Recomendação de Compra para TEPP11
O BTG Pactual reafirmou sua recomendação de compra para o fundo imobiliário Tellus Properties (TEPP11), estabelecendo um preço-alvo de R$ 10,10 por cota. Essa valorização representa um potencial de 10% em relação ao último fechamento, que foi de R$ 9,19.
Análise de Desempenho
No relatório elaborado pelos analistas Daniel Marinelli e Matheus Oliveira, é destacado que o fundo imobiliário está sendo negociado com um desconto de 4% em relação ao valor patrimonial (P/VP). Isso implica em uma relação risco-retorno considerada “bastante atrativa”. Para o curto prazo, a expectativa é que os ganhos não recorrentes do fundo mantenham os proventos na faixa de R$ 0,12 por cota até o final do primeiro semestre de 2026 (1S26). Esse valor resultaria em um dividend yield (DY) anualizado de 15,7%, superando a média de aproximadamente 10% que é observada no segmento de lajes comerciais.
Estratégia de Gestão Ativa
O BTG aponta que TEPP11 possui uma tese de investimentos bem definida, que consiste em adquirir participações significativas em ativos corporativos classificados como classe B. O foco dessa estratégia inclui promover melhorias operacionais, implementar benfeitorias, estreitar os laços com os inquilinos, aumentar a taxa de ocupação e, posteriormente, realizar desinvestimentos que capturem ganhos de capital.
Movimentações Recentes
Uma das ações importantes adotadas foi a venda do edifício Condomínio São Luiz, localizado em São Paulo, que ocorreu no início de 2024. Essa operação gerou uma taxa interna de retorno (TIR) de 11% e proporcionou um valor de R$ 9,34 por cota. Além disso, essa venda contribuiu para a redução da alavancagem do fundo, que passou de 10% para 7,3% do patrimônio líquido (PL) naquele momento.
Os analistas comentaram que “a nosso ver, o retorno atrativo proveniente da venda de um dos principais ativos da carteira reforça a capacidade de execução da equipe de gestão, mesmo durante um ciclo afetado pela pandemia e pelas profundas mudanças trazidas pelo home office no setor de lajes”.
Perspectivas Futuras
Os analistas enfatizam que as parcelas mais significativas relacionadas a novas aquisições ocorrerão em 2027, período no qual, segundo suas projeções, o fundo necessitará de R$ 80 milhões para cumprir com esses compromissos financeiros. Esses valores poderão ser arrecadados por meio da venda de ativos, novas emissões ou através de um aumento da dívida.
Planos de Benfeitorias
Nos próximos meses, a gestão do TEPP11 pretende realizar melhorias nas propriedades, especialmente no Top Center. Essa estratégia visa a redução da vacância da carteira, que atualmente se encontra em 5,7%, promovendo assim um aumento na renda recorrente e uma futura reprecificação dos ativos.
Os analistas concluíram que “a combinação entre a geração extraordinária de dividendos a curto prazo, a solidez operacional e a continuidade de uma tese de investimentos validada resulta em uma relação risco-retorno bastante atrativa para o fundo”.
Fonte: www.moneytimes.com.br