O mercado de títulos é um indicador importante que todos os investidores devem observar com atenção.
As taxas de juros dos títulos fundamentais têm apresentado uma tendência de alta há anos, no entanto, a recente venda de títulos do Tesouro dos Estados Unidos acelerou-se em 2026. Na quarta-feira, os investidores intensificaram suas ações, à medida que os receios sobre uma economia aquecida, uma situação fiscal em deterioração e a diminuição da demanda por dívidas americanas se somaram.
O aumento abrupto ocorrido no meio da semana fez com que os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos atingissem 5,12%, a maior taxa desde 2007. Já o rendimento do título de 30 anos subiu para 5,42%, um patamar não visto desde 2004.
Embora grande parte da atenção tenha se voltado para as ações e os riscos que ameaçam o rali de alta impulsionado pela inteligência artificial, os investidores agora são forçados a confrontar as dificuldades que afetam o normalmente estável e sóbrio mercado de títulos do Tesouro dos Estados Unidos.
Os títulos do governo são tradicionalmente considerados um refúgio seguro no mercado, e a forte venda que elevou as taxas nesta semana indica algo preocupante sobre o que os investidores preveem para o futuro dos Estados Unidos. Um exemplo disso foi evidenciado pela fraca venda de títulos de 5 anos na quarta-feira, que viu nova dívida do Tesouro ser vendida a um rendimento de 5,033%, o pior resultado em um leilão desse tipo desde 2018, de acordo com a Bloomberg.
“É impressionante quantos participantes do mercado foram surpreendidos pela recente alta nas taxas dos títulos americanos. Os fatores fundamentais têm sido evidentes há algum tempo”, escreveu o renomado economista Mohamed El-Erian em uma nota no LinkedIn, na quarta-feira.
1. O governo dos EUA está tomando empréstimos em um ritmo alarmante
Uma das principais preocupações dos investidores é a dívida nacional, especialmente considerando que a guerra no Irã já entra em seu sétimo mês, sem perspectiva de término. Questões fiscais podem levar a protestos dos chamados vigilantes dos títulos, investidores que expressam seu descontentamento com as políticas fiscais vendendo títulos do Tesouro e elevando as taxas de juros.
Em agosto, a dívida nacional dos Estados Unidos alcançou a marca de US$ 40 trilhões pela primeira vez, e os pagamentos de juros neste ano totalizarão mais de US$ 1 trilhão. Este montante é superior ao que o governo destina ao orçamento de defesa ou ao programa Medicare.
“Na última vez em que as taxas de juros do mercado estiveram no nível atual, em 2007, a dívida mundial era de US$ 142 trilhões e representava menos de 270% da economia global. Os riscos hoje são muito mais agudos em termos de risco de refinanciamento”, afirmou o economista David Rosenberg na quinta-feira.
2. A inflação continua a ser uma preocupação significativa
Os preços do petróleo permanecem acima de US$ 100 o barril, alimentando temores de uma nova onda inflacionária que precisará ser compensada por taxas de juros mais altas. A expectativa de aumento nas taxas pelo Fed levou os rendimentos de longo prazo a se tornarem “desanexados”, subindo à medida que os investidores preveem que as pressões de preços continuarão a ser um grande desafio para os banqueiros centrais.
O petróleo Brent subiu 2% e alcançou US$ 105 o barril na quinta-feira. Os traders estão avaliando as recentes interrupções no suprimento no Oriente Médio, incluindo ataques ao oleoduto leste-oeste da Arábia Saudita e a incerteza em torno das negociações entre EUA e Irã na Assembleia Geral da ONU nesta semana.
O aumento nos rendimentos na quarta-feira foi amplamente impulsionado pelos preços do petróleo e por uma leitura elevada no Índice de Gerentes de Compras (PMI) em setembro, que refletiu o maior aumento mensal na inflação de custos com insumos desde a pandemia.
“A principal razão para a alta acentuada nos rendimentos dos títulos é que a economia dos EUA está em crescimento acelerado”, escreveu Ed Yardeni, presidente da Yardeni Research, em uma nota na quarta-feira, referindo-se ao PMI e ao potencial para uma inflação ainda mais elevada.
Os principais oficiais do Fed também têm adotado um tom mais rigoroso em suas observações recentes, o que aumenta ainda mais as expectativas de um aumento nas taxas nas reuniões de políticas restantes deste ano. Os investidores veem uma chance de 53% de que o Fed eleve as taxas de juros mais duas vezes este ano, de acordo com a ferramenta CME FedWatch. Esse ritmo de aperto é mais agressivo do que o que o Fed havia projetado em suas próprias previsões na semana passada, além de ser uma reviravolta significativa em relação ao início do ano, quando o consenso esperava uma série de cortes em 2026.
O rendimento dos títulos de 2 anos, que é o mais sensível às expectativas de política do Fed, ficou em cerca de 4,86% na quinta-feira, permanecendo próximo de um pico de dois anos.
Além disso, a mensagem psicológica da venda de títulos também é importante. Desde a Grande Crise Financeira, os investidores têm lutado para tolerar um aumento sustentado nos rendimentos, e o último salto sinaliza que os investidores devem se preparar para um novo regime de taxas de juros mais altas por um período prolongado.
“Um fator que está desempenhando um papel muito maior do que deveria é a ancoragem psicológica: o mindset coletivo moldado por mais de uma década de rendimentos artificialmente baixos e reprimidos após a Crise Financeira Global de 2008”, disse El-Erian.
3. Ações e outros ativos de risco podem enfrentar desafios
A última mensagem que o mercado de títulos está transmitindo está relacionada ao mercado de ações.
O nível de 5% é considerado uma “zona de perigo” para as ações, uma vez que taxas de juros mais altas e condições financeiras mais restritas são preocupantes para ativos de risco.
“Condições financeiras mais rigorosas, juntamente com uma valorização do dólar, estão prejudicando o espírito animal, com ações, criptomoedas e commodities não energéticas sofrendo perdas”, afirmou Jose Torres, economista sênior da Interactive Brokers, referindo-se às perdas nos principais índices na quarta-feira.
“Os rendimentos do Tesouro e os preços do petróleo mais uma vez mudaram de impulso positivo para negativo – um lembrete de que as ações, neste momento, estão altamente sensíveis a variações nos títulos e no petróleo”, disse Rosenberg.
Fonte: www.businessinsider.com
