Downgrade das Ações da Krispy Kreme
O JPMorgan acredita que as ações da Krispy Kreme estão atualmente em um estado de "modo sobrevivente". Em uma nota divulgada na quarta-feira, o banco rebaixou a classificação da rede de donuts de neutra para abaixo do peso. O analista Rahul Krotthapalli não forneceu uma meta de preço para as ações. As ações da Krispy Kreme caíram 62% neste ano. Krotthapalli observou que os papéis "desempenharam muito mal" desde que se tornaram públicos a um preço de US$ 17 por ação em julho de 2021.
Impacto da Parceria com o McDonald’s
Krotthapalli destacou que a recente queda na lucratividade da Krispy Kreme foi causada, em parte, pela parceria que foi cancelada com o McDonald’s. O CEO da Krispy Kreme, Josh Charlesworth, citou custos insustentáveis como uma razão principal para o fim da parceria. "Essa interrupção levou a empresa a um modo de sobrevivência, incluindo a venda de vários ativos de lojas ao redor do mundo e uma tentativa de mudança para entregas terceirizadas para reduzir custos e complexidade operacional", escreveu Krotthapalli.
Desafios do Modelo de Negócios
Ele também comentou que a realidade é que o apelo do donut é quase totalmente baseado em ser consumido fresco e coberto de glace imediatamente após ser feito. Segundo Krotthapalli, encontrar um modelo de negócios sustentável que suporte a cobertura ampla de entregas em pequenos lotes de 7 dias tem sido um desafio elusivo ao longo dos anos.
Riscos no Plano de Recuperação
O analista afirmou que as tendências subjacentes de negócios nos Estados Unidos limitam a visibilidade do plano de recuperação proposto pela Krispy Kreme. "Após revisar o plano de recuperação proposto, acreditamos que o risco de execução — especificamente o risco de duração para re-franquear vários ativos internacionais — permanece alto, já que as tendências de negócios subjacentes continuam a declinar", escreveu Krotthapalli.
Além disso, ele mencionou que a incerteza macroeconômica e a contínua queda nas tendências de negócios nos EUA (crescimento de receita orgânica) agravam o risco de execução do plano de recuperação proposto. O analista criticou ainda o foco da Krispy Kreme em seu negócio de "entregas frescas diariamente", que "acarreta um custo significativo de entrega na última milha diariamente". Krotthapalli adicionou que a empresa pode ter superestimado a demanda por seus produtos, erroneamente assumindo que a acessibilidade era uma barreira, quando, na verdade, a novidade do produto e da marca da Krispy Kreme pode estar diminuindo devido à concorrência e ao cenário macroeconômico atual.