Canola como Catalisador para a 3tentos (TTEN3)
O BTG Pactual aponta a canola como um novo fator catalisador para a engrenagem da 3tentos (TTEN3).
Investimentos em Infraestrutura
A companhia já alocou R$ 60 milhões em sua instalação localizada em Ijuí, no Rio Grande do Sul, com o objetivo de realizar o esmagamento da canola por um período de até seis meses ao ano. Essa mudança busca transferir o principal gargalo operacional para a originação do grão, área onde a 3tentos tem trabalhado intensivamente para incentivar o cultivo da canola no estado.
Crescimento da Área Plantada
Segundo o BTG, essa estratégia tem se mostrado eficaz. A área cultivada com canola no Rio Grande do Sul deve aumentar, passando de aproximadamente 240 mil hectares em 2025 para uma faixa entre 400 mil e 500 mil hectares em 2026.
Vantagens Econômicas do Esmagamento
A rentabilidade do esmagamento de canola revela-se bastante atrativa. Em comparação com o esmagamento de soja, a canola apresenta rendimentos estruturalmente superiores, uma vez que possui um teor significativamente maior de óleo, que é o produto de maior margem no processo.
Enquanto a soja normalmente gera cerca de 19% de óleo em peso, a canola possui um rendimento próximo de 40%. De acordo com os analistas Thiago Duarte e Guilherme Guttilla, essa diferença se reflete nos spreads de esmagamento: em média, os da canola têm sido cerca de 12% superiores aos da soja nos últimos dez anos, prémio que aumentou para aproximadamente 25% nos últimos seis meses.
Recomendações de Ação
Com uma recomendação de compra e um preço-alvo de R$ 26, que indica um potencial de alta de 65,82%, a 3tentos também se destaca entre as 10 small caps selecionadas pelo BTG para o mês de janeiro.
O Esmagamento de Canola na 3tentos
A 3tentos iniciou o processo de esmagamento de canola em sua planta de Ijuí no quarto trimestre de 2025. Embora os analistas do BTG não tenham a participação exata da canola no mix de esmagamento, as estimativas sugerem que, para cada aumento de 5% na participação da canola no volume total processado, o lucro bruto unitário cresce cerca de R$ 37 por tonelada.
Capacidade de Esmagamento
A capacidade total de esmagamento da 3tentos é de aproximadamente 10 a 11 milhões de toneladas por ano, sendo que a planta de Ijuí é responsável por cerca de 2 milhões de toneladas anuais. Destes, potencialmente metade poderia ser destinada ao processamento de canola. Isso significa que até 1 milhão de toneladas de canola poderia ser esmagado, representando cerca de 10% da capacidade total.
Dado que o início do esmagamento ocorreu apenas no quarto trimestre de 2025, os volumes efetivos provavelmente ficaram abaixo dessa estimativa. Entretanto, se considerarmos um aumento de margem de esmagamento de R$ 80 por tonelada no trimestre, isso poderia gerar um Ebitda adicional de aproximadamente R$ 50 milhões.
Projeções para 2026
“Se estendermos um ganho de margem semelhante para 2026, o valor se aproximaria de R$ 250 milhões em Ebitda incremental, resultando em um aumento consequente de 20% em nossas estimativas de lucro líquido”, afirmam os analistas.
Potencial de Crescimento da Canola
Os analistas reafirmam que esse movimento demonstra como a canola pode se tornar um novo e relevante vetor de crescimento para os resultados da empresa. A canola tem o potencial de elevar o nível estrutural das margens da indústria — um aspecto que, segundo a análise do BTG, não está adequadamente precificado pelo mercado até o momento.
Fonte: www.moneytimes.com.br