O JPMorgan apresenta uma análise que diferencia o ambiente de mercado atual da bolha das empresas de internet no final da década de 1990, apontando cinco aspectos principais que sugerem que o ciclo atual é mais sólido. Entre esses pontos, a instituição destaca a saúde financeira das empresas, a menor euforia dos investidores e um equilíbrio nos gastos de capital em comparação com o período anterior.
De acordo com o analista Nikolaos Panigirtzoglou, a comparação entre o cenário atual das ações e a bolha da internet continua em evidência nas discussões com clientes e na mídia. Ele considera relevante ressaltar as cinco principais diferenças que caracterizam o atual panorama econômico.
Balanços patrimoniais corporativos mais robustos
Panigirtzoglou sinaliza que o “setor corporativo não financeiro, em geral, está em uma posição financeira muito mais sólida do que no final da década de 1990”. Ele menciona um superávit financeiro anualizado médio de US$ 540 bilhões em 2023 e 2024, uma situação notavelmente distinta das condições de déficit que predominavam durante os anos da bolha.
Exposição a ações mais moderada
Além disso, o analista ressalta que “as alocações em ações em geral ainda estão longe do pico do início dos anos 2000”, sublinhando que os investidores globais não bancários estão significativamente menos alavancados em comparação com duas décadas atrás.
Expansão dos mercados de títulos e de caixa
O JPMorgan também observa que “a expansão do universo de títulos e caixa a um ritmo de US$ 7 trilhões por ano atualmente… é maior do que no final da década de 1990”, sugerindo que as ações precisariam valorizar cerca de 5,7% para manter a mesma participação relativa no mercado. Esse aumento no volume de títulos e caixa reflete um ambiente de investimento mais diversificado.
Despesas de capital controladas
Embora o investimento relacionado à inteligência artificial tenha crescido consideravelmente, o JPMorgan aponta que “o investimento de capital, incluindo o investimento de capital relacionado à tecnologia, precisaria aumentar substancialmente a partir de agora para atingir níveis igualmente exuberantes” aos observados durante o auge do crescimento no final da década de 1990. Isso indica que a expansão atual é muito mais controlada em termos de gastos de capital.
Diferentes fatores que influenciam a avaliação
Por último, Panigirtzoglou destaca que, ao contrário da bolha da internet, o recente aumento no múltiplo preço/lucro do S&P 500 “reflete, em grande parte, a crescente participação das empresas conhecidas como Mag7, devido ao aumento real nos lucros e não simplesmente à expansão do múltiplo”. Essa diferença fundamental sugere que a valorização atual está mais ligada ao desempenho real das empresas em vez de um aumento especulativo sem fundamentos.
Conforme publicado pelo JPMorgan, essas distinções sugerem que a dinâmica atual do mercado — apesar de apresentar ambições — é mais sustentável e voltada para resultados, o que torna menos provável a repetição da bolha dos anos 1990.
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Fonte: br.-.com