Perspectivas para a Copasa
O banco Safra apresenta uma avaliação positiva sobre as ações da Copasa (CSMG3), a companhia estadual de saneamento de Minas Gerais, enfatizando que a expectativa de privatização está no foco do mercado. De acordo com informações do banco, a expectativa de valorização das ações pode chegar a 80%, impulsionada pela tramitação da PEC 24/2023 na Assembleia Legislativa de Minas Gerais.
Expectativas de Valorização
Conforme o relatório do Safra, à medida que a PEC avança, os investidores estão começando a considerar gradualmente a possibilidade de privatização, o que poderá sustentar a alta das ações da empresa. No acumulado de 2025, as ações da Copasa apresentaram um crescimento de 76%, superando a alta de 20% do índice Ibovespa.
Os analistas do Safra destacam que, considerando as novas propostas de revisão tarifária e as medidas de eficiência que a empresa já está avaliando, as estimativas financeiras para a Copasa devem ser ajustadas para cima. Além disso, o banco também observa que o debate em torno de um aprimoramento regulatório gera expectativas positivas e pode melhorar as condições para uma futura venda.
Revisão Tarifária e sua Importância
Um dos pontos centrais da análise é a revisão tarifária, que inclui uma taxa de retorno regulatória (WACC) pós-impostos estipulada em 9,4%. A proposta também reconhece os investimentos (capex) anualmente e introduz uma nova metodologia para custo operacional, aspectos que, segundo o banco Safra, têm o potencial de aumentar a geração de caixa da empresa e aprimorar suas perspectivas no mercado.
Projetos em Análise pela Assembleia Legislativa
A Assembleia Legislativa de Minas Gerais também está discutindo um projeto de lei que visa a criação de blocos regionais para concessão dos serviços de água. O relatório do Safra sugere que agrupar áreas de concessão pode ser uma estratégia interessante, caso o governo opte por estender contratos vigentes e introduzir novas diretrizes regulatórias.
A PEC 24/2023 e suas Implicações
A Proposta de Emenda à Constituição 24/2023 busca eliminar a exigência de referendo popular em casos de privatização da Copasa. O governador Romeu Zema, defensor da privatização, se deparava com um obstáculo constitucional, uma vez que a legislação vigente em Minas Gerais exigia consulta pública para a venda do controle de estatais, o que dificultava o progresso dessa pauta.
No entanto, diante da fragilidade fiscal do estado, a proposta pela privatização ganhou tração política. No final de 2024, o governo atualizou o texto da PEC, restringindo-a à privatização das empresas do setor de saneamento, que já contava com maior respaldo para a desestatização.
Novo Marco Regulatório da Saneamento
O banco Safra também salienta que o novo marco regulatório do saneamento propõe condições mais favoráveis para a Copasa em comparação a outras empresas do setor público. Dentre os principais aspectos desse novo marco, estão um WACC elevado, o reconhecimento de investimentos anualmente, além de uma estrutura de custos calculada por unidade de serviço. Essas medidas têm o potencial de tornar as operações da empresa mais previsíveis e eficientes.
Projeções de Performance e Valorização
Esses fatores, segundo a análise do banco, podem sustentar múltiplos de negociação superiores em um possível cenário de privatização. As previsões apuntam que a base de ativos regulatórios (RAB) pode alcançar R$ 17,6 bilhões até o final de 2026, enquanto o custo operacional (opex) deve atingir R$ 5,3 bilhões.
Baseando-se nesse contexto, o Safra estima que as ações da Copasa podem atingir o patamar de R$ 65, o que representaria uma valorização de aproximadamente 80%, levando em consideração o preço observado na terça-feira (21), além da manutenção das regras em vigor e do desempenho operacional em conformidade com as metas regulatórias.
Fonte: www.moneytimes.com.br