Mercado Livre e Nubank: Análise Comparativa
O Mercado Livre (MELI34) é considerado uma das ações mais procuradas por analistas e gestores. Mais do que apenas uma plataforma de e-commerce, a empresa argentina tem avançado também nos serviços bancários.
Comparação com Nubank
Em um relatório, o Itaú BBA fez uma comparação entre a plataforma Mercado Livre e o Nubank (NU), elucidando que a instituição financeira tem muitos ensinamentos a oferecer.
Os analistas do Itaú destacaram que o Nubank serve como uma referência para as operações de cartões do Mercado Livre no Brasil. Isso se deve ao fato de que o Nubank apresenta NIMALs (margens líquidas ajustadas de ativos) que estão acima da média, o que pode ser um objetivo para a empresa de e-commerce. “Monitorar essa trajetória relativa deve fornecer insights valiosos sobre a execução do MELI”, afirmaram os especialistas.
Expansão do Crédito
Em relação à concessão de crédito, o relatório destacou que o Mercado Livre adotou uma postura agressiva ao expandir sua carteira de cartões no Brasil. No segundo trimestre de 2025, a empresa cresceu sua seção de cartões em US$ 400 milhões (R$ 2,4 bilhões), embora esse número ainda seja inferior ao crescimento do Nubank, que foi de US$ 1,0 bilhão (R$ 5,6 bilhões).
No total acumulado de 12 meses, a carteira de cartões do Mercado Livre aumentou em US$ 1,8 bilhão (R$ 9,8 bilhões), tornando-se um dos maiores aumentos do setor. O relatório menciona: “Em nossa visão, ambas as empresas tendem a se consolidar como vencedoras estruturais, ganhando participação de mercado ao longo do tempo”.
Mercado Líder em Empréstimos para Lojistas
No segmento de empréstimos para lojistas, o Mercado Livre já é considerado uma referência no mercado. Enquanto a plataforma apresenta margens em 38%, as taxas de lucro do Nubank giram em torno de 23%.
“Ao passo que o Mercado Livre se estabelece no mercado, espera-se uma combinação de menor yield e menor CoR (custo de risco), reduzindo o NIMAL em termos percentuais, mas ampliando a penetração no TAM (mercado endereçável total)”, dizem os analistas.
Nos dados sobre cartões de crédito, o Nubank continua sendo o principal motor de crescimento no Brasil. No segundo trimestre, a empresa adicionou US$ 1,0 bilhão (R$ 5,6 bilhões) à sua carteira, o que representa 34% do crescimento total da indústria.
Perspectivas de Compra
Embora o Itaú considere ambas as empresas como potenciais vencedoras no longo prazo, o banco observa que os resultados de curto prazo do Mercado Livre devem ser impactados por investimentos substanciais em logística. Esses investimentos incluem a redução do valor mínimo para frete grátis, a diminuição das tarifas de entrega e a rápida expansão da capacidade em metros quadrados.
Na Argentina, apesar de a prioridade no pagamento e a cautela histórica do Mercado Livre terem ajudado a evitar picos de inadimplência semelhantes aos que ocorrem em instituições financeiras locais, o cenário macroeconômico apresenta desafios contínuos. O país enfrenta altas taxas de juros e uma desaceleração do crédito ao consumo, fatores que criam um ambiente adverso.
O Itaú estima que, embora a empresa tenha um potencial de crescimento considerável no longo prazo, devem haver impactos imediatos que podem pressionar os resultados. “Por isso, percebemos melhor visibilidade e lucratividade no Nubank para o terceiro trimestre de 2025, tornando-o nossa escolha preferida para o trimestre", concluiu o relatório.