Resumo do Briefing de Hoje
O Fim da Espera
A expectativa e a observação por parte do mercado chegaram ao fim.
Mudanças no Mercado de Trabalho
Durante um período em que o mercado de trabalho se mostrou mais robusto, o Federal Reserve (Fed) teve a capacidade e a atenção necessárias para focar em sua missão de combate à inflação. No entanto, essa fase se concluiu. Atualmente, sem conseguir controlar completamente as pressões inflacionárias, o banco central se vê obrigado a atuar em duas frentes: direcionar sua atenção para o máximo de emprego e para uma política monetária mais neutra. Pela primeira vez desde dezembro, o Fed começou a soltar seu aperto restritivo.
Desafios para os Policymakers
"Não existem caminhos sem risco agora," afirmou o presidente Jerome Powell durante a coletiva de imprensa na quarta-feira. "É uma situação bastante difícil para os formuladores de políticas."
Alterações na Política do Fed
Em decisões de políticas anteriores, quando o Fed enfrentou a ameaça de tarifas iminentes e uma inflação persistente, o equilíbrio de riscos estava claramente voltado para a manutenção da estabilidade de preços. No entanto, os níveis mais baixos de criação de empregos e o aumento da taxa de desemprego justificaram uma mudança de política, uma vez que os riscos entre a inflação e um mercado de trabalho enfraquecido mudaram de forma significativa, comentou Powell. Assim, o Fed iniciou sua transição a partir de uma postura moderadamente restritiva.
Tensão entre as Metas do Fed
Powell enfatizou que é "uma situação bastante incomum" para os dois objetivos do Fed estarem em tensão um com o outro. No entanto, ele esclareceu que a estrutura de decisão é clara e exige que o Fed se pergunte “quão distante cada um está do objetivo e quanto tempo se espera para alcançar o objetivo” ao decidir sobre suas ações.
Crescimento do Risco de Erros
Contudo, essa estrutura oferece pouca orientação sobre o que fazer a seguir, apenas sobre como pesar os objetivos, e a possibilidade de cometer um erro na execução está crescendo.
Perspectivas para Cortes nas Taxas de Juros
Os formuladores de políticas do Fed preveem que mais flexibilização está por vir. A estimativa mediana de todos os funcionários do Fed é que ocorrerão dois cortes adicionais nas taxas de juros ainda este ano, um acréscimo em relação à previsão anterior divulgada em junho, uma vez que o mercado de trabalho se deteriora.
Divergências nas Previsões
O "dot plot", que apresenta previsões dispersas, sugere que mais dissensões, ou pelo menos diferenças de opinião, devem surgir – um tema que provavelmente receberá atenção à medida que questões sobre a independência do Fed ganham destaque em meio à campanha de influência da Casa Branca. Powell tentou tranquilizar o público, afirmando que a cultura da instituição serve como uma barreira contra influências externas.
A Influência na Decisão do Fed
"A única maneira de qualquer eleitor realmente conseguir mudar as coisas é ser incrivelmente persuasivo," declarou Powell.
Decisão com Dissidência
A decisão da quarta-feira contou com um único dissidente. O governador do Fed, Stephen Miran, que foi recentemente confirmado, preferiu um corte maior de meio ponto percentual. Contudo, a presença do indicado da Casa Branca no conselho do Fed teve o efeito curioso de fazer com que os demais votantes parecessem unidos. Isso pelo menos até outubro.