BTG Pactual Analisa o Mercado de Petróleo
O BTG Pactual sugere que o pessimismo em relação ao mercado de petróleo pode estar exagerado, conforme indicado em relatório elaborado por Leonardo Correa e sua equipe. Este estudo ressalta que, enquanto a visão predominante no mercado aponta para um piso de preços entre US$ 50 e US$ 55 por barril, as previsões dos analistas do BTG indicam que o preço do Brent pode se estabilizar entre US$ 55 e US$ 60, impulsionado por fatores como tensões geopolíticas, riscos de interrupção no fornecimento e respostas de política que tendem a limitar quedas acentuadas nos preços.
Na véspera da publicação do relatório, o Brent tinha fechado cotado a US$ 69,42 por barril. De acordo com a análise do banco, sempre que o preço do Brent cai abaixo da faixa de US$ 60, dois movimentos típicos tendem a ocorrer: a recomposição das reservas estratégicas por parte da China e dos Estados Unidos e a disposição da Opep em intervir por meio de cortes na produção. Este padrão histórico, combinado com a necessidade contínua de reinvestimentos para contrabalançar as elevadas taxas de declínio na produção, sustenta a perspectiva do BTG de que o piso de preços é na verdade mais elevado do que o que o mercado atualmente prevê.
Pressão no Curto Prazo
No que diz respeito ao curto prazo, o BTG reconhece a presença de riscos significativos de queda. A redução acelerada dos cortes voluntários da Opep+, por exemplo, tem aumentado a formação de estoques, pressionando o preço do Brent, que recentemente oscilou entre US$ 66 e US$ 67 por barril. O excesso de oferta pode aumentar caso a Opep+ desfaça completamente os cortes adicionais de 1,66 milhão de barris por dia a partir de outubro, levando a uma intensificação dos riscos de queda nos preços até o ano de 2026.
Entretanto, fatores geopolíticos relevantes, como os ataques ucranianos ao porto russo de Primorsk, indicam que as interrupções no fornecimento continuam a ser um dos principais pilares de sustentação dos preços no curto prazo.
Fragilidade da Oferta no Longo Prazo
Em um horizonte de longo prazo, o BTG Pactual enfatiza a fragilidade estrutural que permeia a oferta de petróleo. As taxas de declínio nos campos de petróleo e gás, que estão em torno de 8% e 9% ao ano, respectivamente, demandam investimentos massivos apenas para que a produção se mantenha estável. Desde o ano de 2019, praticamente 90% do capital gasto globalmente no setor tem sido destinado a compensar perdas, ao invés de se voltarem à expansão da capacidade produtiva.
A contínua necessidade de investimentos bilionários, aliada ao desafio apresentado por projetos com prazos mais longos e resultados de exploração que se tornam cada vez mais escassos, fortalece a visão de que o mercado pode estar subestimando essa fragilidade na oferta. Para o BTG, esse fator deve fornecer um suporte estrutural para os preços a longo prazo, ao mesmo tempo que expõe os limites da transição energética, colocam em risco a segurança energética global por meio de riscos sistêmicos.
A Situação da Petrobras
Em um relatório adicional publicado neste mês, o BTG Pactual reiterou sua recomendação de compra para a Petrobras, que é a principal empresa do setor de petróleo na bolsa brasileira, definindo um preço-alvo de R$ 44 para os papéis da companhia. O banco destaca que a combinação de uma geração de caixa mais robusta prevista para 2026, oriunda de um aumento na produção, juntamente com uma diminuição nos gastos de capital (capex) e nas despesas operacionais (opex), pode levar os investidores a receberem dividendos adicionais em um prazo mais curto e em montantes superiores ao que atualmente está precificado.
Fonte: www.moneytimes.com.br