O desempenho das ações de empresas do setor de energia no último trimestre foi influenciado por uma combinação de fatores operacionais, financeiros e macroeconômicos. A valorização do petróleo, a reorganização das cadeias globais e movimentos específicos de cada empresa foram determinantes para resultados surpreendentes entre os papéis desse segmento.
No contexto atual, as empresas petroleiras estão passando por um momento positivo singular. De um lado, o preço do barril de petróleo tem mostrado um avanço irregular, mas com uma tendência de alta. Por outro lado, a bolsa de valores do Brasil experimentou ganhos recordes: durante o trimestre, o Ibovespa acumula uma alta de 16,35%, o que representa o melhor primeiro trimestre desde janeiro de 1999.
Análise setorial do Ibovespa versus petróleo e petroleiras
Fonte: levantamento TradeMap
PRIO
As ações da Prio (PRIO3) apresentaram um crescimento significativo, impulsionadas por uma combinação de expansão operacional e uma exposição maior ao cenário positivo do petróleo. No último trimestre, os papéis da empresa subiram 59,85%, alcançando o melhor resultado acumulado desde 2019, conforme indica um levantamento do TradeMap. Em 2019, a companhia havia registrado uma valorização de 90,52%.
No aspecto operacional, o início da produção no campo de Wahoo representou um ponto decisivo. Com a autorização concedida pelo Ibama para explorar o poço, a expectativa é de adição de até 40 mil barris por dia, o que aumenta a escala da companhia e contribui para a diluição de custos fixos, trazendo impactos positivos na geração de caixa. Além disso, melhorias verificadas no campo de Peregrino, que resultaram em uma redução significativa no custo de extração, reforçam a eficiência da operação e ampliam as margens.
Esse movimento ocorre em um cenário de crescimento consistente. A empresa elevou a produção média para mais de 155 mil barris por dia no primeiro trimestre, após encerrar 2025 com níveis recordes e resultados robustos tanto em receita quanto em Ebitda (lucro antes de juros, imposto, depreciação e amortização).
“Na prática, a tese de crescimento que vinha sendo construída pela empresa começa a se materializar de forma acelerada nos números. O pano de fundo de 2025 ajuda a entender por que esse desempenho não é surpreendente”, afirma Ademar Mesquita, sócio diretor da Braves Partners.
No cenário setorial, a empresa opera em um nicho específico que se concentra em ativos de pós-sal desinvestidos por grandes operadoras, o que ainda oferece oportunidades de expansão no Brasil. Simultaneamente, o ambiente internacional com oferta restrita e volatilidade geopolítica sustenta a receita, embora apresente desafios relacionados aos custos logísticos e previsibilidade de margens.
“Por fim, o mercado está precificando exatamente essa combinação: crescimento da produção, eficiência aumentada e geração de caixa em um cenário favorável de petróleo, fatores que justificam a alta das ações”, declara Jayme Simão, sócio fundador do Hub do Investidor.
Petrobras
A Petrobras (PETR4) registrou uma valorização considerável durante o período, atingindo 57,92%, impulsionada principalmente pela alta nos preços do petróleo e fundamentos operacionais já consolidados. Esse foi um desempenho notável, que não ocorria desde 1999, quando a companhia obteve um resultado semelhante de 60,28%, de acordo com dados do TradeMap.
Após um desempenho mais fraco no final de 2025, que acabou gerando a percepção de saturação na oferta global, a empresa começou a se beneficiar da elevação abrupta nos preços devido ao conflito no Oriente Médio.
“No quarto trimestre do ano passado, as blue chips tiveram um desempenho excelente, exceto pela Petrobras, uma vez que havia uma narrativa de excesso de produção de petróleo. Assim, houve um fluxo estrangeiro bastante significativo, mas as declarações do presidente Trump e as políticas da Opep impediram que a estatal conseguisse avançar”, explica Arthur Horta, sócio de operações e análise do The Link Investimentos.
A interrupção parcial da produção em países do Golfo, bem como restrições logísticas, contribuíram para a alta nas cotações, sem afetar a demanda global. “O mundo não cessa o consumo de petróleo por conta do fechamento do estreito de Ormuz. A demanda mundial de 105 milhões de barris por dia permanece inalterada. Assim, com essa alta nos preços, a Petrobras se tornou uma das principais beneficiadas”, complementa o analista.
A Petrobras ainda conta com vantagens competitivas significativas, destacando-se pela liderança na exploração em águas profundas, onde os custos de extração são mais reduzidos, e pela política de distribuição de dividendos.
Além das influências externas, o desempenho das ações também foi sustentado por fatores internos. A valorização ao longo do trimestre, de aproximadamente R$ 30 para R$ 50, reflete uma reavaliação pelos investidores, especialmente estrangeiros, diante de múltiplos considerados baixos para uma empresa de grande porte e alta capacidade tecnológica. Indicadores como preço/lucro e preço sobre valor patrimonial reforçam essa percepção.
A melhoria operacional, com maior produtividade e uma perspectiva de forte geração de caixa, também contribuiu para essa tendência. A possibilidade de exploração da Margem Equatorial representa um vetor adicional de crescimento, especialmente em termos de reposição de reservas no médio prazo, afirma Felipe Sant’Anna, analista da Axia Investing.
“Atribuir o desempenho da empresa exclusivamente ao conflito ou à flutuação no preço do Brent seria uma simplificação. Nos últimos anos, principalmente no último, observamos uma mudança significativa no comportamento dos investidores e na percepção do mercado em relação ao Brasil e suas principais empresas, incluindo a Petrobras”, acrescenta.
Entretanto, o desempenho da Petrobras continua a estar altamente correlacionado com o preço do petróleo, bem como com decisões internas, como políticas de preços e avaliações de governança. De acordo com Daniel Toledo, advogado especializado em negócios internacionais e geopolítica do petróleo, qualquer alteração nesses aspectos pode provocar volatilidade. “Ainda assim, no cenário prevalente, a companhia apresenta fundamentos que explicam esse desempenho recorde e sustentam o interesse dos investidores”, conclui.
Eneva
Em meio aos recordes, a companhia Eneva acumulou uma alta de 21,61% entre janeiro e a última terça-feira (31). Esse percentual representa o maior avanço desde 2017, quando o crescimento foi de 21,85%, segundo pesquisas do TradeMap.
“A expectativa é de uma geração de energia otimizada, com a participação do óleo subindo de 40% para 60% e o solar apresentando resultados positivos”, ressaltou um especialista.
Outro aspecto importante, conforme avaliado por especialistas, foi a evolução financeira da empresa. A companhia passou de um cenário de prejuízo para um de lucro, sustentada por ganhos operacionais, ajustes tributários e melhorias na gestão de capital. A redução do risco financeiro, viabilizada pelo alongamento da dívida e o término de ciclos relevantes de investimento, reforça a previsibilidade dos resultados futuros.
Do ponto de vista macroeconômico, a expectativa de uma queda nas taxas de juros beneficia o setor, pois isso reduz o custo de capital e estimula novos investimentos.
Apesar da valorização das ações, o desempenho continuado da companhia baseia-se mais em seu potencial de expansão do que em métricas tradicionalmente consideradas descontadas. Nesse contexto, a continuidade desse movimento dependerá da capacidade de entrega operacional e financeira nos próximos trimestres.
Fonte: timesbrasil.com.br