Investindo em Apostas de Alto Risco e Alta Recompensa
Introdução
Em um mercado de ações que claramente recompensa aqueles que assumem riscos, pode ser fácil justificar investimentos em empresas inovadoras ou especular sobre potenciais disruptores. Entretanto, a possibilidade de grandes recompensas sempre vem acompanhada de grandes riscos. Isso levanta a questão: como os investidores podem realizar apostas de alto risco e alta recompensa de maneira inteligente, que aumente suas chances de sucesso?
É necessário um salto de fé sempre que um investimento se baseia na expectativa de como a empresa será nos próximos cinco a dez anos. Contudo, é recomendável que os investidores considerem pelo menos três características de uma empresa antes de tomarem essa decisão: (1) financiamento, (2) demanda, e (3) mudanças comportamentais. Esta lista não é exaustiva, e o tamanho da posição continua sendo fundamental para gerenciar os riscos associados a apostas justificáveis e especulações calculadas. Buscamos ações que têm o potencial não apenas de dobrar seu valor, mas até mesmo de aumentar 10 vezes ao longo do tempo.
Financiamento
A Importância do Financiamento
Primeiramente, é necessário determinar se a empresa tem condições de financiar a visão que a administração apresentou aos investidores. E não apenas qualquer tipo de financiamento. Isso implica olhar para números concretos. Empresas que estão endividadas em excesso, dependendo de credores que podem não ser prudentes, devem ser avaliadas com cautela. Além disso, o apoio de capitalistas de risco não garante sucesso por si só, uma vez que esse tipo de investimento está embasado na expectativa de que entre oito e nove das dez apostas feitas fracassam.
Como observado por Jim Cramer em uma coluna recente, essa era uma questão chave que contribuiu para a bolha da internet no final dos anos 1990. Naquela época, a construção da infraestrutura de fibra óptica era financiada com dívidas, visto que as empresas envolvidas não possuíam histórico ou recursos próprios. Portanto, a primeira verificação ao considerar uma posição em ações especulativas deve ser o financiamento.
Capacidade de Financiamento e Suporte do Cliente
A pergunta crucial é: a empresa consegue financiar suas ambições internamente? Se não, como se dá o suporte dos clientes? Quanto precisará tomar emprestado e quais são as consequências para o balanço patrimonial (no caso de financiamento por dívida) ou para a diluição do capital (se for o caso de ofertas secundárias de ações)? É aceitável que uma empresa precise captar capital, mas os investidores devem ter uma noção do montante necessário e considerar as implicações financeiras projetadas.
No contexto atual da corrida por Inteligência Artificial (IA), as maiores empresas de tecnologia — as chamadas hyperscalers, como Amazon, Microsoft e Alphabet — são exemplos de companhias capazes de financiar suas próprias ambições. Seus negócios geram dinheiro suficiente internamente para suportar investimentos agressivos em infraestrutura de IA. Portanto, mesmo que os planos não se concretizem conforme o esperado, o risco de falência é reduzido.
Exemplos de Empresas com Financiamento
OpenAI, criadora do ChatGPT, e a operadora de data centers de IA CoreWeave são exemplos de empresas que estão no vermelho e não conseguem financiar suas ambições somente com dinheiro gerado internamente. No entanto, possuem clientes com recursos para investir em seu sucesso. Em setembro, a Nvidia comprometeu US$ 100 bilhões para ajudar a OpenAI a expandir sua infraestrutura de IA. Recentemente, foi divulgado que a Meta Platforms planeja investir até cerca de US$ 14,2 bilhões na CoreWeave até 2031. Com isso, essas empresas estão em posição de aceitar financiamento externo. Enquanto a OpenAI ainda não levantou dívidas, a CoreWeave já fez isso. A dívida da CoreWeave, que se tornou pública este ano, pode pesar em seu balanço patrimonial, mas a crescente demanda do cliente ajuda a suavizar essa carga diante dos investidores.
Demanda
A Importância da Demanda
A segunda verificação leva a um aspecto mais qualitativo. Um fator qualitativo importante a considerar é a demanda — a empresa oferece um produto ou serviço que os clientes desejam? Em outras palavras, estamos em busca de empresas que conseguem gerar receita. Todavia, nem todas as vendas são equivalentes. Procuramos vendas de alta qualidade, que aumentam organicamente e nas quais a empresa está se esforçando para atender à demanda.
Diferença entre Crescimento Orgânico e Inorgânico
Na categoria de vendas de menor qualidade, encontramos aquelas impulsionadas por aquisições, consideradas crescimento inorgânico, e campanhas promocionais, que podem ajudar na adoção do consumidor, mas também podem obscurecer a verdadeira natureza da demanda. Ao investir em ações especulativas, é um desafio apostar em um conceito totalmente novo e incerto, na esperança de que ele disrompa um padrão existente. Exemplos incluem a Netflix, que revolucionou a oferta de conteúdo sob demanda ao passar de locação de DVDs para streaming, ou a Amazon, que introduziu o conceito de computação em nuvem.
Por outro lado, é muito mais seguro apostar em uma empresa que já apresenta demanda significativa por seus produtos. Mais uma vez, a CoreWeave é um exemplo relevante, dado a escassez de capacidade computacional para IA. A Palantir, fabricante de software de análise de dados, também soube capitalizar sua respeitada atuação junto ao governo dos EUA antes de se abrir ao capital público.
Exemplo de Sucesso: Nvidia
O sucesso da NVIDIA é um exemplo da importância de identificar uma demanda crescente. Quando investimos na NVIDIA anos atrás, os chips de jogos eram seu principal produto. Contudo, foi a percepção de que esses chips poderiam ser utilizados em computação acelerada para aplicações em IA que nos fez ficar animados com o potencial da empresa. Estávamos apenas começando a arranhar a superfície da demanda por computação acelerada.
Mudanças Comportamentais
A Necessidade de Mudanças no Comportamento do Consumidor
Chegamos, então, à terceira verificação: que mudanças no comportamento do consumidor ou das empresas são necessárias para que as visões prometidas aos investidores se tornem realidade? Devemos ser cautelosos ao extrapolar a demanda inicial para anos futuros. Sabemos que novas tecnologias atraem primeiros adotantes, que, por sua natureza, estão mais dispostos a gastar em novidades do que o mercado agregado. Por isso, é essencial avaliar a tecnologia para entender se o crescimento da demanda se sustentará além da fase de adoção inicial.
Exemplos de Dificuldades na Adoção
Os veículos elétricos (EVs) são um bom exemplo de produto que necessita de uma mudança considerável no comportamento do consumidor para que seu sucesso se concretize em larga escala. Passar para um EV requer planejamento, como encontrar estações de carregamento compatíveis e garantir que o veículo possa ser recarregado adequadamente.
Nos últimos anos, as montadoras tradicionais, como Ford e General Motors, tentaram se adaptar ao mercado de EVs, mas a demanda não superou as expectativas iniciais. A mudança no comportamento do consumidor em relação a veículos a gasolina ainda apresenta dificuldades.
Considerações Finais
Embora as informações aqui apresentadas não sejam um guia definitivo a ser seguido antes de investir em uma oportunidade de alto risco e alta recompensa, se uma empresa cumpre as três características discutidas — financiamento adequado, demanda significativa e capacidade de promover mudanças no comportamento — ela pode se qualificar como uma aposta justificável em um portfólio de investimento. A combinação de todos esses fatores ajuda a minimizar riscos e aumentar as chances de sucesso a longo prazo.
Fonte: www.cnbc.com