Greg Abel, o novo CEO da Berkshire Hathaway, anunciou no dia 5 de março, durante o programa “Squawk Box” da CNBC, que a empresa começaria a recomprar ações de seu próprio capital.
Para a Berkshire, essa prática é relativamente rara — a companhia não comprou ações desde o segundo trimestre de 2024. No entanto, para empresas como a Berkshire, um conglomerado financeiramente maduro avaliado em mais de $1 trilhão, com um substancial excedente de caixa, este movimento tornou-se cada vez mais comum.
Em 2025, as empresas do S&P 500 gastaram cerca de $1 trilhão em recompras de suas próprias ações, de acordo com estimativas da empresa de pesquisa de investimentos Morningstar, um aumento em relação ao recorde de $942 bilhões em 2024. O ano passado também marcou o quinto ano consecutivo em que as empresas investiram mais em recompras do que em dividendos em dinheiro, segundo o relatório da Morningstar.
Os programas de recompra, assim como os dividendos, são promovidos pelas empresas como uma forma de devolver caixa aos acionistas e, sob as circunstâncias adequadas, podem ser percebidos por investidores como um sinal positivo para as ações, afirma Rob Leiphart, planejador financeiro certificado e vice-presidente de planejamento financeiro na RV Capital Management.
Contudo, os investidores devem realizar uma pesquisa minuciosa antes de investir com base em notícias de recompra, acrescenta Leiphart, já que algumas empresas compram ações como uma estratégia para melhorar os números de curto prazo.
“É uma forma de engenharia financeira”, explica Leiphart.
Como funcionam as recompras de ações
Imagine que você é uma empresa com um fluxo de caixa livre abundante — aquele dinheiro que sobra após todas as despesas necessárias para a manutenção do negócio. Como você utilizaria esse caixa para criar valor para os acionistas? Talvez você o destine a pesquisa e desenvolvimento ou o utilize para adquirir outra empresa.
No caso de muitas grandes empresas financeiramente maduras, a resposta é devolver parte desse dinheiro aos acionistas. Uma maneira clássica de fazer isso é pagar dividendos, que são distribuições financeiras regulares (geralmente trimestrais) aos acionistas.
Contudo, nos últimos cinco anos, as empresas têm mostrado uma tendência maior em investir seu dinheiro em recompras. No ano passado, a Apple anunciou um programa de recompra de ações no valor de $100 bilhões, enquanto a Alphabet autorizou $70 bilhões em recompra de ações. Ambas as empresas também distribuem um dividendo modesto.
Nos programas de recompra, em vez de fazer distribuições em dinheiro, as empresas recompram suas próprias ações no mercado aberto. Embora não seja tão tangível quanto ter dinheiro em mãos, reduzir o número de ações em circulação significa que cada ação que um investidor possui representa uma fatia maior do todo. E, como os lucros das empresas são expressos em termos de lucro “por ação”, a retirada de ações do mercado pode tornar as ações mais atraentes para outros potenciais investidores.
Essa última característica pode incentivar executivos corporativos a iniciar recompra de ações para criar um aumento temporário, em vez de tomar decisões que beneficiariam os acionistas a longo prazo, observa Leiphart.
As empresas que oferecem muita compensação na forma de opções de ações também podem usar recompra para evitar a diluição do valor dessas ações, afirma Leiphart.
Quando as recompras de ações são um sinal positivo para os investidores
Então, o que os investidores devem pensar ao ouvir sobre a dedicação de uma empresa a um programa de recompra? Desde que a empresa não esteja assumindo dívidas para financiar a recompra, isso é, em geral, um sinal positivo para a saúde financeira da companhia, afirma David Sekera, estrategista chefe do mercado dos EUA da Morningstar.
“É uma forma que a administração encontra para comunicar ao mercado que estão gerando fluxo de caixa livre acima do que é necessário internamente para a empresa”, diz ele. “E, na verdade, provavelmente estão gerando mais fluxo de caixa livre do que realmente precisam gastar em crescimento para manter suas metas de orientação de longo prazo.”
No que diz respeito às recompra de ações — assim como em todo investimento — o objetivo é comprar quando os preços estão baixos e vender quando estão altos, ressalta Sekera. Se uma empresa compra suas ações quando estão sendo negociadas abaixo do valor real, isso é bom para os acionistas. Por outro lado, se as recompra ocorrem quando as ações estão sobrevalorizadas, “é destrutivo para o valor”, afirma.
“As equipes de gestão parecem sempre achar que suas ações estão subvalorizadas”, acrescenta.
A anúncio de Abel foi contextualizado com a afirmação de que a Berkshire recompra ações “sempre que acreditamos que o preço de recompra está abaixo de nosso valor intrínseco, determinado de maneira conservadora.”
Essa é uma das várias razões pelas quais profissionais financeiros aconselham cautela ao comprar ações com base exclusivamente no anúncio de uma recompra. É recomendável também consultar um profissional financeiro de confiança antes de fazer qualquer alteração em seu portfólio.
Por fim, é essencial considerar qualquer programa de recompra dentro do contexto da sua visão geral para o negócio subjacente, afirma Leiphart.
“A empresa possui um produto líder de mercado? Mantém essa liderança com o produto? A alta administração está no cargo há um certo período e a liderança é eficaz, com histórico de sucesso que se espera que continue no futuro?” diz ele. “Junto com essas considerações, [uma recompra] é talvez um fator que você deva considerar ao avaliar a situação como um todo.”
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Fonte: www.cnbc.com