Investindo no Agro na B3: Compreenda as Oportunidades com SOJA3, AGRO3 e TTEN3

Entenda a tese de investimento no agronegócio além da commodity. Veja análises, resultados e a avaliação de mercado para SOJA3, AGRO3 e TTEN3.

O agronegócio no Brasil é responsável por cerca de 25% do Produto Interno Bruto (PIB) do país. Contudo, sua representação no mercado de capitais esteve historicamente centrada em frigoríficos e empresas exportadoras de commodities. No entanto, nos últimos anos, surgiram novas empresas que abriram seu capital na B3, promovendo teses de investimento mais estruturais, incluindo o fornecimento de tecnologia em insumos, a arbitragem do mercado imobiliário agrícola e o desenvolvimento de ecossistemas integrados no campo.

Empresas como Boa Safra Sementes (BOV:SOJA3), BrasilAgro (BOV:AGRO3) e 3tentos (BOV:TTEN3) desempenham papéis distintos em diferentes etapas dessa cadeia produtiva, apresentando dinâmicas operacionais, margens e perfis de risco variados para os investidores.

Mapeando a cadeia: antes, dentro e depois da porteira

Para uma avaliação adequada dos ativos de empresas do setor agrícola, o mercado financeiro costuma dividir a cadeia produtiva em três etapas principais:

• Antes da porteira: Esta etapa concentra-se no fornecimento de insumos essenciais, incluindo biotecnologia, fertilizantes, defensivos e máquinas, onde atua a Boa Safra.

• Dentro da porteira: Refere-se ao cultivo direto, manejo de terras, pecuária e gestão imobiliária rural, que é o foco operacional da BrasilAgro.

• Depois da porteira: Envolve a industrialização, esmagamento de grãos, distribuição de combustíveis/biodiesel, logística e exportação.

• Ecossistema integrado: Refere-se à atuação transversal que abrange desde o fornecimento de insumos até o processamento e a comercialização de grãos, sendo este o modelo adotado pela 3tentos.

Visão geral comparativa dos resultados mais recentes

Os mais recentes balanços financeiros refletem a influência de variados fatores operacionais, sazonalidade e a precificação de matérias-primas sobre cada uma das empresas mencionadas:

Análise detalhada das empresas SOJA3, AGRO3 e TTEN3

Boa Safra (SOJA3): Tecnologia e ganho de market share em sementes

A Boa Safra (BOV:SOJA3) é reconhecida como líder no mercado brasileiro de sementes de soja, atuando como produtora independente. A tese que sustenta o investimento na empresa baseia-se na contínua conquista de participação de mercado por meio do beneficiamento e da biotecnologia aplicados em sementes de alta produtividade.

Infraestrutura e capacidade de armazenamento

Para garantir a qualidade das sementes de soja, que exigem um controle rigoroso de temperatura para preservar o vigor germinativo, a Boa Safra possui mais de 123 mil m² de câmaras frias, uma estrutura capaz de armazenar mais de 280 mil big bags de sementes, bem como movimentar até 232 veículos diariamente. Para o ciclo 2025/26, a empresa já havia contratado cerca de 320 mil hectares para cultivo de sementes, além de ter internalizado aproximadamente 90% da capacidade instalada após rigorosos processos de descarte de qualidade.

Participação de mercado

A gestão da Boa Safra conseguiu aumentar sua participação de mercado de 8% para cerca de 10% no segmento nacional de sementes de soja, consolidando sua posição como a maior produtora independente no setor no Brasil.

Dinâmica operacional e sazonalidade

O setor de sementes é caracterizado por sua forte sazonalidade: o segundo trimestre (2T26) é essencialmente dedicado à produção, ao beneficiamento e ao armazenamento, enquanto o volume de vendas se concentra nos trimestres subsequentes. No 2T26, a empresa registrou um crescimento de 23% em sua receita líquida, que alcançou R$ 124,7 milhões, e uma elevação na margem bruta de 38% para 56%. Um indicador operacional relevante é a carteira de pedidos (ou backlog), que no final de junho totalizava R$ 1,804 bilhão (destes, R$ 1,467 bilhão em sementes de soja), além de R$ 622 milhões em estoques.

BrasilAgro (AGRO3): arbitragem imobiliária e desconto sobre o NAV

A BrasilAgro (BOV:AGRO3) combina a produção agrícola com atividades de compra, desenvolvimento e venda de propriedades rurais, fundamentando sua operação na tese de arbitragem imobiliária agrícola. Isso significa que a empresa adquire terras brutas ou subutilizadas, implementa a infraestrutura necessária, cultiva os campos e posteriormente vende as propriedades após apreciação de sua valorização.

Portfólio de terras e valorização

Ao encerrar o exercício de junho de 2026, a BrasilAgro operava 21 fazendas localizadas no Brasil, Paraguai e Bolívia, abrangendo um total de 257.141 hectares (sendo 187.056 hectares próprios e 70.085 hectares arrendados).

• Valor contábil: R$ 1,337 bilhão

• Valor justo (avaliação): R$ 3,231 bilhões (aproximadamente 2,42 vezes o valor contábil, ou 142% acima do que está registrado no balanço)

Net Asset Value (NAV) e precificação de mercado

A BrasilAgro calcula seu Net Asset Value (NAV) em R$ 38,17 por ação. Com suas ações sendo negociadas entre R$ 19 a R$ 20, o mercado aplica um desconto de quase 50% em relação ao valor econômico estimado de seu patrimônio imobiliário.

