Alterações no Mercado de Alimentos e Perspectivas para a Kraft Heinz
Perspectivas de Longo Prazo para a Kraft Heinz
CAROL LOOMIS: Até que ponto as dinâmicas em mudança no mercado de alimentos para consumidores alteraram sua visão sobre o potencial de longo prazo da Kraft Heinz?
WARREN BUFFETT: De fato, o que afirmei é que pagamos um preço excessivo pela Kraft — desculpe, pela parte da Heinz na transação. Quando originalmente possuíamos cerca de metade da Heinz, pagamos um preço apropriado por isso e, na verdade, tivemos um bom desempenho, com algumas preferências resgatadas e assim por diante.
Pagamos um valor elevado pela Kraft. Em certa medida, nossas próprias ações contribuíram para elevar os preços.
Resultados Financeiros da Kraft Heinz
Agora, quanto ao Kraft Heinz, os lucros desse negócio são de aproximadamente 6 bilhões — diremos, muito, muito, muito aproximadamente — não estou fazendo projeções nem previsões, mas 6 bilhões antes de impostos sobre 7 bilhões em ativos tangíveis é um negócio maravilhoso.
Entretanto, é possível pagar um preço excessivo por um negócio que é indiscutivelmente bom.
Comparações com Espaços de Mercado
Adquirimos a See’s Candy, e essa revelou-se uma excelente compra, como acabou sendo. Poderíamos ter pago mais. Contudo, existe um preço que, se tivéssemos pago por See’s Candy, não teria funcionado.
O negócio em si não sabe quanto você pagou por ele. O que importa é quanto ele vai gerar de lucros, baseado em seus fundamentos. E reconhecemos que pagamos demais pela parte da Kraft no Kraft Heinz.
Além disso, a lucratividade dessas operações foi, essencialmente, aprimorada em comparação ao modo como operavam antes.
A Ascensão das Marcas no Varejo
Você está absolutamente certo ao afirmar que a Amazon, por exemplo, se tornou uma marca. A Kirkland, no Costco, é uma marca avaliada em 39 bilhões de dólares. Enquanto isso, todo o valor da marca Kraft Heinz é de 26 bilhões de dólares, e a parte da Heinz tem uma trajetória de 150 anos.
Muitos recursos foram investidos em publicidade — bilhões, bilhões e bilhões de dólares — em relação a seus produtos. Eles são distribuídos por meio de dezenas de milhares de pontos de venda.
Por outro lado, temos uma empresa como a Costco, que estabelece uma marca chamada Kirkland, gerando 39 bilhões, mais do que virtualmente qualquer outra empresa de alimentos. Essa marca é capaz de transitar entre produtos, o que é um ponto positivo, visto que uma marca que se expande tem seu mérito.
A Comparação com o Coca-Cola
O Coca-Cola, por exemplo, consegue mover sua marca de Coca-Cola para Cherry Coke e Coke Zero, e assim por diante. Mas ter uma marca tão flexível quanto a Kirkland é notável, pois essa marca realiza mais negócios do que o próprio Coca-Cola, operando em aproximadamente 775 lojas, que são denominadas "armazéns" no Costco. Enquanto isso, o Coca-Cola é distribuído por milhões de pontos de venda.
Portanto, a interação entre os varejistas e as marcas sempre foi marcada por uma luta de poder em termos de quem detém a vantagem ao oferecer produtos aos consumidores.
O Poder dos Varejistas
Não há dúvida em minha mente de que o posicionamento dos varejistas, em relação às marcas, varia extremamente ao redor do mundo. Em diferentes países, marcas próprias em refrigerantes podem alcançar até 35%, talvez 40%. No entanto, nos Estados Unidos, esse número nunca chegou perto disso. Isso apresenta uma grande variação.
Basicamente, o sistema de varejo — e certos varejistas — ganhou um poder considerável. Especialmente com o surgimento de Amazon, Walmart e suas reações, além de Costco e Aldi, que também apresentaram aumento de poder em relação às marcas.
Conclusões sobre a Kraft Heinz e Juízo de Mercado
Kraft Heinz ainda está se saindo muito bem, operationalmente falando. Contudo, reconhecemos que pagamos um valor excessivo por isso. Se tivéssemos pago 50 bilhões, a dinâmica do negócio seria diferente, mas ainda gerando os mesmos lucros.
É possível transformar qualquer investimento em um mau negócio ao pagar demais. Entretanto, não é possível fazer de um investimento um bom negócio apenas por ter pago pouco, que era a abordagem inicial que adotei neste setor.
Hoje, não tentamos mais adquirir "babaçu cigarros", que são negócios em declínio ou de baixo desempenho, por um preço de barganha. O foco se voltou para a compra de bons negócios a um preço razoável. Com isso, reconhecemos que cometemos um erro na parte da Kraft do Kraft Heinz.
Fonte: www.cnbc.com