Eli Lilly e Novo Nordisk: O Cenário Atual
Na competição entre empresas de medicamentos para perda de peso, a Eli Lilly destacou-se como a clara vencedora para os investidores. A fabricante do Zepbound e do tratamento para diabetes Mounjaro alcançou uma capitalização de mercado de US$ 1 trilhão na sexta-feira, tornando-se a primeira empresa do setor de saúde a ultrapassar essa marca.
Desempenho da Novo Nordisk
Por outro lado, a Novo Nordisk teve uma queda de 6% nas suas ações na segunda-feira, após seu teste clínico para Alzheimer não ter conseguido atender ao principal objetivo. O estudo avaliou se o semaglutide, ingrediente ativo em seus medicamentos para diabetes e perda de peso Ozempic e Wegovy, ajudou a retardar a progressão da doença. Para muitos na Wall Street, a venda das ações não foi uma surpresa e não indicou necessariamente uma oportunidade de compra.
Opiniões de Analistas
Evan Seigerman, analista do BMO Capital Markets, afirmou que prefere a Eli Lilly à Novo Nordisk, apesar de considerar que a queda das ações da última pode ter sido exagerada. Segundo ele, a Eli Lilly é muito mais diversificada do que a Novo Nordisk e é uma jogadora mais forte no setor de obesidade. "Sempre há preocupação sobre o que a capitalização de mercado de um trilhão significa para a Lilly, e se isso é algo para se preocupar", disse. "Fundamentalmente, isso destaca uma real confiança na longevidade, não apenas de seus negócios metabólicos, mas de todos os negócios que eles operam."
Seigerman acredita que o GLP-1 experimental oral da Eli Lilly, chamado orforglipron, terá um bom uso quando for lançado no mercado no próximo ano, pois possui um perfil melhor do que a versão oral do Wegovy da Novo Nordisk. Embora o orforglipron não promova tanta perda de peso, não precisa ser usado em horários específicos em relação à alimentação ou ingestão de líquidos. "Já o Wegovy oral", explicou, "precisa ser tomado pela manhã, 30 minutos antes de comer ou beber."
Aprovação e Expectativas
O GLP-1 oral da Novo Nordisk está atualmente sob análise da Food and Drug Administration (FDA). A Eli Lilly planeja submeter o orforglipron para aprovação no tratamento da obesidade ou do sobrepeso em 2025 e para diabetes tipo 2 em 2026. Seigerman possui uma classificação de desempenho superior para a Eli Lilly e uma classificação de desempenho de mercado para a Novo Nordisk.
Reações ao Mercado
Enquanto isso, a Jefferies acredita que alguns investidores permaneceram na Novo Nordisk com a esperança, ainda que não alta, de um resultado positivo no ensaio clínico para Alzheimer, e que a venda das ações representava apenas a saída desses investidores da ação. "Com as dinâmicas da linha de frente para 2026-2027 ainda em intensa discussão, acreditamos que é improvável que os investidores voltem a correr para a ação, e uma compressão adicional de múltiplos é possível à medida que a expiração da patente do semaglutide se aproxima em 2031/2032", comentou o analista Michael Leuchten em uma nota na segunda-feira. Leuchten possui uma classificação de desempenho inferior para as ações da Novo Nordisk.
Desafios para Novo Nordisk
A Morgan Stanley também indicou que a situação atual permanece desafiadora para a Novo Nordisk. A empresa, que continua com uma recomendação de subpeso para a ação, enxerga limitações no potencial de crescimento em 2026. De acordo com o analista Thibault Boutherin, a Novo Nordisk está se aproximando de uma significativa perda de exclusividade do semaglutide em 2031/2032.
