Recomendação do Nubank e a Análise do Itaú BBA
O Itaú BBA rebaixou a recomendação do Nubank de compra para neutro e reduziu o preço-alvo para US$ 18 em 2027, apresentando uma análise detalhada sobre a desaceleração no crescimento e rentabilidade do banco. A recomendação de compra foi substituída por uma postura de espera, e o preço-alvo anterior, que era de US$ 20, foi alterado em função das previsões de desempenho econômico do banco. A nova cotação implica um potencial de alta de 26,8% em relação ao último fechamento da ação, registrado em 15 de outubro.
Preferências no Setor Bancário
Dentro do setor bancário, o Itaú BBA voltou a concentrar sua preferência em outra instituição: o Bradesco. Este banco foi confirmado como o único grande banco com recomendação de compra e, assim, se destaca no portfólio do Itaú BBA. Os analistas do Itaú BBA reiteraram que continuarão focando nas oportunidades disponíveis no mercado de capitais, refletindo uma estratégia de investimento em bancos que oferecem esse tipo de produto.
Análise do Cenário Econômico
Segundo as avaliações dos analistas Pedro Leduc, William Barranjard e Kelvin Dechen, a qualidade de crédito dos bancos ainda não apresenta preocupações imediatas. Isso se deve a um mercado de trabalho que permanece estável e aos estímulos fiscais em vigor. No entanto, o cenário de médio prazo se mostrou mais incerto, especialmente devido à expectativa de uma desaceleração do Produto Interno Bruto (PIB) e a diminuição do suporte a gastos sociais. Também foi levantado o risco de pressões inflacionárias, especialmente relacionadas ao aumento dos preços das commodities.
Impacto sobre o Nubank
No que diz respeito ao Nubank, a decisão de rebaixar a recomendação reflete a percepção do Itaú BBA de que o ambiente macroeconômico se tornará mais desafiador para o consumo em massa. Isso ocorre devido à redução dos estímulos governamentais e à possibilidade de o Banco Central implementar medidas macroprudenciais que afetem produtos de crédito de custos mais elevados, o que poderia impactar negativamente o modelo de negócios do banco.
Por outro lado, os analistas também mencionaram a expectativa de que o Nubank enfrentará uma redução na força de crescimento dos lucros em 2027. Há uma projeção de avanço de lucro estimado de 14% quando comparado ao ano anterior, uma diminuição em relação aos 32% de crescimento esperado para 2026. A desaceleração no crescimento do crédito, o aumento da dificuldade nas comparações em relação aos empréstimos pessoais e o crescimento dos investimentos nos Estados Unidos são aspectos que têm relevância nessa análise. Além disso, espera-se que o mercado mexicano, que ainda apresenta um desempenho modesto, não consiga compensar a redução do ritmo das operações no Brasil.
Revisão das Estimativas
Em decorrência dessas análises, o Itaú BBA reduz suas estimativas para 2027 em 8%, apontando que essas previsões agora estão 15% abaixo do consenso de mercado. A instituição financeira também alertou para o fato de que existe pouca margem para surpresas negativas nos múltiplos das ações, que estão posicionados em 17 vezes o preço sobre o lucro (P/L) projetado para 2026 e 4,4 vezes o preço sobre o valor patrimonial.
Bradesco e a Visão do Itaú BBA
Para o Bradesco, o Itaú BBA manteve sua recomendação de compra, com um valor justo estipulado em R$ 20, considerando um aumento de capital de R$ 10 bilhões. Além disso, a instituição financeira revisou levemente suas estimativas para o ano de 2026, mas manteve inalteradas as previsões para 2027. Os analistas destacaram uma melhoria na execução no varejo, especialmente nas faixas de alta e média renda, assim como nos segmentos de atacado. Além disso, o braço de seguros do Bradesco, que representa mais de 40% do lucro, é considerado uma alavanca fundamental para o crescimento do banco.
Preferências por Empresas de Mercado de Capitais
O relatório do Itaú BBA também enfatiza a preferência que a instituição mantém por empresas do mercado de capitais, especialmente em um cenário que apresenta crescimento econômico mais tímido e uma taxa Selic reduzida. Nesse contexto, o Itaú BBA reafirmou a sua recomendação de compra para as ações da B3, BTG Pactual e XP Investimentos.
Revisões de Lucro por Ação
Entre as revisões mais significativas referentes ao lucro por ação no setor bancário, destacam-se as alterações nas previsões para o Nubank, que sofreu uma redução de 8%, enquanto o Agibank e o Banrisul enfrentaram cortes de 16% e 25%, respectivamente. Essas mudanças refletem a adaptação à nova realidade do mercado financeiro, que busca ajustes diante das incertezas econômicas.
Fonte: www.estadao.com.br
