Análise do Setor de Shopping Centers pelo Santander
Perspectivas para o Terceiro Trimestre de 2025
A equipe do Santander fez uma análise do setor de shopping centers, considerando as expectativas para o terceiro trimestre de 2025 (3T25). O banco projeta um desempenho sólido, caracterizado por níveis elevados de ocupação e inadimplência controlada.
Panorama do Varejo e Impacto da Inflação
Em seu relatório, o banco enfatiza que a nova temporada de balanços deve reforçar a resiliência do varejo. Os lojistas continuam a demonstrar uma forte demanda por espaços em empreendimentos de qualidade. O impacto da inflação, combinado com uma taxa de ocupação sempre mais alta, é esperado para sustentar receitas de aluguel mais robustas.
Despesas Financeiras e Desafios para Iguatemi e Multiplan
Apesar das perspectivas positivas, o Santander alerta que as despesas financeiras permanecem pressionadas pela Selic elevada, o que pode impactar os resultados de empresas como Iguatemi (IGTI11) e Multiplan (MULT3).
Além disso, o relatório menciona que se espera que os shoppings brasileiros reportem novamente métricas operacionais sólidas. No entanto, as vendas nos mesmos shoppings (SSS) devem apresentar um desempenho inferior ao ritmo observado no acumulado do ano, reflexo de uma base de comparação mais alta no 3T24 e do bom desempenho dos shoppings no Rio Grande do Sul após as enchentes do segundo trimestre de 2024.
Projeções para Iguatemi
No caso da Iguatemi, o Santander projeta uma receita líquida de R$ 369,4 milhões entre julho e setembro, o que representa uma alta de 13,8% em comparação ao mesmo período do ano anterior. Esse crescimento é impulsionado por uma maior taxa de ocupação, pelo repasse do IGP-M nos aluguéis e pela maior exposição a ativos com produtividade superior. O banco também destaca o impacto positivo das taxas de administração superiores associadas aos empreendimentos Shopping Rio Sul e Pátio Paulista.
Por outro lado, o banco prevê um FFO (lucro operacional ajustado) de R$ 149 milhões, o que representa uma queda de quase 10% em relação ao 3T24. Essa diminuição é atribuída principalmente ao aumento da alavancagem financeira da companhia e ao crescimento da carga tributária.
Expectativas para Multiplan
Para a Multiplan, a expectativa é de uma receita líquida de R$ 579,3 milhões, o que significa um crescimento de 8,3% em relação ao mesmo período de 2024. Essa elevação é apoiada pelo impacto positivo do IGP-DI, um indicador que mede a inflação e acompanha a variação de preços em diversos setores.
A análise do banco também menciona que a expansão dos shoppings DiamondMall e ParkShoppingBarigüi, inaugurados no final de 2024, deve contribuir positivamente para os resultados da Multiplan. Contudo, o Santander também projeta uma queda de 36,2% nas receitas imobiliárias devido a atrasos na vistoria da primeira fase do Golden Lake.
FFO Projeções para Multiplan
No que diz respeito ao FFO, o banco calcula um valor de R$ 257,3 milhões para a Multiplan, o que representa uma retração de 15,2% em comparação anual. Essa queda é atribuída à maior alavancagem financeira após a recompra das ações detidas pelo grupo canadense Ontario Teacher’s Pension Plan (OTPP).
Fonte: www.moneytimes.com.br