Revisão da Perspectiva de Mercado de Rothschild sobre Microsoft e Amazon
A Rothschild adotou uma posição mais cautelosa em relação à Microsoft e à Amazon, classificando ambas as gigantes do setor como neutras, ao invés de comprá-las. O analista Alex Haissl destacou que os investidores devem ser mais prudentes em relação à tese comercial ligada à inteligência artificial generativa no futuro.
Análise do Cenário Atual
"É hora de adotar uma postura mais cautelosa em relação aos hyperscalers e ir além da narrativa tranquilizadora da indústria de que ‘confie em nós — a Gen-AI é apenas como o início da nuvem 1.0’, que parece cada vez mais inadequada," afirmou. O relatório da Rothschild revela que a economia subjacente é consideravelmente mais fraca do que se acreditava inicialmente.
Os investimentos em unidades de processamento gráfico (GPUs) demandam aproximadamente seis vezes mais capital para gerar o mesmo valor da nuvem 1.0, com riscos inclinados para o lado negativo. Haissl continuou: "Nas avaliações atuais, os investidores parecem estar concedendo às equipes de gestão um benefício excessivo da dúvida, ainda precificando os altos investimentos de capital de hoje como se proporcionassem retornos típicos da nuvem 1.0, mesmo sabendo que não há um caminho claro de retorno a essas economias."
Revisão das Projeções para Microsoft
O analista reduziu sua meta de preço para as ações da Microsoft, passando de $560 para $500, justificando essa diminuição por causa das expectativas de lucro mais baixas e do aumento dos investimentos necessários para sustentar o crescimento. Essa nova previsão implica um potencial de queda de cerca de 1% em relação ao fechamento da Microsoft na segunda-feira. Até o momento, as ações da empresa tiveram um aumento de 20% neste ano.
Haissl acredita que a Microsoft enfrentará problemas de vazamento no Office 365, à medida que outros modelos de terceiros, como OpenAI e Anthropic, desviarem valor da empresa. Além disso, a criação de valor menor oriunda das receitas relacionadas à inteligência artificial generativa, em comparação com o tradicional negócio da nuvem 1.0, apresentará um desafio significativo para a Microsoft no futuro.
"Agora, é necessário aproximadamente seis vezes mais investimento de capital para gerar o mesmo nível de valor — tornando o negócio estruturalmente mais intensivo em capital e impactando o potencial de fluxo de caixa no longo prazo, sem uma solução clara à vista," escreveu Haissl.
Projeções para Amazon
No que diz respeito à Amazon, a meta de preço do analista permanece inalterada em $250, o que representa uma alta de 7% em relação à segunda-feira. As ações da Amazon subiram 6% neste ano.
Haissl mencionou que a limitação do crescimento da Amazon Web Services (AWS) será um desafio para o futuro. "A AWS teve uma reaceleração ampla como esperávamos, deixando escopo limitado para uma alta significativa em relação às expectativas do lado comprador," afirmou.
Além disso, a Amazon se encontra em uma posição semelhante à da Microsoft: embora a AWS capture mais valor dentro do pacote, a inteligência artificial generativa continua a ser dilutiva para os retornos — e sua participação está aumentando.
Fonte: www.cnbc.com