Discussões sobre Estagflação em Wall Street
As conversas sobre estagflação estão aumentando novamente em Wall Street, mas um economista de destaque afirma que isso não está nos planos. Infelizmente, sua previsão é de que a economia enfrente uma desaceleração a ponto de a inflação despencar.
A estagflação, uma combinação problemática de alta inflação e baixo crescimento econômico, voltou a ser tema de discussão nesta semana, especialmente após a guerra no Irã, que resultou em um aumento significativo nos preços do petróleo.
Projeções de David Rosenberg
David Rosenberg, presidente da Rosenberg Research, desconsiderou a possibilidade de estagflação, alegando que é mais provável que a inflação caia drasticamente até o final do ano. Ele apontou que o aumento dos preços do petróleo tende a empurrar a economia dos Estados Unidos para uma pressão de custos, fenômeno em que os altos preços fazem os consumidores reduzirem seus gastos, acabando por enviar os preços na direção oposta. Essa análise foi compartilhada em uma entrevista ao Business Insider.
“Eu acredito que veremos a inflação subir nos próximos meses, mas ela vai despencar até o final do ano”, afirmou Rosenberg.
“Esse choque na demanda que estamos observando atualmente fará com que a inflação caia ainda mais até o final do ano do que teria ocorrido na ausência desse evento”, acrescentou.
Reações do Mercado Financeiro
Os investidores nos Estados Unidos se desfizeram de ações e títulos esta semana, motivados pela preocupação de que os preços elevados do petróleo poderiam afetar os preços ao consumidor.
O Brent, que é o benchmark internacional, subiu 9% e ultrapassou os $92,80 por barril na sexta-feira, enquanto o mercado assimilava a continuidade da guerra.
Os contratos futuros de petróleo West Texas Intermediate, por sua vez, aumentaram mais de 13%, superando os $91,31 por barril, o maior nível desde setembro de 2023.
Esse aumento gerou comparações com os choques do petróleo na década de 1970, período em que a inflação disparou, levando os Estados Unidos a uma fase de estagflação.
Impacto da Inflação e da Demanda
Embora os Estados Unidos possam enfrentar um pequeno surto de estagflação devido ao impacto temporário dos preços elevados do petróleo, Rosenberg acredita que o impacto agregado na demanda irá superar qualquer efeito inflacionário ao longo do tempo.
Fatores Explicativos
- A inflação está em trajetória de resfriamento a longo prazo. A economia tem apresentado diversos sinais de que a inflação está esfriando no longo prazo e continuará assim, apesar do aumento nos preços da energia. Rosenberg destacou a oferta de dinheiro M2, uma medida do estoque de dinheiro na economia que alimenta a inflação, que cresceu de forma estagnada em cerca de 4% ao longo do último ano, de acordo com os dados do Fed.
- O Fed não irá socorrer os mercados. O banco central deixou claro que planeja manter as taxas de juros estáveis para manter as expectativas de inflação ancoradas. Apesar do aumento nos preços do petróleo, os mercados ainda projetam apenas duas ou três reduções de taxas até o final do ano, segundo a ferramenta CME FedWatch.
- Rendimentos reais sofreram uma queda. O crescimento dos salários, ajustado pela produtividade, está crescendo a uma taxa anual de cerca de 1%, aproximadamente metade da taxa do ano anterior, conforme afirmado por Rosenberg.
- O crescimento econômico está desacelerando. O crescimento do PIB real também está em desaceleração. A economia teve uma expansão a uma taxa anualizada de 1,4% no quarto trimestre, segundo o Bureau de Análise Econômica, uma queda significativa em relação aos picos dos anos recentes.
“O que vai acontecer é que essa tremenda pressão de custo sobre a renda real e o poder de compra irá causar desinflação ou deflação em outras partes da economia. Isso é o que as pessoas não percebem,” afirmou Rosenberg.
Histórico de Inflação e Preços do Petróleo
Embora a perspectiva de uma inflação em queda pareça contraintuitiva diante das preocupações atuais que afligem os mercados, a economia já passou por situações semelhantes em que a inflação despencou após uma alta nos preços do petróleo.
Rosenberg mencionou o aumento do petróleo após a invasão da Ucrânia pela Rússia, que resultou em uma inflação geral atingindo cerca de 9% no verão de 2022. No entanto, o crescimento de preços rapidamente desacelerou no ano seguinte, à medida que os consumidores reduziram gastos e o Fed aumentou as taxas de juros.
Os preços do petróleo também dispararam para cerca de $150 por barril durante o verão de 2008, bem na época em que a desaceleração econômica começava a ganhar força. No terceiro trimestre daquele ano, a inflação geral caiu para 2,6%, uma redução em relação ao crescimento de 7,9% do trimestre anterior, conforme os dados do Bureau de Estatísticas do Trabalho.
“Esses são os fundamentos e tudo o que existe, incluindo o preço do petróleo, é apenas ruído de fundo”, concluiu Rosenberg.
Fonte: www.businessinsider.com