Recomendação de Compra para MBRF
O Santander reafirmou a recomendação de compra, também chamada de outperform, para a MBRF (MBRF3), ao mesmo tempo em que manteve uma visão neutra em relação à JBS (JBSS32) e à Minerva (BEEF3). Essa atualização é em relação às projeções para o setor de proteínas nas Américas. O banco prevê um segundo semestre de 2026 que será desafiador para a pecuária bovina no Brasil, o que inclui uma ausência do mercado chinês e um aumento no preço do boi. Em relação ao segmento de aves, a projeção é de um cenário misto, onde o consumo doméstico tende a ser mais fraco, mas será compensado por exportações que se mostram robustas.
Potencial de Alta e Expectativas
De acordo com os analistas Guilherme Palhares, Ulises Argote e Laura Hirata, a MBRF segue sendo a principal preferência do Santander no Brasil, com um preço-alvo estipulado em R$ 25, o que representa um potencial de alta de 46% em comparação com o último fechamento do papel. O banco acredita que a divisão da BRF está apresentando um “momento” favorável, sustentado por exportações sólidas destinadas ao Oriente Médio e por uma retomada na demanda por produtos processados, mesmo frente a um mercado interno mais fraco.
Ainda sobre a MBRF, o Santander espera que a National Beef, unidade que lida com carne bovina, apresente resultados sequencialmente melhores. No entanto, o banco também ressalta que o ciclo negativo do gado nos Estados Unidos deve persistir por mais tempo do que previamente estimado, com uma dinâmica mais favorável projetada apenas para o ano de 2028.
Minerva e JBS: Situação Atual
No caso da Minerva, o Santander decidiu manter a recomendação neutra e um preço-alvo de R$ 4,50, que implica um potencial de crescimento de 14%. O banco menciona como principais preocupações a deterioração do ciclo pecuário no Brasil, bem como a suspensão das exportações de carne bovina para a China. Contudo, existem potenciais fatores de alívio que podem ser considerados para o segundo semestre, como a possível retomada das exportações para a Argentina e a liberação de estoques. O Santander também destaca que está monitorando a alavancagem e as iniciativas voltadas para a gestão de passivos das empresas, levando em conta o contexto de taxas de juros ainda elevadas no Brasil.
Em relação à JBS, o banco realizou uma manutenção da recomendação neutra e fixou um preço-alvo de US$ 15, o que indica um potencial de alta de 19%. Essa perspectiva reflete uma visão mais cautelosa quanto ao mercado de proteínas nos Estados Unidos. A análise do Santander indica que o cenário de custos para o setor de frango é mais negativo, uma vez que o preço do milho está em média 15% mais alto ao longo do ano. Além disso, o banco estima que as margens do negócio de bovinos nos EUA provavelmente continuarão abaixo do ponto de equilíbrio até o ano de 2028.
Projeções e Análises do Setor
Os analistas do Santander observaram que as ações do setor de proteínas apresentam um rendimento estimado de fluxo de caixa livre na ordem de 9% para o ano de 2026. Entretanto, eles apontam que faltam desencadeadores de curto prazo que possam impulsionar o desempenho após a listagem nos Estados Unidos e a inclusão em índices que ocorreu no final de junho.
Ao considerar o panorama geral do setor, o Santander manteve a Sigma Foods como sua top pick, ou principal escolha, no México. Os analistas reiteraram também que a visão sobre o espaço de proteínas nos Estados Unidos permanece neutra, fundamentada nos mesmos argumentos que foram apresentados anteriormente, como a duração prolongada do ciclo pecuário e o impacto de grãos mais caros que estão pressionando as margens de lucro.
Fonte: www.estadao.com.br
