A Economia dos EUA e Seus Desafios Atuais
A economia dos Estados Unidos pode estar enfrentando um problema inusitado: a sua força excessiva.
As preocupações em relação ao custo de vida nos EUA, juntamente com a queda do mercado de títulos, não são resultado de uma economia fraca que está perdendo fôlego. Essa percepção é enganosa. O que se observa é uma rápida elevação dos preços e das taxas de juros, que suscita inquietações. Três fatores principais contribuem para essa situação: o choque energético global, provocado por conflitos no Irã e na Ucrânia; o aumento das tensões em guerras comerciais; e um crescimento sem precedentes nos investimentos corporativos em inteligência artificial (IA).
As decisões políticas, como as guerras e a imposição de tarifas, estão recebendo atenção significativa, especialmente à medida que os preços dos combustíveis, como gasolina e diesel, se elevam. Paralelamente, uma nova guerra comercial entre os Estados Unidos e o Canadá começa a se delinear. Economistas, por sua vez, estão cada vez mais alarmados com os bilhões de dólares que estão sendo investidos por grandes empresas de tecnologia na expansão de centros de dados voltados para a IA.
Perspectivas de Gastos em IA
Os trilhões de dólares previstos para serem gastos em infraestrutura de IA nos próximos anos têm o potencial de provocar uma reformulação estrutural na economia dos EUA. Estes investimentos correm o risco de aquecer ainda mais uma economia que já apresenta sinais de calor: a taxa de desemprego se apresenta baixa e os gastos dos consumidores estão em alta. Tal cenário sugere uma elevação adicional da inflação, que já se encontra em níveis preocupantes.
O Crescimento Excepcional dos Gastos com IA
A magnitude do crescimento nos investimentos em IA é difícil de exagerar, especialmente considerando sua rápida emergência no mercado. Segundo estimativas do JPMorgan, os gastos com infraestrutura de IA, que compreendem centros de dados e os componentes necessários como chips e servidores, devem alcançar aproximadamente 1 trilhão de dólares neste ano, quantia superior ao que o governo federal destina anualmente às forças armadas.
Além disso, esta é apenas a fase inicial da expansão no setor de IA. De acordo com o economista Stijn Van Nieuwerburgh, da Universidade de Columbia, esse número deve saltar para 10,3 trilhões de dólares até 2032. Para fins de comparação, a lei bipartidária de infraestrutura de 1,2 trilhão de dólares, assinada em 2021 pelo ex-presidente Joe Biden, é uma fração do que está sendo projetado. Os gastos previstos em IA equivaleriam a utilizar todos os recursos disponíveis em um desses projetos por ano, ao longo de uma década.
Espera-se que apenas a infraestrutura de IA represente 1,9% de toda a atividade econômica dos EUA neste ano, conforme dados do Goldman Sachs. Estima-se que essa porcentagem deve dobrar, fazendo com que os gastos anuais com infraestrutura de IA ultrapassem a 3,6% do Produto Interno Bruto (PIB) dos Estados Unidos até 2032, conforme Van Nieuwerburgh. Essa previsão é imensa, comparável a setores já estabelecidos da economia americana, como transporte, restaurantes e hotéis. O mais intrigante é que se estima que a expansão da IA seja ainda maior do que os investimentos históricos em canais, ferrovias e outras infraestruturas essenciais.
Joe Brusuelas, economista-chefe da RSM US, afirma que essa transformação será um divisor de águas na estrutura econômica do país, centralizando a economia em torno da inteligência artificial.
Desafios Inflacionários
Portanto, a magnitude dos investimentos em IA é realmente impressionante. Entretanto, isso por si só não seria motivo de preocupação. Se as empresas de tecnologia estão desenvolvendo produtos que realmente atendem a uma demanda do mercado, isso não deveria desencadear problemas inflacionários. Em um cenário ideal, a oferta e a demanda estariam em equilíbrio, e a promessa de aumentos de produtividade em decorrência da IA poderia ajudar a conter a inflação.
