Ações da Natura têm alta após acordo de venda na América Central
As ações da Natura (código NATU3) demonstraram uma performance positiva nesta segunda-feira, 15 de outubro, impulsionadas pelo otimismo a respeito do desfecho das operações da Avon International. Esse otimismo foi gerado após a confirmação de um acordo relacionado à venda dos negócios da Avon na América Central.
Detalhes do Acordo
Mais cedo, a Natura comunicou ao mercado que havia firmado um acordo vinculante com o Grupo PDC, uma empresa do setor de bens de consumo, para a venda das operações da Avon localizadas em diversos países da América Central, incluindo Guatemala, Nicarágua, Panamá, Honduras, El Salvador e República Dominicana, referidas como "Avon CARD".
O valor nominal para esta transação é de US$ 1,00, além de um pagamento adicional de US$ 22 milhões, que representam um recebível da Avon Guatemala à subsidiária da Natura no México. O contrato estabelece que a Natura continuará a fornecer produtos acabados para a Avon CARD e atuará como licenciadora da marca Avon nessa região.
Reação do Mercado
Segundo analistas do setor, esse movimento gera otimismo sobre a continuidade da venda de ativos, especialmente em relação à Avon International, uma ação que aguardava-se por algum tempo no mercado. Por volta das 14h25 (horário de Brasília), as ações NATU3 apresentavam uma alta de 2,51% no Ibovespa (IBOV), sendo negociadas a R$ 8,97.
Análise dos Especialistas
Na avaliação do Bradesco BBI, a percepção de que a venda de ativos descontinuados está avançando é um fator que fortalece o sentimento positivo em relação ao anúncio. Do total de 41 operações a serem descontinuadas, apenas seis foram abordadas nesta transação.
Os analistas Pedro Pinto, do BBI, e Flávia Meirelles, da Ágora Investimentos, consideram os termos do acordo mais favoráveis do que o esperado, uma vez que a avaliação em US$ 22 milhões para a parte deficitária dos ativos é mais favorável do que previa o mercado.
No entanto, eles alertam que os ativos que a Natura está colocando à venda apresentam um fluxo de caixa negativo, o que pode levar a uma deterioração da dívida líquida durante esse processo de alienação. "Esta transação é um bom presságio para a dívida líquida após a completa alienação da Avon International, o que é favorável para a tese de investimento. Agora, estamos na expectativa pela conclusão das 35 operações restantes da Avon International que ainda estão sob venda ou que serão encerradas", afirmam os analistas.
Expectativas para o Curto Prazo
O Bradesco BBI ressalta que os resultados de curto prazo podem ser obscuros e apresentar volatilidade, mas a confirmação do acordo fortalece a recomendação de compra da instituição, considerando o potencial de desbloqueio de valor, desde que os resultados consolidados e o fluxo de caixa se alinhem aos números da Natura Cosméticos.
Continuidade do Processo de Simplificação
Na avaliação do Itaú BBA, essa primeira movimentação nos "ativos mantidos para venda" aumenta a confiança em relação à conclusão do processo envolvendo a Avon International, embora os analistas reconheçam que o escopo do que resta é consideravelmente mais complexo do que o da Avon CARD.
Em relação à transação, a equipe do BBA, liderada por Rodrigo Gastim, considera que o impacto financeiro a curto prazo será limitado. "Esperamos efeitos insignificantes na receita e nas margens consolidadas no curto prazo, com uma entrada de caixa no fechamento proveniente do recebível e uma economia incremental, mas não transformacional, proveniente do fornecimento e licenciamento", afirmam os analistas em relatório.
Além disso, eles afirmam que as principais alavancas para a criação de valor na Natura permanecem sendo o processo de simplificação e a disciplina na alocação de capital, com a venda da Avon International e a captura de eficiências por meio da implementação da Onda 2 como fatores principais.
O Itaú BBA classifica as ações NATU3 como Outperform, equivalente à compra.
Avaliação da XP Investimentos
A XP Investimentos considera que o acordo realizado é um marco importante que demonstra a evolução do plano de desinvestimento. Contudo, os analistas acreditam que os investidores devem manter um ceticismo em relação a uma resolução total, tendo em vista o perfil de queima de caixa dos demais ativos e as incertezas sobre a viabilidade econômica dos próximos desinvestimentos.
"Acreditamos que um cenário pessimista poderia deixar US$ 250 milhões disponíveis para o comprador realizar os ajustes necessários na Avon Internacional — o que representaria cerca de 11% do valor de mercado atual da Natura ou aproximadamente 5%, levando em conta o saldo de caixa da Avon Internacional", analisam os especialistas liderados por Danniela Eiger.
A XP mantém a recomendação de compra, uma vez que acredita que a Natura terá capacidade de implementar o plano de desinvestimento da Avon International e de aproveitar os ganhos advindos da Onda 2 em seu negócio principal.
Recomendações sobre as Ações NATU3
| Banco/Corretora | Recomendação | Preço-alvo |
|---|---|---|
| Bradesco BBI/Ágora Investimentos | Compra | — |
| XP Investimentos | Compra | — |
| Itaú BBA | Outperform | R$ 14,00 |
| Santander | Neutra | R$ 11,00 |