens operacionais também melhoraram em relação ao ano anterior. Ao analisarmos os diferentes componentes da variação na margem bruta, observamos que a margem de mercadorias principais caiu 3 pontos base em relação ao ano anterior, e 7 pontos base se excluirmos as alterações nos preços dos combustíveis.
Os negócios auxiliares e outros, como farmácias, praças de alimentação e viagens, contribuíram com 19 pontos base de melhoria em termos reportados e 17 pontos base excluindo combustíveis. A contabilidade "último a entrar, primeiro a sair" (LIFO) teve um impacto negativo de quatro pontos base, enquanto houve um benefício de cinco pontos base proveniente de um acordo legal não recorrente.
As associações pagas do Costco aumentaram no trimestre, mas seu crescimento mais uma vez ficou abaixo do consenso da FactSet. O total de associações pagas cresceu cerca de 4,7% em relação ao ano anterior — mais lento do que o crescimento de 5,2% do trimestre anterior — totalizando 82,1 milhões, abaixo da estimativa de 82,7 milhões. A empresa conseguiu estancar a queda nas taxas de renovação, mas não em todos os lugares. A taxa de renovação global se estabilizou em 89,7%, enquanto os EUA e o Canadá caíram para 92,1%, em comparação a 92,2% do trimestre anterior. Novamente, novos membros online foram os responsáveis pela queda nas taxas de renovação. Esses clientes costumam renovar com uma taxa ligeiramente inferior em relação aos que se inscrevem pessoalmente nas lojas. Como resultado, quando a proporção de novos membros online cresce em relação à base total do Costco, a rotatividade geral tende a ser um pouco maior.
A administração continua a adotar estratégias de comunicação e retenção direcionadas para compensar a diminuição nas adesões. Millerchip afirmou que as taxas de renovação estão recebendo alguns benefícios de seus programas de retenção, mas reconheceu que haverá mais alguns trimestres com quedas antes que um ponto de maturação seja atingido.
Expansão da Rede de Lojas
Por fim, o Costco abriu três novos armazéns e planeja abrir mais 18 ao longo do exercício fiscal, que ainda conta com dois trimestres restantes. O total planejado de 28 armazéns permanece inalterado em relação ao que a administração comunicou no trimestre passado.
Fonte: www.cnbc.com