Múltiplos e resultados do 4T26 fiscal

No resultado do 4T26 fiscal, a BrasilAgro reportou uma receita líquida de R$ 289,5 milhões, o que representa uma queda de 20%, além de um prejuízo líquido de R$ 13,9 milhões, afetado pela falta de vendas significativas de propriedades durante o período. Contudo, a receita operacional agrícola aumentou 12%, somando R$ 255,9 milhões, impulsionada pela comercialização de 96,4 mil toneladas de soja. O EBITDA Ajustado Total foi de R$ 56,6 milhões, com uma margem ajustada de 20%.

Em relação à distribuição de proventos, o histórico Dividend Yield da AGRO3 é de aproximadamente 3,9%, e a administração propôs a distribuição de R$ 30 milhões em dividendos, correspondendo a R$ 0,30 por ação, referente ao fechamento do exercício.

3tentos (TTEN3): expansão ecossistêmica e processamento industrial

A 3tentos (BOV:TTEN3) opera com um modelo verticalizado embasado em três pilares principais: a venda de insumos agrícolas, a originação e comercialização de grãos, além da industrialização, que inclui o processamento de soja e a fabricação de biodiesel e etanol de milho.

Rede de varejo e expansão de lojas

A empresa encerrou o 2T26 com 81 lojas físicas operando (localizadas nos estados do Rio Grande do Sul, Mato Grosso, Goiás, Pará, Minas Gerais e Tocantins), comparado a 73 unidades presentes no final do ano de 2025. Com isso, a 3tentos alcançou 81% de sua meta oficial de atingir 100 lojas até 2030, o que representa um prazo quatro anos mais curto que o estabelecido originalmente.

Capacidade industrial e transição para etanol de milho

A infraestrutura industrial da 3tentos envolve:

• Processamento de soja: A empresa opera três plantas industriais (localizadas em Ijuí/RS, Cruz Alta/RS e Vera/MT) que possuem uma capacidade total de processamento de 10,8 mil toneladas de soja por dia.

• Etanol de milho: A nova usina situada em Porto Alegre do Norte (MT) iniciou suas operações em maio e tem uma capacidade nominal de 2.800 toneladas de milho por dia, conseguindo produzir diariamente 1.275 m³ de etanol hidratado, 1.215 m³ de anidro, 785 toneladas de DDGS e 50 toneladas de óleo de milho. A unidade já alcançou sua capacidade máxima em agosto, e uma nova planta está prevista para ser construída em Redenção (PA) com lançamento projetado para 2028.

Composição de receita por pilar

No 2T26, a receita líquida consolidada da 3tentos alcançou R$ 4,700 bilhões, representando um crescimento de 31,9%. A distribuição de receita entre os três segmentos evidencia a diversificação do modelo:

Desafios marginais no 2T26

Embora tenha havido um crescimento de 31,9% na receita, o EBITDA Ajustado com hedge apresentou uma queda de 64,3%, totalizando R$ 78,7 milhões, o que resultou em uma margem de 1,7%, comparada a 6,2% no 2T25. Essa compressão na margem é atribuída ao aumento da participação das vendas de grãos, que em geral possuem margens mais estreitas, além da pressão nos preços do farelo de soja (-12%) e biodiesel (-3%) durante a fase de ramp-up das novas plantas industriais.

O que observar em SOJA3, AGRO3 e TTEN3

Para os investidores que desejam se expor ao setor agrícola por meio da renda variável, a análise dos balanços requer a consideração de diferentes métricas para cada uma das empresas:

1. Em SOJA3: É essencial acompanhar a evolução da carteira de pedidos (backlog), a taxa de ocupação das câmaras frias e o crescimento da participação de mercado das sementes em cada ciclo de safra.

2. Em AGRO3: É importante monitorar o ritmo das vendas de fazendas, o desconto de mercado em relação ao NAV de R$ 38,17 e a geração de receita operacional nas etapas interinas de cultivo.

3. Em TTEN3: Deve-se observar a recuperação da margem EBITDA ajustada conforme as novas plantas de etanol de milho atingirem a plena eficiência e avaliar o avanço na abertura de novas lojas em áreas agrícolas emergentes.

Como acompanhar as empresas na ADVFN

A ADVFN disponibiliza ferramentas que possibilitam ao investidor acompanhar as empresas da B3, comparar dados e aprofundar a pesquisa antes de efetuar suas decisões de investimento.

O Monitor 3.0 permite acessar as cotações dos ativos em tempo real, organizando-as em um único espaço em listas personalizadas, com visualização de gráficos, fundamentos, negociações, Level 2, notícias e discussões.

As ferramentas “Descobrir” e “Screener” auxiliam na identificação de ações em movimento e possibilitam filtrar empresas com base em mais de 30 critérios, incluindo capitalização de mercado, valuation, indicadores financeiros, dividend yield e análise técnica.

Para um estudo mais aprofundado de uma companhia, a ADVFN também oferece páginas de Preços Históricos, Dividendos, Informações Relevantes e Titulares.

É possível analisar o comportamento dos ativos ao longo do tempo entre todos os ativos da B3 e de outras bolsas internacionais, incluindo histórico de proventos, transações de insiders e composição da base acionária.

Este conteúdo é apenas para fins informativos e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza profissional. Não deve ser considerado uma recomendação de compra ou venda de quaisquer valores mobiliários ou instrumentos financeiros. Todos os investimentos envolvem riscos, incluindo a potencial perda do principal. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Você deve conduzir sua própria pesquisa e consultar um consultor financeiro qualificado antes de tomar qualquer decisão de investimento. Algumas partes deste conteúdo podem ter sido geradas ou assistidas por ferramentas de inteligência artificial (IA) e revisadas por nossa equipe editorial para garantir precisão e qualidade.

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