Declarações de Jerome Powell sobre o Federal Reserve
Jerome Powell, presidente do Federal Reserve, sugeriu na terça-feira que o banco central dos Estados Unidos está se aproximando de um ponto em que irá interromper a redução do tamanho de suas holdings em títulos, mas não forneceu uma indicação a longo prazo sobre a direção das taxas de juros.
Durante sua participação na conferência da National Association for Business Economics, realizada na cidade da Filadélfia, Powell ofereceu uma análise detalhada sobre a posição do Fed em relação ao “aperto quantitativo”, que se refere ao esforço do banco central para reduzir os mais de US$ 6 trilhões em títulos que possui em seu balanço patrimonial.
Embora não tenha fornecido uma data específica para quando o programa será encerrado, ele mencionou que há indicações de que o Fed está se aproximando de seu objetivo de manter “reservas adequadas” disponíveis para os bancos.
“Nosso plano de longo prazo é interromper a redução do balanço patrimonial quando as reservas estiverem um pouco acima do nível que consideramos consistente com condições de reserva adequadas,” afirmou Powell em declarações preparadas. “Podemos nos aproximar desse ponto nos próximos meses, e estamos monitorando cuidadosamente uma ampla gama de indicadores para informar essa decisão.”
Embora as perguntas sobre o balanço patrimonial sejam normalmente consideradas detalhes que não influenciam diretamente a política monetária, elas têm relevância para os mercados financeiros.
Importância das Reservas
Quando as condições financeiras são restritivas, o Fed busca garantir “reservas abundantes” para que os bancos tenham acesso a liquidez e possam manter a economia em funcionamento. À medida que as condições mudam, o objetivo do Fed é garantir “reservas adequadas”, um passo que evita que muito capital circule descontroladamente pelo sistema econômico.
Durante a pandemia de Covid-19, o banco central realizou compras agressivas de títulos do Tesouro e de títulos de hipotecas, elevando o balanço patrimonial para perto de US$ 9 trilhões.
Desde o meio de 2022, o Fed tem permitido gradualmente que os rendimentos dos títulos que estão vencendo saiam do balanço patrimonial, apertando efetivamente um dos pilares da política monetária. A questão tinha sido quão longe o Fed precisaria ir, e os comentários de Powell indicam que o fim desse processo está próximo.
Ele observou que “alguns sinais começaram a surgir indicando que as condições de liquidez estão se apertando gradualmente” e que isso poderia sinalizar que a redução das reservas adicionais poderia prejudicar o crescimento. Entretanto, também afirmou que o Fed não tem planos de retornar ao tamanho do balanço patrimonial anterior à pandemia, que estava em torno de US$ 4 trilhões.
Preocupações com Pagamentos de Juros
Em um assunto relacionado, Powell expressou preocupações sobre a continuidade do pagamento de juros sobre as reservas dos bancos. O Fed normalmente repassa os juros que ganha de suas holdings para o fundo geral do Tesouro. Contudo, devido à necessidade de aumentar rapidamente as taxas de juros para controlar a inflação, o banco central tem enfrentado perdas operacionais. Líderes do Congresso, como o senador Ted Cruz, do Texas, sugeriram a interrupção dos pagamentos sobre as reservas.
No entanto, Powell afirmou que essa seria uma decisão errada, que dificultaria a capacidade do Fed de implementar sua política. “Embora nossa receita líquida de juros tenha temporariamente sido negativa devido ao rápido aumento das taxas de juros para controlar a inflação, isso é altamente incomum. Nossa receita líquida logo se tornará positiva novamente, como tem sido ao longo de nossa história,” disse ele. “Se nossa capacidade de pagar juros sobre reservas e outras obrigações fosse eliminada, o Fed perderia o controle sobre as taxas.”
Análise da Economia
Em relação à questão mais ampla das taxas de juros, Powell se manteve na linha de sua recente abordagem, mencionando que os formuladores de políticas estão preocupados com o fato de o mercado de trabalho estar se aperfeiçoando, o que desbalanceia os riscos entre emprego e inflação.
“Enquanto a taxa de desemprego permaneceu baixa até agosto, os ganhos em empregos desaceleraram rapidamente, provavelmente em parte devido a uma queda no crescimento da força de trabalho causada pela diminuição da imigração e da participação na força de trabalho,” afirmou ele. “Neste mercado de trabalho menos dinâmico e um tanto mais fraco, os riscos negativos para o emprego parecem ter aumentado.”
Powell afirmou que o Federal Open Market Committee respondeu à situação em setembro com uma redução de um quarto de ponto percentual na taxa dos fundos federais. Enquanto os mercados esperam fortemente por mais duas reduções ainda este ano, e vários oficiais do Fed recentemente endossaram essa ideia, Powell não se comprometeu.
“Não existe um caminho livre de riscos para a política enquanto navegamos pela tensão entre nossas metas de emprego e inflação,” declarou.
O Fed tem enfrentado algumas dificuldades devido à paralisação do governo e o impacto que isso teve na divulgação de dados econômicos. Os formuladores de políticas dependem de métricas como o relatório de folhas de pagamento fora do setor agrícola, vendas no varejo e diversos índices de preços para tomar suas decisões.
Powell destacou que o Fed continua a analisar as condições com base nos dados disponíveis. “Com base nos dados que temos, é justo afirmar que a perspectiva para emprego e inflação não parece ter mudado muito desde nossa reunião de setembro, há quatro semanas. No entanto, os dados disponíveis antes da paralisação mostram que o crescimento da atividade econômica pode estar em uma trajetória um pouco mais firme do que o esperado.”
O Bureau of Labor Statistics anunciou que chamou trabalhadores de volta para preparar o relatório mensal do índice de preços ao consumidor, que será divulgado na próxima semana.
Por fim, Powell afirmou que os dados disponíveis demonstraram que os preços dos bens aumentaram, principalmente em função de tarifas, e não por pressões inflacionárias subjacentes.
Fonte: www.cnbc.com