Análise do Relatório de Empregos de Agosto
O relatório de empregos referente ao mês de agosto, divulgado na manhã da última sexta-feira, confirmou o que o mercado já antecipava após a desaceleração no crescimento do emprego em julho e as revisões dos meses anteriores: o desempenho do mercado de trabalho, que vinha se mostrando resiliente, agora parece ter chegado ao seu limite.
Dados do Emprego
As informações revelaram que a economia brasileira adicionou apenas 22.000 empregos no mês de agosto, um número inferior às 75.000 vagas que os economistas esperavam. Além disso, a taxa de desemprego apresentou um aumento, passando de 4,2% para 4,3%.
Revisões de dados anteriores também indicaram que o mercado de trabalho estava mais fraco do que o pensado anteriormente. Em junho, o crescimento de empregos foi revisado para uma perda de 13.000 vagas, enquanto julho apresentou um crescimento abaixo da tendência observada no ano anterior, resultando em três meses consecutivos de desaceleração no crescimento de empregos.
Tendências no Mercado de Trabalho
Essas informações são suficientes para indicar uma tendência clara de fraqueza no mercado de trabalho. Dada a alta probabilidade de um corte nas taxas de juros pelo Federal Reserve (Fed), que já estava na casa dos 90%, o relatório de empregos fracos teve um impacto relativamente pequeno no mercado, uma mudança em relação ao que se havia acostumado anteriormente.
Desde a alta da inflação após a COVID-19 e o consequente aumento das taxas de juros, os investidores têm estado atentos a qualquer sinal que indique motivos para um corte. E, considerando que a inflação tem resistido a ser controlada, houve uma expectativa crescente por um resfriamento do mercado laboral visando forçar o Fed a reduzir as taxas.
Interpretações do Cenário Atual
Essa lógica alimenta a ideia de que "notícias ruins podem ser boas". Perdas de empregos, carreiras estancadas e a redução no número de contratações por parte das empresas podem não ser boas notícias para os indivíduos, mas uma diminuição no mercado de trabalho poderia levar os banqueiros centrais a intervirem, buscando resgatar a economia. Esse tipo de ação teria o potencial de reaquecer o crescimento econômico, ao mesmo tempo em que tornaria mais baratos os empréstimos tanto para empresas quanto para consumidores.
No entanto, os investidores já esperavam um corte de taxas na reunião de setembro do Fed. Assim, a intervenção do Fed já estava "precificada", por assim dizer. Embora os dados de empregos fracos agora tornem um corte de taxa quase certo — e aumentem a probabilidade de cortes consecutivos em outubro e dezembro —, os investidores também estão ponderando os riscos de uma possível recessão.
O Que Vem a Seguir
Agora, em relação aos relatórios de emprego e outras leituras macroeconômicas, notícias ruins podem voltar a ser percebidas apenas como más notícias. A partir deste momento, a economia se encontrará em uma posição delicada, com os investidores desejando um cenário "ideal", no qual a economia se mantenha em um crescimento saudável, mas ao mesmo tempo não sofra excessos que impeçam a continuidade dos cortes nas taxas de juros.
É inegável que o mercado de ações tende a valorizar cortes nas taxas de juros. Contudo, compreender as razões que levam a esses cortes é igualmente importante. Os ganhos em Wall Street estão fundamentados nos lucros das empresas, e a obtenção de resultados positivos é mais desafiadora em um cenário econômico em dificuldades.