A Saída de Warren Buffett e o Futuro da Berkshire Hathaway
A Berkshire Hathaway celebra oficialmente a aposentadoria de Warren Buffett nesta quarta-feira, e a atenção agora se volta para uma parte menos definida do plano de sucessão: o futuro de seu portfólio de ações, avaliado em $300 bilhões. Ao longo de décadas, as participações em ações da Berkshire refletiram o julgamento de investimento a longo prazo de Buffett e sua disposição em alocar capital de forma agressiva durante períodos de turbulência no mercado.
Sucessão e Desafios
Com a ausência de um sucessor claro que possua um histórico comparável em ações públicas, analistas apontam que a Berkshire pode, eventualmente, reduzir a seleção ativa de ações. "Em algum momento, os sapatos são grandes demais para serem calçados", afirmou Deiya Pernas, analista da Pernas Research. "Ele tomou decisões enormes e táticas. Não acredito que haverá alguém capaz de tomar esse tipo de decisão."
Greg Abel, atual CEO da Berkshire, que assume a posição nesta semana, foi designado por Buffett para tomar as decisões de alocação de capital, incluindo o portfólio de ações. Abel, um operador de longa data que subiu na hierarquia dentro do setor de energia da Berkshire, é amplamente respeitado na empresa. No entanto, ele ainda não construiu um histórico público como selecionador de ações, o que deixa alguns acionistas apreensivos sobre a capacidade da Berkshire de administrar um dos maiores e mais concentrados portfólios de ações do mundo sem sua lendária liderança.
Saídas e Implicações
As preocupações sobre a administração do portfólio se intensificaram após a saída de Todd Combs, um dos dois gerentes de investimento de longa data que eram vistos como potenciais herdeiros do papel de investidor de Buffett. No curto prazo, a supervisão deve cair sobre Abel, com o apoio de Ted Weschler, um dos gerentes de investimento restantes da Berkshire, mas essa estrutura pode ser sujeita a escrutínio se o patamar de investimentos diminuir ainda mais, de acordo com Cathy Seifert, da CFRA.
"Se Ted decidir sair, minha impressão é que os investidores provavelmente irão pressionar por mais gestão de investimento ou supervisão — seja internamente ou externamente", disse a analista da Berkshire. David Kass, professor de finanças da Universidade de Maryland e acionista da Berkshire, questionou se a empresa irá contratar mais gerentes para distribuir responsabilidades. "Greg irá contratar uma ou mais pessoas para trabalhar com Ted Weschler? Greg realmente irá escolher ações? Ele tomará decisões de venda? Acredito que Ted e outros que possam ser contratados provavelmente gerenciarão o portfólio", acrescentou.
Movimentações no Portfólio
A Berkshire tem cortado agressivamente suas duas maiores participações em ações — Apple e Bank of America — reduzindo posições que há anos definem o portfólio da empresa. A Apple, sozinha, chegou a representar aproximadamente metade do portfólio de ações da Berkshire em seu auge, enquanto a Bank of America sempre foi uma das apostas financeiras mais firmes de Buffett. Essas vendas aumentaram a reserva de caixa da Berkshire e reduziram o risco de concentração.
Por outro lado, alguns especialistas sustentam que a Berkshire pode manter a exposição ao mercado de ações enquanto diminui a carga da gestão ativa. Meyer Shields, diretor administrativo da Keefe, Bruyette & Woods, observou que a empresa estaria em uma posição melhor se mantivesse índices de mercado amplos, especialmente à medida que se torna mais difícil superar benchmarks na escala da Berkshire. "É compreensivelmente muito difícil superar índices mais abrangentes com um portfólio do tamanho da Berkshire, e provavelmente não vale a pena o esforço e a despesa adicionais", disse Shields. "Eu realmente assumo que a Berkshire ainda deseja investir em ações para aproveitar o float. Apenas penso que todas as razões para manter os índices (as quais Buffett apresentou no passado) também fazem sentido para a Berkshire."
O Futuro da Berkshire
Pernas prevê que qualquer alteração nos investimentos se desenrolará gradualmente. Ao invés de uma mudança radical, ele acredita que a Berkshire continuará a reduzir partes do portfólio ao longo do tempo, permitindo que as ações públicas diminuam como uma característica definidora da empresa. "Talvez em 10 ou 15 anos", afirmou, "eles esperam que todos simplesmente se esqueçam disso."
Fonte: www.cnbc.com