UBS BB Eleva Preço-Alvo do IRB Brasil RE
O UBS BB revisou o preço-alvo das ações do IRB Brasil RE, elevando-o para R$ 75,50, o que representa um incremento de 14%. O banco também reafirmou sua recomendação de compra para as ações da empresa. Essa decisão é baseada nos efeitos positivos associados ao novo marco tributário sancionado pelo presidente Luiz Inácio Lula da Silva, que visa reduzir a carga tributária para as resseguradoras. Entre as mudanças implementadas, destaca-se a queda da Contribuição Social sobre o Lucro Líquido (CSLL), que será reduzida para 9% até 2027, enquanto o adicional do Imposto de Renda da Pessoa Jurídica (IRPJ) será eliminado em 2030. Apesar das incertezas e pressões de curto prazo no setor, o UBS BB identifica um potencial de valorização de 20,2% nas ações, calculando um múltiplo-alvo de 1,15 vez preço/valor patrimonial (P/VPA).
Impacto do Novo Marco Tributário
De acordo com os analistas Kaio Prato, Camila Azevedo e Eduardo Resende, a nova legislação tributária resulta em uma significativa diminuição da carga tributária para as companhias de resseguros. O novo regime estipula que a alíquota da CSLL será reduzida de 15% para 9% a partir de 2027. Além disso, um adicional de 10% do IRPJ será eliminado até 2030, e a compensação de perdas fiscais passa a ser permitida sem a limitação atual de 30%, também a partir de 2027.
Projeções de Queda da Alíquota
O UBS BB ainda prevê uma queda gradual da alíquota efetiva do IRB Brasil RE, que poderá atingir cerca de 16% até 2030, em comparação com os 32% previstos para 2025. Essa expectativa leva em consideração outros benefícios tributários que a empresa poderá usufruir, como os relacionados aos juros sobre capital próprio (JCP). O banco enfatiza que a rápida utilização de perdas fiscais pode permitir que os impostos pagos em caixa permaneçam próximos de zero até 2030. Com base nessa análise, as ações da companhia estariam sendo negociadas a 4,4 vezes o preço sobre o lucro (P/L) para 2027, considerando o “lucro em caixa”.
Mudanças nas Contribuições Fiscais
O relatório elaborado pelo banco destaca que as alterações nas alíquotas do IRPJ e da CSLL se somam à isenção da Contribuição sobre Bens e Serviços (CBS), prevista na reforma tributária mais ampla, cujos impactos já foram incorporados nas estimativas financeiras. O UBS BB considera que, apesar das incertezas a respeito do escopo e implementação dessas mudanças, a estrutura atual parece particularmente favorável para as resseguradoras, sinalizando uma possível concentração maior de tributos no nível das seguradoras.
Desafios no Curto Prazo
Apesar das perspectivas positivas a longo prazo, o UBS BB alerta para possíveis pressões no curto prazo. O banco menciona que pode haver ajustes contábeis que não afetam o caixa, relacionados a ativos fiscais diferidos (DTAs), os quais podem impactar os resultados financeiros e a distribuição de dividendos.
Além disso, o banco observa que algumas tendências de crescimento ainda não se concretizaram e que a sinistralidade pode sofrer pressão no segundo semestre do ano, especialmente após um terremoto que afetou a Colômbia. Diante disso, o UBS BB revisou para baixo sua estimativa de lucro para 2026, refletindo em grande parte os ajustes relacionados aos DTAs.
Novos Cálculos Quanto ao Preço-Alvo
O preço-alvo revisado de R$ 75,50 é baseado em um múltiplo-alvo de 1,15 vez P/VPA, considerando o valor patrimonial estimado para os próximos 12 meses, em comparação com a avaliação anterior que era de 1,0 vez.
Conteúdo elaborado com auxílio de inteligência artificial, revisado e editado pela Redação da Broadcast.
Fonte: www.estadao.com.br