No entanto, atualmente, o cenário é mais adequado para uma comparação com a famosa frase “se você a construir, eles virão”. A transformação prometida ainda está distante e, antes de se concretizar, é necessário que haja uma infraestrutura adequada.
Até lá, a crescente onda de investimentos em IA está gerando um fenômeno econômico em desenvolvimento, caracterizado por um choque de demanda que está impulsionando a inflação. Daniel Yue, especialista em economia da Georgia Tech, comenta que os gastos com centros de dados já estão contribuindo para a inflação, dado o aumento da demanda por chips de memória, materiais de construção, eletricidade e mão de obra especializada para erguer tais centros. Em consequência, os preços de diversos bens e serviços estão se elevando.
Além disso, as restrições na oferta, regulamentações, desafios relacionados à imigração e outros obstáculos práticos têm dificultado o equilíbrio entre a oferta e a demanda excessiva. Essa situação está começando a se propagar por toda a economia, manifestando-se especialmente na falta de mão de obra e aumento nos custos de materiais de construção em diversos setores.
A preocupação em torno deste fenômeno também é compartilhada por Austan Goolsbee, presidente do Banco da Reserva Federal de Chicago. Em um discurso proferido em Londres em 21 de setembro, ele ressaltou que está monitorando a possibilidade de que “a construção de centros de dados de IA esteja saindo dos trilhos”, o que poderia gerar um aumento na atividade econômica superior à capacidade de absorção da economia atual. Tal situação teria implicações diretas na demanda.
Economia em Alta e Riscos de Superaquecimento
Os investimentos substanciais em IA estão se somando a uma economia que já se apresenta aquecida desde o pico de crescimento pós-pandemia. Segundo o Índice de Gerentes de Compras da S&P Global, a atividade industrial nos EUA em agosto alcançou o maior nível desde julho de 2021. O desemprego, atualmente em 4,1%, é considerado pelos economistas como um sinal de “pleno emprego”, enquanto as vendas do varejo também mostraram um avanço de 1,2% nesse mês.
Esses dados não sugerem que a economia esteja enfrentando fraquezas.
A maioria das análises indica que a economia aquecida tem sido parcialmente impulsionada por um boom das ações, fortemente influenciado pela IA. As oito empresas mais valiosas do S&P 500, que em grande parte operam no ramo de IA, constituem 38,8% do valor total do mercado acionário. Esse crescimento nos portfólios dos investidores mais abastados possibilitou que 40% da população de maior renda mantivesse seus níveis de consumo, mesmo diante das pressões sobre o custo de vida enfrentadas pelas famílias com rendas mais baixas. De acordo com o Federal Reserve de Nova York, esses indivíduos são responsáveis por 70% de todos os gastos de consumo.
Isso permite que as empresas aumentem seus preços, especialmente frente aos custos elevados com transporte e combustíveis, além do ressurgimento de tarifas sobre produtos. Tal dinâmica explica por que a inflação permanece, há mais de cinco anos, bem acima da meta de 2% estabelecida pelo Fed. A situação não parece fácil de solucionar, mesmo que ocorram desfechos positivos como o fim do conflito no Irã ou a eliminação de tarifas.
Heather Long, economista-chefe da Navy Federal Credit Union, observa que tudo que diz respeito à IA está em alta — desde investimentos em tecnologia até a construção de centros de dados e a fabricação de componentes necessários. Entretanto, alerta que a maior parte da população comum está apenas enfrentando o aumento dos custos, sem perceber grandes benefícios econômicos em suas vidas. O aumento nas taxas de juros apenas acentua a percepção de que as riquezas estão sendo acumuladas por poucos, enquanto uma grande parte da população não percebe ganhos significativos.
Além disso, o aumento dos rendimentos dos títulos e as altas taxas-alvo do Fed têm encarecido o custo dos empréstimos para as empresas. Em teoria, isso deveria desacelerar os gastos, eventualmente contribuindo para a redução da inflação. Contudo, a premissa encontra um obstáculo: os investimentos em IA são menos sensíveis às taxas de juros e, portanto, é improvável que esse segmento desacelere no curto prazo.
Fonte: www.cnnbrasil.com.br
