Recomendação da XP sobre a Marcopolo
A XP reduziu sua recomendação para as ações da Marcopolo (POMO4) de “compra” para “neutra”, estabelecendo um preço-alvo de R$ 5 por ação até o final do ano de 2027. Essa medida é atribuída à baixa visibilidade sobre uma possível recuperação da rentabilidade a curto prazo. As ações da empresa apresentaram uma queda de 23% neste ano. De acordo com analistas, a produção no segundo semestre deste ano deve ser fraca, enquanto as margens de lucro devem apresentar uma queda no terceiro trimestre. O Retorno sobre o Capital Investido (ROIC) deve se alinhar ao custo de capital, mas a avaliação da empresa continua sendo considerada positiva. A recomendação neutra se fundamenta na fraqueza do momentum dos lucros.
Situação da Produção e Expectativas
A XP apontou que a produção prevista para o terceiro trimestre está cerca de 15% abaixo do nível registrado no mesmo período do ano de 2025 até agora, o que indica uma perda de ritmo nas operações domésticas. Isso ocorre apesar da expectativa criada por programas como o Move Brasil 2, que visa facilitar o crédito para renovação de frotas e aquisição de veículos.
No cenário internacional, a XP observou que a Austrália continua a ser um suporte, enquanto a fraqueza nas operações no México deve limitar a contribuição das operações internacionais. Isso se dá até que as melhorias iniciais possam ser observadas em países como Argentina e Colômbia, que ainda estão em processo de desenvolvimento. Com os indicadores antecedentes apresentando também resultados mais fracos, a XP conclui que há pouca evidência de recuperação de volumes no curto prazo.
Análise da Rentabilidade
Em termos de rentabilidade, a XP projeta uma redução das margens de lucro no terceiro trimestre, considerando também uma comparação com o trimestre anterior. Isso ocorre mesmo com um mix sazonalmente mais favorável, e é atribuído a diversos fatores, como menor alavancagem operacional, a apreciação do real, o enfraquecimento dos mercados externos e a pressão inflacionária sobre os custos envolvidos.
O novo cenário-base que a XP está considerando estabelece uma margem Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) recorrente em cerca de 15% e um lucro líquido projetado de R$ 950 milhões para 2027, situação que apresenta uma expectativa 19% abaixo do consenso do mercado, conforme indicado pelos analistas da XP.
Expectativas para o ROIC e Valuation
Ainda segundo a XP, o Retorno sobre o Capital Investido (ROIC) deverá convergir para padrões mais próximos do custo de capital (WACC) ao longo dos próximos anos. A XP enfatiza que o valuation, que busca determinar o valor de um ativo, continua sendo um ponto favorável, com um múltiplo de 5,9 vezes o preço sobre o lucro (P/L) que se estima para 2027, além de um rendimento médio em torno de 9% no cenário-base.
Entretanto, a XP alerta que o enfraquecimento do momentum dos lucros no segundo semestre deve limitar as oportunidades para uma reprecificação mais significativa no curto prazo, reforçando a sua recomendação neutra para as ações da Marcopolo.
Informação Adicional
Esse conteúdo foi desenvolvido com auxílio de inteligência artificial e revisado e editado pela Redação da Broadcast.
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