Os investidores que apostam em ouro estão desfrutando de um de seus melhores anos em décadas.
Isso se deve à impressionante valorização do metal precioso em 2025, com o preço do ouro subindo mais de 39% até o momento. Esse aumento ultrapassa os ganhos em ações, com o índice S&P 500 apresentando um crescimento de apenas 12% no mesmo período.
Esse grande salto neste ano coloca o ouro a caminho de seu melhor desempenho desde 1979, quando seu preço disparou 130%, de acordo com dados históricos da SD Bullion. Esse cenário foi amplamente influenciado pela inflação elevada e pelo crescimento econômico em desaceleração, que gerou uma migração para ativos considerados seguros.
Uma série de razões semelhantes têm impulsionado a demanda pelo ouro neste ano. A seguir, apresentamos o que os analistas consideram como os fatores que estão impulsionando a valorização em 2025.
Incerteza
Os investidores estão atentos a um grande número de incertezas no horizonte, e essa incerteza frequentemente faz com que os traders se voltem para ativos de refúgio, como o ouro.
Primeiramente, os Estados Unidos ainda não sentiram plenamente os efeitos das tarifas impostas pelo presidente Donald Trump, que economistas alertam poderem aumentar a inflação e reduzir o crescimento econômico.
Tensões geopolíticas também estão na mente dos investidores, com guerras em andamento no Oriente Médio e na Ucrânia exacerbando os medos de um conflito armado mais amplo.
A economia dos Estados Unidos, por sua vez, apresenta sinais de enfraquecimento em algumas áreas, como o mercado de trabalho. Isso ampliou as preocupações de que o país possa entrar em recessão.
“O fato de que o ouro não se correlaciona com o S&P 500 e os títulos do Tesouro dos EUA, além de ser uma proteção para o portfólio que está funcionando bem, torna o caso de investimento altamente atraente”, comentou Chris Weston, chefe de pesquisa da Pepperstone, em uma nota na terça-feira, referindo-se posteriormente aos riscos de uma desaceleração econômica.
Inflação
Uma desaceleração na economia é preocupante, mas os investidores também estão considerando a possibilidade de que o crescimento diminua enquanto a inflação continue alta, uma combinação grave conhecida como estagflação.
A estagflação é tida como um resultado ainda pior para a economia do que uma recessão típica. Isso ocorre porque a alta inflação pode impedir que o Federal Reserve (Fed) reduza as taxas de juros para estimular o crescimento, ao contrário do que ocorreria em uma recessão mais comum.
“As preocupações com a estagflação, que geralmente são favoráveis ao ouro, permanecem como um foco para os participantes do mercado de metais preciosos. Desde 2001, o ouro nunca apresentou queda em um cenário onde o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA fica acima de 2% e o Fed está flexibilizando a política monetária”, indicaram os estrategistas do Bank of America em uma nota na terça-feira.
Cortes nas taxas de juros
Cortes nas taxas de juros realizados pelo Fed também têm impulsionado a demanda por ouro. Existem algumas razões para isso:
- Cortes nas taxas alimentam preocupações sobre inflação. Existe preocupação entre os investidores de que o Fed possa estar cortando as taxas de juros precocemente. Isso poderia provocar um aumento da inflação, levando a uma maior demanda por ouro, que é historicamente considerado uma proteção contra a desvalorização da moeda.
- Preocupações com o dólar e títulos do Tesouro. Os cortes nas taxas também diminuem o retorno que os investidores podem esperar ao manter dinheiro e outros ativos considerados seguros, como os títulos do Tesouro dos EUA. Como ativo que não rende, o ouro se torna mais atraente em comparação com os títulos à medida que os rendimentos fixos diminuem em um ambiente de taxas mais baixas.
“Um Fed que pode ser forçado a levar as taxas em direção a um patamar neutro de maneira mais urgente, novamente coloca o ouro como um ótimo ativo para investimento e, consequentemente, se beneficiaria de qualquer aumento nas preocupações de que o Fed pode ter deixado os cortes de taxa um pouco tarde demais”, acrescentou Weston da Pepperstone.
Demanda dos bancos centrais
Enquanto isso, os bancos centrais não mostram sinais de que seu apetite por ouro esteja diminuindo. Bancos centrais globais adicionaram 1.086 toneladas de ouro às suas reservas em 2024, de acordo com dados revisados do World Gold Council. Os países aceleraram suas compras de ouro como parte de uma tendência maior de desdolarização nos anos seguintes à invasão da Ucrânia.
Atualmente, os bancos centrais em todo o mundo mantêm mais ouro do que títulos do Tesouro dos EUA, segundo o Bank of America.
“De fato, o ouro também reagiu a apreensões sobre perspectivas fiscais desafiadoras e aumento das cargas da dívida em muitos mercados desenvolvidos e emergentes”, comentaram os estrategistas do banco, referindo-se aos déficits mais altos observados em economias desenvolvidas e em desenvolvimento.