"Magnificent Seven" e o Mercado em 2026
O grupo conhecido como "Magnificent Seven", que impulsionou o mercado em direção a recordes históricos nos últimos anos, enfrenta uma realidade oposta neste ano. Quase todas as ações desse conjunto começam 2026 em queda, com a Microsoft apresentando uma baixa de quase 18% e tanto a Tesla quanto a Amazon perdendo mais de 8%. A Alphabet, empresa-mãe do Google e reconhecida como uma das principais vencedoras em inteligência artificial em 2025, permanece em um patamar estável, enquanto a Nvidia, referência na fabricação de chips, registra um aumento de apenas 1% até o momento. O ETF Roundhill Magnificent Seven (MAGS) caiu cerca de 6% neste ano. Essas quedas acontecem em um contexto de preocupações acerca das crescentes despesas de capital dessas empresas em inteligência artificial e a capacidade delas de atender às expectativas cada vez mais altas de crescimento dos lucros. O rápido aprimoramento dos modelos de IA e o aumento da competição na indústria também contribuem para a volatilidade do mercado.
Aumento da Vigilância
A análise das ações ganhou um novo nível de rigor devido ao significativo aumento dos preços e à rotação do foco de investidores, que estão se afastando de nomes de alto crescimento e buscando setores cíclicos que foram considerados subvalorizados em comparação. "Todos esses fatores estão criando uma certa dor de cabeça e um obstáculo para o setor. Eles estão mortos? Podem estar neste ano. Podem apenas oscilar em um intervalo", disse Stephanie Link, chefe de estratégia de investimentos da Hightower Advisors, em entrevista ao CNBC.
Preocupações com Fluxo de Caixa Livre
Um problema relevante para os investidores tem sido a pressão no fluxo de caixa livre das grandes empresas de tecnologia, em virtude das despesas de capital voltadas para IA. "O catalisador para a venda inicial foi o fato de algumas delas terem fluxo de caixa livre negativo, enquanto outras apenas mantinham um fluxo de caixa estável em relação ao ano anterior, em vez de apresentar os crescimentos que estávamos acostumados a ver na última década", afirmou Link. Ela também comentou sobre a diversificação do comércio relacionado à IA, afirmando que não é mais necessário focar exclusivamente nos "Magnificent Seven", uma vez que existem outras empresas que também podem se destacar.
Gastos em IA
Quatro das maiores empresas de tecnologia dos EUA em termos de capitalização de mercado — Alphabet, Amazon, Meta e Microsoft — esperam gastar quase 700 bilhões de dólares em conjunto neste ano, o que representa um aumento de aproximadamente 60% em comparação com os níveis de 2025. Essas quatro grandes empresas de internet geraram, juntas, 200 bilhões de dólares em fluxo de caixa livre no ano passado, uma queda em relação aos 237 bilhões de dólares registrados em 2024. A Microsoft prevê um fluxo de caixa livre praticamente estagnado pela primeira vez em anos, principalmente devido ao elevado investimento em data centers. Por sua vez, a Amazon registrou uma queda de 11,2 bilhões de dólares em seu fluxo de caixa livre no quarto trimestre, despencando de 38,2 bilhões de dólares no mesmo período do ano anterior. Por outro lado, a Alphabet reportou um sólido fluxo de caixa livre em seu quarto trimestre, mas alertou que os gastos com capital em 2026 podem quase dobrar em relação aos de 2025.
Expectativas de Crescimento de Lucros
O crescimento dos lucros é fundamental para que os "Magnificent Seven" justifiquem seus elevados preços e valorizações de mercado. Segundo o analista da Barclays, Venu Krishna, a temporada de resultados tem sido "até agora medíocre". O crescimento do lucro por ação (EPS) das grandes empresas de tecnologia está projetado em 26,6% em relação ao ano anterior, cifra que, "quando se considera a história das grandes tecnologias, é o crescimento mais lento desde o primeiro trimestre de 2023". Apenas a Nvidia aguarda para divulgar resultados, o que pode ser decisivo para o grupo. Krishna também indicou que a surpresa em relação ao EPS das grandes empresas de tecnologia está sendo acompanhada em um nível de +5,3%, abaixo da mediana de longo prazo de +7,2%. Ele observou que, ao contrário do trimestre anterior, não houve encargos extraordinários que pesassem sobre os resultados.
Análise das Ações
Atualmente, as principais empresas de tecnologia estão sendo negociadas a cerca de 25 vezes os lucros projetados, retornando a níveis de avaliação que foram vistos pela última vez no primeiro semestre do ano passado. Apesar de muitas das grandes empresas de tecnologia que já reportaram resultados terem superado as expectativas tanto na receita quanto no lucro, isso não foi suficiente para agradar Wall Street. As ações da Microsoft, por exemplo, sofreram uma venda histórica mesmo após a empresa apresentar seu maior crescimento de lucros da história. Os investidores expressaram decepção com um crescimento ligeiramente abaixo do esperado em Azure e outros serviços de nuvem, além de muitos deles permanecerem céticos quanto ao ritmo de crescimento do Microsoft Copilot, dadas as intensas despesas de capital da empresa.
Bryn Talkington, fundadora e sócia-gerente da Requisite Capital Management, acredita que o mercado está em um estado de espera para ver os resultados das despesas de capital em IA das empresas de tecnologia. Ela observou que tanto o Alexa quanto o Copilot estão atrasados em comparação com produtos de IA de concorrentes. "Quando analisamos os lucros e as margens, fica claro que todos os lucros e margens ainda vêm do setor de tecnologia… O mercado não está satisfeito com os gastos em capital, e até que haja uma visão clara do que essas empresas estão tentando resolver, Microsoft e Amazon continuarão sob pressão", ela afirmou durante participação no programa "Halftime Report" da CNBC.
Rotação do Mercado
Além das preocupações mencionadas, a rotação do mercado também tem pressionado o setor de tecnologia neste ano. Empresas cíclicas que não participaram do rali do mercado estão agora se beneficiando da força da economia dos EUA e do crescimento do produto interno bruto, conforme apontado por Glen Smith, da GDS Wealth Management. "As ações dos Magnificent Seven estão enfrentando dificuldades neste ano simplesmente porque esses papéis estão esgotados. São empresas e ações incríveis, mas em algum momento é preciso uma pausa", disse Smith, que ocupa a posição de diretor de investimentos da GDS. "Muito do impulso relacionado à IA já foi precificado."
Alguns bancos de Wall Street também estão se tornando menos otimistas em relação ao setor de tecnologia. Em uma ação para "diversificar" sua exposição aos "Magnificent Seven", o Citi rebaixou na quinta-feira a tecnologia para uma classificação neutra e transferiu metade de suas participações excessivas em tecnologia para ações cíclicas.
Fonte: www.cnbc.com