Os resultados do ensaio clínico para Alzheimer foram suficientes para que o HSBC rebaixasse a classificação da Novo Nordisk de "comprar" para "manter" na segunda-feira. Mesmo se o ensaio não tivesse sido bem-sucedido, mas tivesse mostrado uma melhoria na deterioração cognitiva, muitos poderiam ter utilizado o medicamento off label, observou o analista Rajesh Kumar. "A realidade é que eles tiveram uma enorme oportunidade de se tornarem líderes de mercado", destacou. "Eles falharam na execução."
Perspectivas para Eli Lilly
Enquanto isso, os investidores permanecem otimistas em relação à Eli Lilly, mesmo com o aumento de sua avaliação de mercado. As ações alcançaram um pico de 52 semanas na segunda-feira. A Morgan Stanley está entre as instituições em Wall Street que esperam ganhos contínuos nas ações. No domingo, a firma elevou seu preço alvo para as ações para US$ 1.290, partindo de US$ 1.171, indicando um potencial de alta superior a 10% em relação ao fechamento de sexta-feira. "A LLY possui o ciclo de novos produtos mais robusto e, portanto, uma perspectiva de crescimento no setor farmacêutico, já que a companhia poderia lançar três novos medicamentos nos próximos três anos em um grande mercado de diabesidade", comentou o analista Terence Flynn em uma nota aos clientes.
O levantamento realizado pela empresa com provedores de cuidados primários indica um crescimento contínuo do mercado de GLP-1 para obesidade e diabetes, com a Eli Lilly continuando a conquistar participação de mercado em relação à Novo Nordisk. Além disso, a pesquisa sugere que o GLP-1 experimental oral da Eli Lilly pode representar 30% de sua mistura total de GLP-1 um ano após o lançamento.
Bernstein também elevou seu preço alvo para a Eli Lilly na segunda-feira, passando de US$ 1.100 para US$ 1.300, o que implica um potencial de alta de quase 23% em relação ao fechamento de sexta-feira. Atualmente, as ações representam a "história de lançamento do Orfo", de acordo com a analista Courtney Breen. "Há um caminho de catalisadores extremamente rico pela frente; no entanto, os movimentos mais significativos das ações estarão atrelados às tendências de prescrições e à realização de receitas em 2026", ela escreveu a seus clientes. "Esperamos uma superação fácil das expectativas de consenso para o Orforglipron, com nossas estimativas conservadoras para 2026 de US$ 1,8 bilhão (80 mil receitas por semana no mercado oral + somente nos EUA) superando amplamente o atual consenso de US$ 550 milhões."
Oportunidade para Novo Nordisk
Entretanto, alguns analistas veem uma oportunidade de investir na Novo Nordisk agora que as ações sofreram uma queda. O JPMorgan descreveu a movimentação como uma "sobre-reação". "De modo geral, embora a falha do semaglutide em demonstrar benefícios no Alzheimer elimine um potencial motor de alta, na realidade há impacto limitado ou inexistente nas previsões da Novo", comentou o analista Richard Vosser em uma nota na segunda-feira. Ele mantém uma classificação de sobrepeso para a ação.
Jared Holz, estrategista de saúde na Mizuho Securities America, ressaltou que a queda inicial de 9% nas ações fez com que voltassem a níveis anteriores ao lançamento do Ozempic. "Acredito, de fato, que isso é uma oportunidade de compra", afirmou. "Entrando no próximo ano, com algumas negociações de preços já resolvidas, isso pode posicionar a empresa para ser um ativo melhor em 2026." Holz vê a Novo Nordisk mais como uma ação de valor, enquanto seria possível arguir que a Eli Lilly não está mais no mesmo grupo de concorrentes. "Para a Eli Lilly, simplesmente acho que a execução tem sido muito sólida", concluiu ele. "A categoria desses medicamentos orais para perda de peso deverá atingir um valor próximo a US$ 50 bilhões, portanto, é difícil ter uma visão negativa sobre a Lilly quando eles estão tão bem posicionados dessa forma. A única coisa que poderia me preocupar no curto prazo é o momentum atual."
Fonte: www.cnbc.com