Expectativas para o Mercado de Ações nos Próximos 10 Anos
Previsões da Goldman Sachs
De acordo com a Goldman Sachs, os resultados positivos do mercado de ações dos Estados Unidos nos últimos 10 anos não se repetirão na próxima década. O estrategista Peter Oppenheimer projeta que o S&P 500 deve apresentar um retorno de apenas 6,5% ao ano para os investidores no decorrer dos próximos 10 anos, incluindo os dividendos. Esse percentual representa uma queda significativa em comparação com o retorno total de quase 15% que o índice de referência ofereceu nos últimos 10 anos.
Fatores que Influenciam as Projeções
Oppenheimer apontou para a falta de valorizações atraentes e a expectativa de rendimentos de dividendos relativamente fracos no futuro. Ele explicou que os componentes da previsão de retorno de 6,5% baseiam-se em um crescimento de 6% no lucro por ação anualmente, uma queda de 1% nas valorizações ano a ano e um rendimento médio de dividendo de 1,4%. Ele também observou que, embora as valorizações sejam atualmente muito altas em comparação com a história, os múltiplos geralmente têm mostrado uma tendência de alta nas últimas décadas.
Contexto Econômico e Valorização das Ações
Oppenheimer atribuiu essa tendência de elevação nos múltiplos à redução das taxas de juros ao longo do tempo e ao aumento da lucratividade das empresas. Ele acredita que, na ausência de um aumento dramático nas taxas de juros ou uma queda acentuada na lucratividade das empresas, é provável que as valorizações das ações nos Estados Unidos permaneçam acima das médias históricas.
Atualmente, o S&P 500 está sendo negociado a um índice preço-lucro futuro de aproximadamente 23, próximo dos níveis mais altos da última década. Os investidores têm demonstrado disposição em pagar esse prêmio na busca por retornos esperados a partir da inteligência artificial, o que levou o índice de ações de referência a atingir máximas históricas.
Crescimento de Empresas em Inteligência Artificial
Muitas empresas que atuam no setor de inteligência artificial relataram um crescimento acentuado nos lucros nos últimos anos. Oppenheimer destacou que a extraordinária força nos lucros e as valorizações elevadas das maiores empresas dos Estados Unidos ajudaram a impulsionar o crescimento dos lucros, os múltiplos e os retornos do mercado acionário agregado norte-americano recentemente. Ele alertou, no entanto, que, caso a lucratividade e/ ou as valorizações dessas grandes empresas se debilitem, a menos que surja um novo grupo de "superstars", os retornos do mercado amplo provavelmente serão prejudicados.
Expectativa de Rendimentos de Dividendos
Em relação aos dividendos futuros, a expectativa de um rendimento de 1,4% está bem abaixo do rendimento do título do Tesouro de 10 anos, que está acima de 4%. Os investidores também podem obter um rendimento maior ao manter um título do Tesouro de 2 anos, que estava em 3,56% na manhã de quarta-feira.
Conclusão das Expectativas de Retorno
Em suma, se Oppenheimer estiver correto, os retornos do S&P 500 na próxima década deixaram a desejar, especialmente se comparados aos que foram observados nos últimos 10 anos.
Fonte: www.cnbc.com